欧元区制造业停滞不前，中国进口商品抢占市场份额

尽管消费者支出不断增加，欧元区制造业产出仍已连续数年未能复苏，中国进口商品填补了多个行业的缺口。7月，欧元区制造业PMI达到51.9，创下3个月新高，并连续第六个月高于50这一荣枯线，但随着消费增加，工业生产仍然停滞不前。包括BYD、奇瑞和吉利在内的中国汽车品牌今年上半年合计市场份额超过10%，高于一年前的6.8%，即使面临最高达45%的关税。这种背离的原因在于，中国低成本进口商品的数量不断增加，而欧盟支出保持平稳，表明单位价格正在下降，并挤压本土生产。KB Securities研究员Kwon Hee-jin分析称，随着来自中国的低价进口商品增加，欧洲传统制造业正在失去竞争力，同时该地区在人工智能投资方面也落后于东亚。

中国品牌上半年占据欧洲汽车市场超过10%

今年上半年，中国汽车品牌在欧洲售出的新车中合计市场份额超过10%，较一年前的6.8%增加了超过3个百分点。包括BYD、奇瑞和吉利在内的主要中国品牌，尽管面临最高达45%的关税，仍扩大了其市场影响力。市场份额的增长还扩展到汽车以外的服装和消费品领域，中国线上平台的低价包裹大量涌入欧洲市场。在法国，这股进口浪潮导致当地快时尚零售商关闭门店。

PMI调查显示改善，而产出保持平稳

7月欧元区制造业PMI为51.9，创下3个月以来最高读数，并连续第六个月高于50这一荣枯线。采购经理指数调查的是采购经理认为业务状况较上月有所改善还是恶化；读数高于50表明认为情况改善的受访者多于认为情况恶化的受访者。然而，该调查指标反映的是变化方向，而非实际生产量的增长。去年也曾出现类似情况，当时欧洲企业在美国关税实施前收到提前出口订单，工业生产暂时得到提振，但在加速交付的订单完成后，又回到低迷水平。7月，随着供应链压力缓解以及积压订单得到处理，产出有所增加，但新订单流入的改善仍然十分有限。

欧盟进口数据显示数量增加，但支出停滞

自2022年以来，中国在欧盟进口总额中的份额按价值计算一直停滞不前，但按数量计算仍在持续增长。数据显示，支出金额基本相近，而流入商品的数量增加，这意味着单位价格下降。这种模式被解读为低成本中国消费品大量涌入，导致本土消费品产出大幅下降。这一趋势并未局限于消费品领域——自今年年初以来，已经观察到其向机械和一般制造产品等工业品领域扩张。欧洲智库CER指出，中国在包括汽车、机械和飞机制造在内的资本品领域的影响力正在增强。法国总理府警告称，与中国的竞争可能威胁欧洲制造业约55%的产出。

##人工智能基础设施投资面临电力成本和电网限制

欧元区在人工智能价值链中的存在有限，其企业主要集中在软件开发领域，而东亚则拥有较为集中的硬件供应商，包括半导体制造商。研究员Kwon解释称，即使人工智能投资增加，这些支出转化为欧洲工厂产出的效果仍然有限。欧元区人工智能公司在所有上市公司总市值中的占比，尚未达到美国或韩国的水平。由于电力成本明显高于美国，外国公司在欧洲建设数据中心的动力正在减弱，尤其是在爱尔兰、意大利、英国和德国。电网限制同样存在——FLAP-D（法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹、巴黎、都柏林）是欧洲数据中心行业的核心市场，目前已面临需求集中和电网拥堵，新电网接入预计需要7至10年。拥有过剩电力容量的北欧正朝相反方向发展，通过加强对人工智能基础设施投资的监管来保护能源资源并抑制电价上涨。研究员Kwon表示，除了供应链压力缓解和积压订单带来的生产反弹之外，要实现有意义的改善，还需要在欧元区内部形成创造新制造业需求的动力；他还补充称，鉴于利用扩大人工智能投资来弥补传统制造业疲软存在局限，预计经济复苏难以超越基数效应。

常见问题

中国汽车品牌今年上半年在欧洲取得了多大的市场份额？
包括BYD、奇瑞和吉利在内的中国汽车品牌，今年上半年在欧洲售出的新车中合计市场份额超过10%，高于一年前的6.8%，尽管面临最高达45%的关税。

为什么欧元区制造业产出在消费增加的情况下仍然停滞？
自2022年以来，欧盟从中国进口的商品按价值计算一直停滞不前，但按数量计算不断增长，表明单位价格下降。低成本中国进口商品的数量不断增加，而欧盟支出保持平稳，导致消费增加的同时本土产出下降。

欧洲FLAP-D市场的新数据中心接入电网需要多长时间？
FLAP-D（法兰克福、伦敦、阿姆斯特丹、巴黎、都柏林）是欧洲数据中心行业的核心市场，面临需求集中。由于现有容量限制，新的电网接入预计需要7至10年。