迈克尔·巴里（Michael Burry）的 Substack 订阅用户突破30万，收入潜力达113.7百万美元

迈克尔·伯里的“Cassandra Unchained”通讯在231天内突破30万订阅用户，按每年379美元的订阅价格推算，代表一个理论性的年收入机会为1.137亿美元。伯里周日表示，该出版物在2025年11月上线后，短时间内在300,044名订阅用户和346,680名关注者之间达到了上述数字，时点是在他于2025年11月刚向美国证券交易委员会（SEC）注销对冲基金之后不久。快速增长源于伯里的实时投资组合更新、交易披露，以及对AI热潮的批评，吸引了覆盖212个国家的全球受众，其中52%的订阅用户来自美国以外。1.137亿美元这一数字假设所有订阅用户都采用付费年度计划，并未计入Substack的平台费用；伯里尚未披露实际有多少订阅用户为付费用户与免费套餐用户之分。

Cassandra Unchained 用时231天达成30万订阅用户

在一篇题为“Short & Thankful: 300”的帖子中，伯里透露，Cassandra Unchained在近八个月后已达到300,044名订阅用户和346,680名关注者。配套的图表显示，从1月约218,000名关注者稳定增长至7月接近347,000名。订阅用户现来自美国全部50个州以及212个国家，其中52%的用户位于美国以外。

该出版物收费为每月39美元或每年379美元，并提供免费套餐。按年度订阅价格计算，300,044名订阅用户如果每位都为付费年度会员，则其年收入约为1.137亿美元。换个角度看，这一假设性的总收入超过了将100万美元分别投资于标普500指数中表现最好的10只股票所获得的今年迄今收益——合计3400万美元，约为伯里潜在年度总订阅收入的三分之一。

伯里于2025年11月推出Cassandra Unchained，时间点在他向SEC注销对冲基金之后不久，他重返社交媒体，并重新开始批评AI热潮。该通讯很快吸引了超过6万名订阅用户，因为他发布了首批聚焦AI的文章，并加大了对Nvidia公司（Nvidia Corp.）（NVDA）的批评，内容涉及基于股票的薪酬、高级超算平台（hyperscaler）支出以及会计做法。自那以后，Cassandra Unchained已发展为伯里的主要实时发布平台，用于发布投资组合更新、估值工作，以及名为“Trading Posts”的详细内容，展示他的买入价格和投资理由。

伯里披露其持有PayPal、Molina Healthcare以及中国股票的多头仓位

伯里的首次重大交易披露出现在4月：他披露自己持有PayPal Holdings（PYPL）3.5%的仓位，成本约为49美元，并在其软件与支付领域的“宇宙”中将其排在Fiserv（FI）和Adobe（ADBE）之前。随后他又以约45美元的价格追加了PayPal，并同时披露买入了Fiserv。在同一个月，伯里还发起了对Adobe、Autodesk（ADSK）和Veeva Systems（VEEV）的建仓，并表示，对AI带来冲击的担忧已将软件估值压低至低于其内在价值水平。他还点名Salesforce（CRM）和MSCI（MSCI）可能成为未来的新增标的。

同样在4月，伯里在Molina Healthcare（MOH）财报后重申了其信念。他称，投资者预期“已经低到不能再低”，并表示他计划继续增加持股，因为该论点基于数年后的正常化收益。

到6月，伯里将注意力转向Lululemon Athletica（LULU），在表示华尔街过度关注管理层失误、关税以及增长放缓的同时，反复增加该股票仓位。“糟糕的管理层是价值型投资者最好的朋友，”伯里表示，并称Lululemon是一个长期价值机会，而不是一家“破败”的生意。

他的投资组合也进一步扩展，加入了MercadoLibre（MELI）、Microsoft（MSFT）、Sprouts Farmers Market（SFM）、Zoetis（ZTS）、Fannie Mae（FNMA）、Freddie Mac（FMCC），以及包括DraftKings（DKNG）和Flutter Entertainment（FLUT）在内的体育博彩类股票。

与此同时，伯里在4月披露其持有Alibaba（BABA）超过6%的股份，并反复增持JD.com（JD）。上周，他称JD是他前三大持仓之一，并表示随着市场对AI与内存类股票的热情降温，资金将轮动流入香港以及中国股票。

伯里做空Nvidia、Micron以及半导体类股票

除了这些价值型押注之外，伯里也持续扩大其对AI与半导体类股票的看空仓位。4月，他披露了更多的Nvidia看跌期权，包括2027年1月到期、行权价为115美元的合约，同时保留了更早的100美元看跌期权。到6月30日，伯里已将该交易升级为在Nvidia上直接做空，价格为198.09美元。同一更新还披露他对Applied Materials（AMAT）、iShares Semiconductor ETF（SOXX）、Tesla（TSLA）以及Caterpillar（CAT）新增了空头仓位，并将当前的半导体牛市与互联网泡沫相比较。

“今天反弹的直接原因是韩国宣布的大规模支出。嗯，我把这看作是终结的开始，”他表示。本月早些时候，伯里披露了对Micron Technology（MU）的直接做空，并称这家内存芯片制造商相较其200日移动平均线的偏离幅度，比自1984年以来的任何时点都更为延伸。

他还一直维持华尔街最具曝光度的看空观点之一：自去年11月首次披露Palantir Technologies（PLTR）仓位以来至今。尽管他部分回补了该交易，但伯里在6月重申：“目前在卖方那里还没有出现投降或筋疲力尽的迹象。”今年早些时候，伯里还曾短暂建仓GameStop（GME），随后又退出了该仓位。

做空股票跑赢更广泛的市场：今年迄今

支撑伯里这些看空押注的股票，今年明显跑赢了更广泛的市场。截至目前，SPDR标普500指数ETF（SPY）上涨22%，Invesco QQQ Trust（QQQ）上涨31%，而Nvidia上涨29%，Applied Materials（AMAT）暴涨206%，Micron（MU）累计上涨697%。

常见问题（FAQ）

迈克尔·伯里的Cassandra Unchained潜在Substack收入是多少？
Cassandra Unchained在231天内突破30万订阅用户，按每年379美元的订阅价格推算，代表一个理论性的年收入为1.137亿美元。伯里尚未披露有多少订阅用户处于付费计划与免费套餐状态，且该计算未计入Substack的平台费用。

迈克尔·伯里在4月和6月披露买入了哪些股票？
在4月，伯里披露其持有PayPal Holdings（PYPL）3.5%的仓位，成本约为49美元，并持有Fiserv（FI）、Adobe（ADBE）、Autodesk（ADSK）、Veeva Systems（VEEV）的仓位，以及Alibaba（BABA）超过6%的股份。在6月，他反复增持Lululemon Athletica（LULU），并在上周称JD.com（JD）是他前三大持仓之一。其投资组合还包括Molina Healthcare（MOH）、MercadoLibre（MELI）、Microsoft（MSFT）、Sprouts Farmers Market（SFM）、Zoetis（ZTS）、Fannie Mae（FNMA）、Freddie Mac（FMCC）、DraftKings（DKNG）以及Flutter Entertainment（FLUT）。

迈克尔·伯里在做空哪些股票？
截至6月30日，伯里已将其Nvidia（NVDA）仓位升级为在198.09美元进行的直接做空。他在本月早些时候披露做空了Applied Materials（AMAT）、iShares Semiconductor ETF（SOXX）、Tesla（TSLA）、Caterpillar（CAT）以及Micron Technology（MU）。自去年11月以来，他也一直维持对Palantir Technologies（PLTR）的看空仓位，尽管他部分回补了该交易，但他在6月重申：“目前在卖方那里还没有出现投降或筋疲力尽的迹象。”