全网投资者退出，SK海力士、三星、台积电因股市市值触及$1 Trillion

全球机构投资者正在降低对亚洲半导体股票 SK Hynix、三星电子和 TSMC的敞口。金融时报报道称，这三家公司在过去六个月内的市值合计都翻了一番，接近1万亿美元。由于目前这三家公司在MSCI新兴市场指数中的占比约为29%，这一集中度引发了风险担忧——几乎是所有印度股票合计权重的近3倍，并且超过了巴西和南非的合计市值，其中仅SK Hynix一家公司就超过后者。包括贝莱德（BlackRock）和富达国际（Fidelity International）在内的资产管理公司指出，MSCI指数的集中度以及其在韩国半导体股票上的杠杆押注是警示信号；富达国际的Caroline Shaw表示，这种情况是一条“边界线”，促使人们质疑是否“过热”。

三只股票掌控MSCI新兴市场指数的29%

SK Hynix、三星电子和TSMC的市值在最近六个月内接近翻倍，达到约1万亿美元（1,508万亿韩元）。这三只股票在MSCI新兴市场指数中的合计权重约为29%，接近所有印度股票合计权重的3倍。仅SK Hynix的市值就超过了巴西和南非的合计总额。金融时报采访的基金经理称，这种集中度给指数追踪投资者带来了压力。

贝莱德和富达降低半导体敞口

富达国际（Fidelity International）多资产组合经理Caroline Shaw指出，指数集中度以及对韩国半导体股票的杠杆押注的分布，是一条“边界线”，而“这让我们质疑是否正在过热。”她表示，该公司正在降低成长股的权重，并审视新兴市场中被忽视的公司。贝莱德投资研究院（BlackRock Investment Institute）首席投资策略师魏理（Wei Li）表示，由于部分半导体和存储类股票波动加剧，该公司“在此时愿意兑现利润”，并降低对新兴市场股票的超配仓位。主动型基金通常面临监管限制，往往将单一股票持仓上限设定为资产的10%。

外国投资者今年净卖出1000亿美元韩股

今年，外国投资者净卖出价值1000亿美元（150.78万亿韩元）的韩国股票，压低韩元价值。韩国股市较上月峰值下跌超过20%。尽管SK Hynix上周通过其纳斯达克上市筹资265亿美元（39.96万亿韩元），且SK Hynix和三星电子都公布了创纪录的一季度业绩，但资金外流仍在发生。

一季度利润即使市场下跌仍超过500亿美元

三星电子和SK Hynix的合计一季度净利润超过500亿美元（75.39万亿韩元），是去年同期（低于100亿美元）水平的5倍以上。瑞银（UBS）新兴市场股票策略负责人孙尼尔·提鲁马莱（Sunil Tirumalai）表示，这些公司“实际上已变成寡头式运营商”，并指出“垄断性业务总能创造极其可观的利润，并带来非常好的股票”。

英特尔代工复苏与中国存储厂商带来竞争

abrdn的亚太股票投资董事Kieran Pun将今年TSMC相对另外两只股票表现不佳归因于 Intel Foundry（英特尔代工）业务复苏。在存储领域，中国的 Changxin Memory Technologies（长鑫存储，CXMT）和 Yangtze Memory Technologies（长江存储，YMTC）都计划在今年内上市，被认为是最大的威胁。Jefferies的全球股票策略负责人Christopher Wood将这两家公司的上市描述为在“半导体股票火热时，把握AI基础设施投资热潮以筹集资本”的尝试，并补充说“这些资金无疑将用于产能扩张”。

集中度威胁新兴市场的多元化角色

Redwheel的新兴市场与前沿市场联合负责人James Johnston指出：“新兴市场历来被视为能够分散风险与回报的市场。”当半导体主导美国市场以及新兴市场指数后，这一作用已减弱。Johnston表示：“当出现这种极端集中时，往往意味着一个周期的高点。”他警告说：“周期通常以两种方式结束：需求走弱、价格崩塌；或供应过剩、价格崩塌。”

FAQ

全球投资者对亚洲半导体股票做了什么？
包括BlackRock和Fidelity International在内的全球机构投资者在过去六个月内，三只股票的市值都从约1万亿美元水平翻了一番后，降低了它们在SK Hynix、三星电子和TSMC的持仓；他们称，随着这三家公司在MSCI新兴市场指数中的权重达到约29%，集中度风险上升。

基金经理为何担心韩国半导体股票的集中度？
基金经理认为，这种集中度是一个风险信号，因为这三只亚洲半导体股票在MSCI新兴市场指数中的权重几乎是所有印度股票合计权重的3倍；其中仅SK Hynix的市值就超过巴西和南非的合计市值，这给指数追踪投资者带来压力，并且根据Fidelity的Caroline Shaw和Redwheel的James Johnston的说法，进一步引发了关于周期高点的质疑。