美国证券交易委员会发布33-11426：就对新颖ETF监管征求公众意见

美国证券交易委员会于 2026 年 6 月 30 日发布了第 33-11426 号公告，征求公众意见，内容涉及其应如何监管投资于新型资产类别或采用新型策略的交易所交易基金。该公告提出 27 个问题，并未提出任何具体规则变更；公众意见截止日期为 2026 年 7 月 2 日《联邦公报》刊登之日起 60 天，因此截止日期落在 9 月上旬。该审查将重点探讨：为简化 ETF 上市而于 2019 年采用的现行第 6c-11 号规则框架，是否能够容纳风险特征从根本上不同的产品，包括持有数字资产、事件合约或质押收益策略的基金，因为美国 ETF 市场在 2025 年底已从 4 万亿美元增长到超过 12 万亿美元。

SEC 第 33-11426 号公告界定新型 ETF 产品范围

该公告将其提出的 27 个问题分为三大领域：某些新型产品是否符合联邦法律下的投资公司资格、现行第 6c-11 号规则框架是否足以覆盖复杂产品，以及注册和披露的时间表是否需要改变。SEC 明确将新型 ETF 的范围界定为：包括加密资产基金、事件合约产品以及杠杆策略在内的产品，《联邦公报》条目的确认亦同。

2019 年采用的第 6c-11 号规则使大多数 ETF 能够在交易所上市，而无需向 SEC 申请逐案豁免令。该简化流程推动了基金发起数量激增，并帮助美国 ETF 市场在 2025 年底从 4 万亿美元增长到超过 12 万亿美元。

SEC 主席保罗·阿特金斯在 2026 年 5 月 20 日的一句话声明中定下基调。阿特金斯表示，该请求旨在征求意见：“美国 ETF 市场如何在有效服务投资者的同时继续成长并实现创新。”SEC 投资管理部门主任布莱恩·戴利补充称：“公众参与对回答关键问题、让未来几年发展的成功成为可能至关重要。”

山寨币 ETF 申报等待框架进一步明确

此次审查的时间安排将直接影响一批山寨币 ETF 申报的积压。SEC 于 2025 年 10 月批准了首批现货山寨币 ETF，当时 Canary Capital 的莱特币基金（LTCC）开始在 Nasdaq 交易。该批准是在 SEC 于 2025 年 9 月采纳通用上市标准之后作出的：该标准允许符合条件的、基于现货大宗商品的信托份额在不需要逐案豁免令的情况下上市。

自那之后，申报管线迅速扩大，已有 XRP、Solana、Dogecoin、Hedera 和 Sui 等产品处于申报流程的不同阶段。Canary Capital 随后在 Nasdaq 推出了现货 Solana（SOLC）和现货 XRP（XRPC）基金。Bitwise、灰度（Grayscale）、富兰克林（Franklin）、VanEck 和 Hashdex 也都有在进行中的申报。彭博情报（Bloomberg Intelligence）的分析师 James Seyffart 和 Eric Balchunas 在通用上市标准生效后，将 Solana、莱特币和 XRP ETF 的获批概率上调至接近确定。

2026 年 3 月 17 日，SEC 与美国商品期货交易委员会（CFTC）发布联合解读（第 33-11412 号公告；第 34-105020 号公告），将包括 Litecoin 在内的 18 种加密资产界定为数字大宗商品，而非联邦法律意义上的证券。其中 18 种资产中的 16 种目前支撑着在受 CFTC 监管市场交易的期货合约。该举措消除了自 2017 年以来长期笼罩多数山寨币 ETF 申报的“未注册证券”问题。

最早一批批准建立了重要的基准。在 2025 年 10 月之前，只有比特币和以太坊通过了 SEC 的现货 ETF 流程。莱特币的获批则证明，相关机构会将该包装适用于满足大宗商品分类与期货历史要求所需的工作量证明类山寨币。Canary Capital 的 LTCC 截至 2026 年 6 月中旬持有约 540 万美元的净资产。

XRP 的反响更强，Canary 的 XRPC 在首发时吸引了 5,800 万美元，而 Bitwise 和灰度的后续申报则表明持续的发起人兴趣。与莱特币相比，Solana ETF 的资金流更为平稳；该资产更广泛的生态系统与开发者基础，为该包装能够被放大提供了叙事。

在另一项进展中，Roundhill Investments、Bitwise 和 GraniteShares 约 24 份事件合约 ETF 申报在 2026 年 5 月遭到延迟：SEC 在这些申报本应自动生效的前几天介入，要求补充提供有关产品机制与披露的更多信息。

评论截止日期与规则制定时间表已确认

第 33-11426 号公告是征求意见请求，而非拟议规则。如果回复支持正式规则制定，则 SEC 接下来必须再发布一份单独的提案、开启另一个征求意见期，并进行委员会投票。由此产生的任何规则最早也要在 2027 年之后才会生效。现有的现货比特币和以太坊 ETF 仍将按 2025 年标准正常交易。

TD Cowen 的分析师 Jaret Seiberg 指出，该审查流程具有战略意义。其目标是为潜在的未来政策变更建立一份正式记录，而这些政策变更可能会将 ETF 的产品范围扩展到更广泛的资产。该审查也与 CLARITY Act 类似：一项正在参议院推进的立法，将建立一个对数字资产进行分类为大宗商品或证券的法定框架，并将目前基于解释性指引的 SEC-CFTC 边界进行编纂。

摩根士丹利关于以太坊与 Solana 质押 ETF 的申报属于在“新型产品”标签下面临更高审查的产品之一。Seyffart 警告称，申报激增可能导致清算：随着认购不足的产品未能吸引持久资产，相关关闭时间可能出现在 2026 年末，或延续至 2027 年。2026 年 9 月上旬的评论截止日期是首个里程碑。

FAQ

SEC 在 2026 年 6 月 30 日就 ETF 监管发布了什么？
SEC 于 2026 年 6 月 30 日发布了第 33-11426 号公告，要求就其应如何监管投资于新型资产类别或采用新型策略的交易所交易基金征求公众意见。该公告在三大领域提出了 27 个问题，并未提出任何具体规则变更；公众意见截止日期为 2026 年 7 月 2 日《联邦公报》刊登之日起 60 天。

SEC 是何时批准首批现货山寨币 ETF 的？
SEC 于 2025 年 10 月批准了首批现货山寨币 ETF，当时 Canary Capital 的莱特币基金（LTCC）开始在 Nasdaq 交易。该批准是在 SEC 于 2025 年 9 月采纳通用上市标准之后作出的：该标准允许符合条件的、基于现货大宗商品的信托份额在不需要逐案豁免令的情况下上市。

SEC 和 CFTC 于 2026 年 3 月 17 日如何将数字大宗商品进行分类？
2026 年 3 月 17 日，SEC 与美国商品期货交易委员会发布联合解读（第 33-11412 号公告；第 34-105020 号公告），将包括 Litecoin 在内的 18 种加密资产界定为数字大宗商品，而非联邦法律意义上的证券。其中 18 种资产中的 16 种目前支撑着在受 CFTC 监管市场交易的期货合约。