SpaceX 为 $25B 债券发行定价，隔夜股价下跌 1%

SpaceX 于周二为一项 250 亿美元的债券发行定价，而在周三交易前的隔夜交易中，股价下跌了接近 1%。该公司为高级无担保票据定价了五个分层，票息在 5.35% 至 6.65% 之间，到期时间从 2031 年延伸至 2056 年。募集资金将用于偿还 SpaceX 用于清偿与 xAI 相关债务的 200 亿美元过桥贷款；xAI 是由埃隆·马斯克创立的 AI 初创公司，并于 2 月被 SpaceX 收购。此次再融资旨在在 SpaceX 扩大其 AI 基础设施与高算力运营的同时，降低年度利息成本。

SPCX 股票周二早盘一度跌至 147.11 美元，跌破了 150 美元关口，这是其 6 月 11 日 IPO 后首个纳斯达克交易日以来的水平。随后股价反弹，最终周二收涨约 1%，在接近 156 美元的位置。

SpaceX 定价五档债券发行

该公司周二为高级无担保票据定价了五个分层，票息在 5.35% 至 6.65% 之间，到期日从 2031 年延伸至 2056 年。本次发行预计于周五完成交割。SpaceX 计划使用募集资金在全额偿还其过桥贷款额度相关款项的同时，支付相关费用和开支，并将任何剩余资金用于一般公司用途。

此次债券出售将取代 SpaceX 用于偿付与 xAI 相关债务的 200 亿美元过桥贷款。再融资可能会降低年度利息成本。根据彭博的数据，今年 X 和 xAI 本预计将为 175 亿美元的既有债务提供服务，成本为 18 亿美元；而 SpaceX 的这笔 250 亿美元新债券发行预计每年成本约为 15 亿美元。据称需求强劲，订单据报道一度接近 890 亿美元。

即便 xAI 仍在持续产生显著的运营亏损，SpaceX 的信用状况很大程度上仍由 Starlink 的增长轨迹以及其由政府支持的发射业务支撑。根据文件，xAI 去年实现 32 亿美元营收，但录得 64 亿美元的运营亏损。这些亏损已从 2024 年约 16 亿美元飙升。

截至 6 月 19 日，SpaceX 拥有 100.8 亿美元现金及现金等价物，但其 IPO 文件警告称，其“相当规模的负债水平可能会实质性”损害财务状况，并使其更易受到不利经济状况的影响。

Susquehanna 以中性评级启动覆盖

周一，Susquehanna Financial Group 以“中性”评级启动对 SpaceX 的覆盖，并给出 170 美元的目标价，意味着相较当前水平有 9% 的上行空间。该券商指出在发射、Starlink 以及 AI 方面拥有强势地位，但警告称该股票已经计入了激进的增长。“我们认为，当前估值需要在非常激进的营收和 EBITDA 增长假设上支付溢价倍数，”分析师 Charles Minervino 表示，并补充道，根据 Investing.com，“SpaceX 仍面临‘广泛的结果范围’”。

他说，鉴于这种风险，等待“股价更好的切入点”会更好，即便他预测收入将以 56% 的复合年增长率在 2030 年前增长。

散户情绪在 Stocktwits 上转为看空

在 Stocktwits 上，针对 SPCX 的散户情绪跌至历史最低水平 42/100，随着由 IPO 引发的兴奋逐渐消退，相较前一日从“中性”转为“看空”。过去 24 小时内的消息量也下降了 35%。

一名用户说：“只花 10 天就回到市场，去寻求再多 250 亿美元的现金，这太疯狂了，至少在我看来这是一个巨大的红旗。”与此同时，另一名用户表示：“当你看到债务被推得这么远，通常意味着两件事：对未来现金流的信心，以及前方仍有大量资本开支（capex）。”

FAQ

SpaceX 周二的定价是多少？

SpaceX 于周二为五档高级无担保票据定价，票息在 5.35% 至 6.65% 之间，到期日从 2031 年至 2056 年，总计 250 亿美元。本次发行预计于周五交割。

SpaceX 为什么发行 250 亿美元债券？

SpaceX 发行这些债券以偿还一笔 200 亿美元的过桥贷款，该过桥贷款用于清偿与 xAI 相关的债务；xAI 是由埃隆·马斯克创立的 AI 初创公司，并于 2 月被 SpaceX 收购。预计再融资将使年度利息成本从 18 亿美元降至约 15 亿美元。

Susquehanna 给 SpaceX 股票的评级是什么？

Susquehanna Financial Group 于周一对 SpaceX 启动覆盖，评级为中性，并给出 170 美元目标价。分析师 Charles Minervino 指出在发射、Starlink 和 AI 方面的强势地位，但警告称“当前估值需要‘非常激进的营收与 EBITDA 增长假设’”。