灰度已识别其链上金库持有 $7B ，作为下一款 TradFi 产品

灰度在一份由该公司研究主管 Zach Pandl 撰写的近期报告中，将链上“机枪池”（GUNPOOL）识别为下一项被定位进入主流传统金融的加密创新。当前，超过 3,000 个链上“Vault”（GUNPOOL）持有约 70 亿美元资产，其中 57 位策展人负责管理稳定币聚焦策略中 79% 的持仓。Pandl 表示，与传统担保贷款义务（CLO）相关的义务相比，机枪池提供“完全透明、运营效率，并且可能拥有更高的流动性”。而传统担保贷款义务（CLO）在全球范围内约有 1.5 万亿美元的规模，覆盖 250+ 家机构。

灰度将 $7B 机枪池市场与 15000亿 的 CLO 行业对比

链上机枪池汇集投资者资金，并将其部署到各类创收策略中，投资规则各不相同。许多机枪池在既定风险限额内运作，并依赖被称为策展人的专业管理者来分配资本。Pandl 在报告中写道：“机枪池是一种用于链上资产管理的载体。”这种结构类似于担保贷款义务（CLO），因为两类产品都将投资者资本组合到由管理组合中，力求从底层资产获得风险调整后的回报。灰度估计，全球 CLO 市场规模约为 1.5 万亿美元，分布在数千个由 250+ 家机构管理的载体中；而机枪池市场规模仍约为 70 亿美元，由 57 位策展人管理。

智能合约在机枪池基础设施中取代托管人和受托人

传统 CLO 依赖托管人、受托人以及其他中介。链上机枪池则使用智能合约来管理资产，并直接在诸如以太坊、Base 和 Solana 等区块链网络上完成交易结算。该设计使投资者能够实时了解持仓和交易情况。通过允许资产在无需依赖传统结算系统的情况下流转，该基础设施降低了行政成本，并提升了流动性。

美国证券法为机枪池监管带来不确定性

美国证券法为机枪池产品制造了监管不确定性。当投资者依赖策展人来选择策略、分配资产或管理风险时，机枪池就会受到监管审查。此类自由裁量程度会引发与证券、投资公司或投资顾问规则相关的问题。该议题对机构尤为重要，因为它们在投入资本到机枪池产品之前，需要清晰的托管、合规和投资者保护标准。灰度在报告中表示，机枪池“可能是下一个突破到主流的加密创新”，其成败取决于行业能否在满足传统金融预期的法律与运营标准的同时，保留智能合约的效率。

常见问题

灰度在其关于链上机枪池的近期报告中识别了什么？
灰度将链上机枪池识别为下一项被定位进入主流传统金融的加密创新。该公司研究主管 Zach Pandl 表示，目前超过 3,000 个链上机枪池持有约 70 亿美元资产，其中 57 位策展人管理了稳定币聚焦策略中 79% 的持仓。

链上机枪池与传统担保贷款义务（CLO）有什么不同？
传统 CLO 依赖托管人、受托人以及其他中介，而链上机枪池使用智能合约来管理资产，并直接在诸如以太坊、Base 和 Solana 等区块链网络上完成交易结算。智能合约基础设施提供持仓和交易的实时可视性，降低行政成本，并通过允许资产在无需传统结算系统的情况下流转来提升流动性。

链上机枪池在美国面临哪些监管挑战？
美国证券法为机枪池产品制造了不确定性。当投资者依赖策展人来选择策略、分配资产或管理风险时，机枪池就会受到监管审查，从而引发与证券、投资公司或投资顾问规则相关的问题。在向机枪池产品投入资本之前，机构需要清晰的托管、合规和投资者保护标准。