韩国股市：随着KOSPI跌至7,500点，每日强制平仓达527亿韩元

韩国金融监督院7月8日公布的数据显示，韩国股市中利用保证金交易的散户投资者在6月因强制平仓日均损失达5270亿韩元，KOSPI指数跌至7500点水平。日均强制平仓金额从2025年底的710亿韩元增至3月的2620亿韩元，飙升269%，随后在6月再涨101%至5270亿韩元。股票相关信用保证金余额在6月底达到37.3万亿韩元，较2025年底的27.3万亿韩元增长36.6%（10万亿韩元）。强制抛售激增的原因是，加杠杆押注指数上涨的散户在股价暴跌时无法满足抵押品要求。韩国央行警告称，三星电子和SK海力士个股杠杆ETF的集中持仓通过每日再平衡机制加剧了市场波动，强化了单向交易流。

强制平仓量自2025年底至3月飙升269%

金融监督院报告称，日均强制平仓金额从去年年底的710亿韩元增至3月的2620亿韩元，飙升269%。该数字继续攀升至6月的5270亿韩元，较3月水平增长101%。当使用信用保证金贷款的投资者因股价暴跌无法维持所需抵押比例时，就会发生这些强制抛售。KOSPI指数此前一度逼近10000点水平，近期经历大幅波动并跌至7500点区间。

信用保证金余额6月达37.3万亿韩元

信用保证金余额（用于购买股票的贷款）在6月底为37.3万亿韩元。这一数字较2025年底的27.3万亿韩元增长36.6%，即10万亿韩元。保证金债务的扩张发生在散户投资者加大杠杆投资、预期指数进一步上涨之际。当股价突然下跌时，无法满足抵押品要求的账户在开盘时触发大规模强制平仓。

个股杠杆ETF净买入达8.9万亿韩元

5月27日至6月22日，散户投资者对个股杠杆ETF的净买入额为8.9万亿韩元。根据韩国交易所数据，同期换手率达到105.3%，日均成交额为9.6万亿韩元。投资资金集中在新上市的三星电子和SK海力士个股ETF，加之再平衡操作，扩大了市场波动。韩国央行警告称，三星电子和SK海力士个股杠杆ETF可能加剧交易集中度和股价波动。

韩国央行警告每日再平衡加剧波动

个股杠杆ETF旨在追踪三星电子和SK海力士等标的资产每日收益的两倍或三倍。为了维持这种跟踪，基金经理进行”每日再平衡”——每天在收盘前调整现金股票和期货头寸。韩国央行在回答国民力量党朴成勋议员的询问时表示，”由于近期半导体行业表现强劲，国内股市对某些公司的集中度显著扩大”。央行分析称，”在此条件下，个股杠杆ETF可能通过资金流入流出基于相关行业状况或市场预期的变化而加剧单向交易集中度”。这种再平衡机制会产生顺周期效应：上涨日，来自杠杆ETF的额外买单在收盘前集中，扩大上涨动能；而下跌日，额外卖单增加供应，加深损失。

KOSPI 7月8日上午9:56反弹至7732.73点

7月8日KOSPI开盘报7452.48点，较前一个交易日下跌203.83点（-2.66%）。据韩国交易所数据，截至上午9:56，该指数反弹至7732.73点，上涨76.42点（1.00%）。

常见问题

6月份韩国股市强制平仓激增的原因是什么？

6月份强制平仓日均达5270亿韩元，因KOSPI指数跌至7500点水平。使用信用保证金贷款购买股票的散户投资者在股价急剧下跌时无法满足抵押品要求，导致开盘时自动抛售。金融监督院报告称，日均强制平仓金额从2025年底的710亿韩元增至3月的2620亿韩元，飙升269%，随后在6月再涨101%至5270亿韩元。

5月27日至6月22日期间，个股杠杆ETF如何影响市场波动？

5月27日至6月22日，散户投资者对个股杠杆ETF的净买入额为8.9万亿韩元，换手率为105.3%，日均成交额为9.6万亿韩元。韩国央行警告称，三星电子和SK海力士个股杠杆ETF的集中持仓通过每日再平衡机制加剧了波动。这种再平衡产生顺周期效应：上涨日，收盘前额外买单扩大上涨动能；下跌日，额外卖单加深损失。