Fitch Ratings 于 29 日发布其 Q3 全球风险展望，警告称，AI 市场的回调会带来严重的信用风险，因为 AI 行业推动了主要国家的经济增长和股市。该机构指出，快速的估值上涨、大规模的 AI 投资规模，以及中到长线的盈利不确定性，都是指向高波动性的因素。基于 10 年平均盈利计算的标普 500 周期性调整市盈率（CAPE）已接近 1990 年代末的互联网泡沫水平；与此同时，今年上半年美国公司债发行同比增长 26%，其中大型科技主导了 1820亿 美元的投资级发行，由与 AI 相关的项目推动。
标普 500 估值接近互联网泡沫水平
Fitch 表示，基于 10 年平均盈利计算的标普 500 周期性调整市盈率（CAPE）已接近 1990 年代末互联网泡沫期间所见的水平。评级机构解释称，AI 投资热潮在第二季度持续，进一步抬升了股票估值，并使大型科技公司得以连续完成成功的首次公开募股（IPO）与债券发行。
大型科技在 H1 推动 1820亿美元债券发行
根据 Fitch 的说法，今年上半年美国公司债发行同比增长 26%，主要由与 AI 相关的发行推动。大型科技公司领跑这一激增态势，在此期间投资级债券发行达到 1820亿美元。
Fitch 警惕因 AI 收入重新评估带来的信用脆弱性
Fitch 警告称，AI 对实体经济与整体资本市场的投资敞口规模十分可观。该机构表示，如果对大型科技公司长期收入潜力进行重新评估，从信用角度可能会出现关键脆弱性。Fitch 指出，尽管个别股票以及聚焦科技的股票指数已出现了极短线的波动尖峰，但更大且更长周期的回调可能会在其规模、持续时间和传染程度不同的情况下，影响更广泛的市场、宏观经济以及信用状况。
服务与媒体行业面临颠覆风险
Fitch 评估称，服务与媒体行业面临较高的颠覆性创新风险，而不仅仅是已经出现大幅价值回落的软件业。该机构提到，这些行业的“轻资产”特征意味着价值由无形资产决定，而基于 AI 的替代品已经开始出现。
常见问题
Fitch 在 29 日对 AI 市场发出了什么警告？
Fitch Ratings 于 29 日发布其 Q3 全球风险展望，警告称，由于估值快速上涨、大规模 AI 投资规模，以及中到长线盈利不确定性所表明的未来高波动性，AI 市场的回调会带来严重的信用风险。
上半年美国公司债发行增长了多少？
今年上半年美国公司债发行同比增长 26%，主要由与 AI 相关的发行推动；其中大型科技公司在此期间主导了 1820亿美元的投资级债券发行。
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