Sanil Electric（韩国股票）：连续5个季度创纪录的表现

Sanil Electric 受人工智能数据中心对特种变压器需求激增以及老旧电网更换需求的推动，2025 年第二季度连续第五个季度创下业绩新高。公司第二季度合并营收达到 1642 亿韩元，同比增长 28%；营业利润增长 34.3%，达到 622 亿韩元。包括韩国投资证券、NH 投资证券、LS 证券、Yuanta 证券、IBK 投资证券和 SK 证券在内的六家主要证券公司均给予“买入”评级，理由是 Sanil Electric 通过财务业绩展现出强劲的订单竞争力，并预计韩国股市的电力设备繁荣周期将持续。

Sanil Electric 2025 年第二季度营业利润达 622 亿韩元

Sanil Electric 2025 年第二季度合并营收为 1642 亿韩元，较去年同期增长 28%；营业利润为 622 亿韩元，增长 34.3%，连续第五个季度创下季度新高。营收和营业利润均符合市场预期，第二季度营业利润率达到 37.8%，同比上升 1.8 个百分点。

特种变压器销售额约占总营收的 81%，较去年同期大幅增长 51.7%，达到 1334 亿韩元。可再生能源、数据中心和储能系统（ESS）用特种变压器的需求，带动了 Sanil Electric 第二季度的强劲表现。继第一季度之后，公司凭借销量增长带来的经营杠杆效应、成本改善和规模经济，实现了结构性盈利能力提升。

相比之下，由于美国市场现有配电变压器订单放缓，电网业务销售额环比下降 32%，至 266 亿韩元。然而，受老旧电网更换需求以及数据中心专用电网建设项目的推动，高规格产品的需求正在快速增长，预计电网业务将从明年开始恢复增长。

韩国投资证券研究员 Jang Nam-hyun 维持 270,000 韩元的目标价，并表示：“可再生能源和数据中心用特种变压器供应增加正在推动业绩改善。”他还表示：“随着客户群扩大和产品组合多元化，新订单增长将持续。”

Sanil Electric 季度新订单首次超过 2000 亿韩元

Sanil Electric 第二季度新订单达到 2435 亿韩元，季度内首次超过 2000 亿韩元，同比增长 163.4%，环比增长 36.1%。因此，总订单积压同比增长 32.7%，达到 5567 亿韩元。

4 月，公司从全球燃料电池龙头企业 Bloom Energy 获得了一笔 503 亿韩元的数据中心供电用配电变压器订单；随后，公司在 6 月披露了另一笔金额为 426 亿韩元的欧洲电池储能系统（BESS）及可再生能源变压器订单，使第二季度披露的大额订单金额合计达到 929 亿韩元。

证券公司估计，Bloom Energy 还下达了两笔低于强制披露门槛（每份合同 250 亿韩元）的额外小额订单。Yuanta 证券估计，第二季度新订单中约 30% 与 Bloom Energy 相关。IBK 投资证券和 SK 证券分析认为，特种变压器约占新订单和订单积压的 90%。

IBK 投资证券研究员 Kim Tae-hyun 将目标价从 180,000 韩元上调至 220,000 韩元，并分析称：“在 Sanil Electric 正式注册成为 Bloom Energy 供应商后，数据中心后续订单持续增加；同时，随着欧洲新客户的开发，可再生能源订单也有所增长，预计特种变压器的稳定需求将持续。”

Sanil Electric 计划在安山第二工厂建设 154kV 超高压变压器生产线

Sanil Electric 正在扩大产能，以满足供不应求的特种变压器需求。公司计划利用安山第二工厂一半的场地，建设 154kV 超高压变压器专用生产线，第四季度开始施工，并于 2028 年开始量产。

常见问题

Sanil Electric 韩国股票在 2025 年第二季度取得了怎样的财务业绩？

Sanil Electric 2025 年第二季度合并营收为 1642 亿韩元，同比增长 28%；营业利润为 622 亿韩元，增长 34.3%，连续第五个季度创下业绩新高。营业利润率达到 37.8%。

Sanil Electric 的新订单在 2025 年第二季度增长了多少？

Sanil Electric 2025 年第二季度新订单达到 2435 亿韩元，季度内首次超过 2000 亿韩元，同比增长 163.4%，环比增长 36.1%。总订单积压达到 5567 亿韩元，同比增长 32.7%。

Sanil Electric 计划进行怎样的产能扩张？

Sanil Electric 计划在安山第二工厂建设 154kV 超高压变压器专用生产线，第四季度开始施工，并于 2028 年开始量产。