灰度称，HYPE 相较金融科技同行，按 15 倍前瞻市盈率被低估

灰度研究于周二发布了一份估值分析，称 Hyperliquid（HYPE）相较于金融科技股票似乎被低估。该加密资产管理机构研究负责人 Zach Pandl 采用了“每代币收益”（earnings per token）的方法，基于假设 2027 年收益为 10 亿美元、流通代币供应量为 2.7 亿到 3.1 亿枚，预测代币交易对应的远期市盈率为 15x 到 18x。该分析出炉之际，HYPE 正面临下行价格压力：过去一个月下跌 13%，距离 6 月中旬的历史最高价下跌 29%，同时伴随着大规模机构取消质押以及基金资金外流。

灰度：预计到 2027 年每代币收益为 3.25 美元到 3.75 美元

在周二发布的这份报告中，Pandl 使用“每代币收益”方法对 HYPE 进行估值，该方法改编自股票的“每股收益”指标。灰度假设 Hyperliquid 将在 2027 年赚取约 10 亿美元，较 2025 年水平约增长 20%。该机构预计，在 Hyperliquid 的 Aligned Quote Asset 框架下，随着加密货币交易量回升以及稳定币储备收入增加，将推动增长。

Pandl 估计，流通供应量将在 2027 年末达到 2.7 亿到 3.1 亿枚代币。由此带来的预测每代币收益为 3.25 到 3.75 美元。以当前价格 54 美元计算，远期倍数约为 15x 到 18x。报告称：“尽管今年 Hyperliquid 的 HYPE 代币出现上涨，但与金融科技股票相比，它仍显得便宜。”

Pandl 将网络收入增长走弱以及代币供应增长更快视为该预测的主要风险。

HYPE 跌去 6 月中旬历史最高价的 29%

截至发稿时，HYPE 的交易价格接近 54 美元，较 6 月中旬创下的历史最高价约低 29%。过去一个月，HYPE 跌幅超过 13%，与一直保持涨势的大盘资产出现背离。

Hyperliquid（HYPE）价格表现。来源：BeInCrypto Markets

Multicoin 和 Paradigm 上周从 HYPE 中取消质押 2.91 亿美元

机构取消质押以及基金资金外流对该代币在 7 月期间形成了压力。Multicoin Capital 和 Paradigm 上周从 HYPE 中取消质押约 2.91 亿美元。取消质押后，Multicoin Capital 收到来自 Hyperliquid 的 129 万 HYPE（约 7110 万美元），随后不久将 101,340 HYPE（约 560 万美元）转移至 Coinbase。

现货端 HYPE 资金上周录得 860 万美元的流出，创下连续第二周的周度亏损；同时，资产较 7 月 10 日的峰值下跌 18%。

常见问题

灰度对 HYPE 使用了什么估值方法？

灰度研究在其周二的分析中采用了“每代币收益”的方法。研究负责人 Zach Pandl 假设 Hyperliquid 将在 2027 年赚取约 10 亿美元，流通供应量为 2.7 亿到 3.1 亿枚代币，由此产生的预测每代币收益为 3.25 到 3.75 美元。在 54 美元的价格下，这意味着远期市盈率约为 15x 到 18x。

上周机构投资者从 Hyperliquid 取消质押了多少？

Multicoin Capital 和 Paradigm 上周从 HYPE 中取消质押约 2.91 亿美元。取消质押后，Multicoin Capital 从 Hyperliquid 收到 129 万 HYPE（约 7110 万美元），随后又将 101,340 HYPE（约 560 万美元）转移至 Coinbase。在同一时期，现货端 HYPE 基金在资金流出方面录得 860 万美元。

HYPE 当前价格较其历史最高价如何？

截至发稿时，HYPE 的交易价格接近 54 美元，较 6 月中旬创下的历史最高价约低 29%。过去一个月，这枚代币下跌超过 13%。