韩国央行可能会将加息推迟到10月，而不是8月。根据巴克莱经济学家孙范基对7月消费者信心数据的分析得出这一判断。该评估基于韩国央行近日发布的7月消费者调查指数（CSI）。数据显示，名义GDP增长或实际GDI增长几乎没有转化为家庭收入和消费的增加，而通胀预期已趋于稳定。孙指出，尽管消费者信心略有改善，但家庭支出并未上升，这种改善主要集中在高收入家庭以及Seoul（首尔）地区。
消费者支出未随信心改善而增长
7月CSI数据显示，信心与实际支出行为之间存在脱节。“消费者信心小幅改善，但家庭支出并未增加，”孙表示。“此外，改善集中在高收入家庭和Seoul（首尔）地区。”这一情况与韩国央行持续的预期相悖：即GDI上升将带来家庭收入和消费增加，从而推高核心通胀。
Source: Barclays
多个时间跨度的通胀预期走低
7月调查中的消费者通胀预期在多个时间框架内呈下行走势。对未来一年通胀率的预期降至2.7%，较上月下降0.1个百分点。三年期通胀预期也下降0.1个百分点至2.6%，而五年期通胀预期保持不变，为2.6%。孙指出，该调查在7月13日至21日进行，早于近期国际油价反弹。不过他补充说：“韩国的石油价格上限制度可能会让零售燃油价格保持稳定，通胀预期上行风险将受到限制。”
股市调整使家庭资产减少800万亿韩元
根据该分析，近期KOSPI指数的回调导致家庭资产预计减少800万亿韩元。这一资产减少提高了消费者信心进一步走弱的可能性，且可能超出7月调查数据所反映的范围。
Source: Barclays
FAQ
韩国央行7月消费者信心数据表明了什么？
7月消费者调查指数（CSI）显示，消费者信心小幅改善，但家庭支出并未增加。改善集中在高收入家庭和Seoul（首尔）地区，且几乎没有迹象表明GDP或GDI增长正在转化为更广泛的消费增加。
巴克莱为何预计韩国央行将把加息推迟到10月？
巴克莱经济学家孙范基指出，经济增长向家庭消费的传导偏弱、通胀预期已稳定（一年期预期通胀为2.7%，较上月下降0.1个百分点），以及近期因股市调整导致家庭资产减少800万亿韩元，这些都是预计央行将把紧缩措施从8月推迟到10月的原因。
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