Fine M-Tech 被 Meritz Securities 评为顶级折叠手机市场受益者

Meritz 证券在 4일 识别出 Fine M-Tech 作为唯一一家位于韩国、可从三星电子以及北美智能手机厂商的折叠扩张中获益的组件供应商，并将该公司指定为折叠市场增长的首要受益者。分析师 Yang Seung-soo 将目标价格设定为 12,000 韩元，并将当前价格水平描述为适合用于实盘配置的良好切入点。该评估是在三星 Galaxy Z Fold8 的初期市场反响好于预期之后作出的，并预计北美竞争对手将在 9 月首次发布其折叠产品。Meritz 预计这些事件将把折叠需求从 Android 用户扩展至非 Android 以及平板客户细分市场。

三星 Galaxy Z Fold8 创下最高预订量

Meritz 证券表示，今年推出的三星电子 Galaxy Z Fold8 正获得超出预期的初期市场反馈。该券商预计三星折叠智能手机的预订销量将达到历史最高价，并上调年度折叠出货预测。

北美折叠入场扩大可触达市场：超越 Android 用户

Yang 指出，北美一家智能手机厂商计划在 9 月发布其首款折叠智能手机。他表示，此次市场进入将作为催化剂，把折叠需求从 Android 用户扩展到非 Android 用户以及平板需求细分板块，从而抬升折叠市场的增长轨迹。市场研究机构 Omdia 预测，全球折叠智能手机市场将以 13% 的复合年增长率增长至 2033 年；该预测基于该北美厂商的市场进入以及新形态的推出，包括宽幅折叠设计。

Fine M-Tech 为三星及北美客户供应激光蚀刻组件

Meritz 证券将 Fine M-Tech 认定为折叠市场扩张的主要受益者，通过其能够同时向韩国内客户与北美客户供应核心折叠组件的能力，与竞争对手拉开差异。就韩国内客户业务而言，该券商强调，将激光蚀刻工艺扩展应用于金属板是核心增长驱动因素，预计随着激光蚀刻的采用扩大，公司将实现市场份额的同步修复，并提升平均售价。Meritz 预测韩国内客户收入将实现可观的同比增长。

该券商对中长期增长前景持积极看法，指出随着三星电子扩展“rollable”和“三折2”下一代折叠产品，其生产难度更高，Fine M-Tech 在高难度激光蚀刻技术方面的竞争优势将愈发突出。Yang 表示，激光蚀刻技术的重要性将随着下一代折叠产品的推出而上升，而随着生产难度提高，Fine M-Tech 的技术进入壁垒也将随之增强。

对于北美客户业务，Meritz 评估其增长潜力较高，分析认为 Fine M-Tech 很可能凭借其在激光蚀刻工艺的高技术难度条件下实现初始良率的成功经验，获得较高的市场份额。该券商指出，尽管由于对部分组件的高质量要求以及初始良率问题，当前产量仍受限，但如果产品发布后的消费者反应证明积极，公司产销计划与组件订单预计将从 4Q 开始扩大。并提到于 2028 年推出额外机型，作为中至长线盈利增长因素。

折叠收入将占 Fine M-Tech 总销售额的 83%

Meritz 证券预计将持续改善盈利，指出自 2Q 以来折叠产品交付一直在扩大，并预计与折叠相关的收入将占总收入的 83%。该券商表示，Fine M-Tech 作为唯一一家能够同时服务三星电子与北美客户的供应商，其定位将发挥“溢价估值因子”的作用。

Yang 强调，Fine M-Tech 实质上是唯一一家能够从韩国内与北美客户的折叠新产品发布扩张中获益的公司，表示考虑到折叠行业的增长潜力，当前价格水平是实盘配置的合适时机。

常见问题

Meritz 证券为 Fine M-Tech 设定了多少目标价格？
Meritz 证券分析师 Yang Seung-soo 于 4일 为 Fine M-Tech 设定了 12,000 韩元的目标价格。

Meritz 证券为何将 Fine M-Tech 认定为折叠市场的顶级受益者？
Meritz 表示 Fine M-Tech 是唯一一家具备能力、可向三星电子与一家北美智能手机厂商供应核心折叠组件的韩国组件供应商，通过其双客户供给定位以及激光蚀刻技术能力与竞争对手区分开来。

预计 Fine M-Tech 的收入中有多少比例来自折叠产品？
根据 Meritz 证券的说法，与折叠相关的收入预计将占 Fine M-Tech 总收入的 83%。