Kiwoom证券第二季度盈利因交易激增而超出预期20%

Kiwoom Securities 在 7 月 30 日公布的 2026 年第 2 季（Q2）运营利润为 788.9B KRW，比市场预期高出 20.2%，国内股票成交量飙升。该券商净利润为 680.6B KRW，同比增长 119.4%，主要得益于股票佣金收入增长 178.3%，至 451.9B KRW。强劲表现反映日均成交量同比增长 236.1%，至 36.3T KRW，尽管公司零售市场份额仍从上一季度的 25.7% 继续下滑至 25.0%。分析师认为，即将推出的单只股票杠杆 ETF 监管以及近期市场下跌，可能成为 2026 年下半年（H2）盈利波动的变量。三星证券维持“买入”评级，同时将目标价格从 520,000 KRW 下调至 400,000 KRW，预计 H2 利润相较上半年（H1）可能下滑约 50%。

Kiwoom Securities 公布 2026 年第 2 季运营利润 788.9B KRW

Kiwoom Securities 公布 2026 年第 2 季合并运营利润为 788.9B KRW，同比去年同期增长 93.2%。该季度净利润达到 680.6B KRW，同比增长 119.4%。根据财务数据提供商 FnGuide 的数据，第 2 季运营利润一致预期为 656.3B KRW，意味着实际结果比预期高出 20.2%。

股票佣金收入同比增长 178.3% 至 451.9B KRW

股票佣金收入是盈利改善的核心驱动因素。第 2 季股票佣金收入合计 451.9B KRW，同比去年同期 162.4B KRW 增长 178.3%，较 2026 年第 1 季（Q1）高出 45.1%。国内股票日均成交量达到 36.3T KRW，相当于较 2025 年第 2 季（Q2）的 10.8T KRW 增长 236.1%。

S&T（销售与交易）及资产管理板块同样表现良好，利润达 249.2B KRW，同比上升 104.9%。股票价格上涨以及 ETF 流动性提供者（LP）业务的强劲表现，推动了该板块增长。

投资银行（IB）费用收入达到 83.3B KRW，同比上升 6.4%。结果反映了参与 Innospace 的增资、为大型公司债承销，以及为 Sulbing 和 BNB Korea 提供收购融资安排，并包括 Eurobake 的收购融资在内的再融资交易。

2026 年第 2 季零售市场份额降至 25.0%

尽管盈利表现强劲，Kiwoom Securities 的国内股票零售市场份额仍继续走低。第 2 季市场份额为 25.0%，较上一季度的 25.7% 下滑 0.7 个百分点。尽管由于整体市场交易量飙升而带动佣金收入增长，但公司在核心业务中的优势有所减弱。

市场上出现担忧：单只股票杠杆 ETF 监管可能影响 2026 年下半年（H2）的交易量。据 Hana Securities 称，Kiwoom 在财报发布后的电话会议中表示：“如果对三星电子和 SK Hynix 的单只股票杠杆 ETF 实施监管，总成交量可能在 3% 以内下降。”

近期股市下跌同样构成 2026 年下半年（H2）盈利的压力因素。据三星证券称，本月日均成交量较上月下降 36%。鉴于 Kiwoom 上半年（H1）与股票交易相关的利润预计约为 200B KRW，资产管理利润波动可能在市场回落期间上升。

三星证券因下半年担忧将目标价下调至 400K KRW

三星证券分析师 Jeong Min-gi 表示：“尽管交易量下降会对所有证券公司产生同等负面影响，但 Kiwoom 在资产管理收益中自营资本投资占比较高，因此需要在近期股价下跌期间对业绩影响进行密切监测。”

三星证券预计 Kiwoom 的 2026 年下半年（H2）利润可能较上半年（H1）下滑约 50%。该机构在将目标价格从 520,000 KRW 下调至 400,000 KRW 的同时，维持“买入”投资意见。不过，该机构认为，即便考虑到 2026 年下半年（H2）利润可能下滑，当前股价仍处于被低估区间。

分析师 Jeong 表示：“以今年预期市盈率 4.1x 来看，当前股价呈现绝对低估”，并补充称：“考虑到至少 30% 的股东回报率以及维持高股息公司的要求，今年预计股息率 6.6%，明年为 7.3%，将有力支撑股价下行空间。”

常见问题

问：Kiwoom Securities 于 7 月 30 日公布的 2026 年第 2 季（Q2）业绩结果是什么？

答：Kiwoom Securities 报告称 2026 年第 2 季（Q2）运营利润为 788.9B KRW（同比增长 93.2%），净利润为 680.6B KRW（同比增长 119.4%），比市场一致预期 656.3B KRW 高出 20.2%。

问：为什么 Kiwoom Securities 在 2026 年第 2 季（Q2）的股票佣金收入同比增长 178.3%？

答：由于国内股票交易量飙升，Kiwoom Securities 2026 年第 2 季（Q2）股票佣金收入达到 451.9B KRW；日均成交量同比增长 236.1%，至 36.3T KRW。

问：三星证券对 Kiwoom Securities 2026 年下半年（H2）业绩的展望是什么？

答：三星证券预计，由于交易量减少以及近期市场下跌，Kiwoom 的 2026 年下半年（H2）利润可能较上半年（H1）下滑约 50%。该机构将目标价格从 520,000 KRW 下调至 400,000 KRW，同时维持“买入”评级。