以太坊开发者提议：当质押 ETH 的比例达到 50% 时，将质押奖励降至零

以太坊开发者提出了一种名为“Tapered Issuance Burn”的机制。随着质押 ETH 占总供应量的比例接近 50%，该机制将逐步把验证者发行量降至零。该提案草案将扣除并销毁验证者理想职责奖励的一部分，且销毁率会随着质押参与度的提高而上升。根据提案作者的说法，以太坊的质押比例在 4 月超过了总供应量的三分之一。他们认为，当前的奖励曲线几乎没有遏制质押增长的激励，因为即使几乎所有 ETH 都被质押，收益率仍将维持在接近 1.5% 的水平。该提案已在以太坊社区内引发争论。Aave 创始人 Stani Kulechov 反对这一改动，理由是它可能使 ETH 收益率对机构和去中心化金融用户而言变得过于不确定。开发者 Jerome de Tychey 写道，如果不实施任何改动，到 2028 年 1 月，可能会有超过 7000 万 ETH 被质押，占总供应量的比例超过 55%。

以太坊开发者提出递减发行销毁机制

这份名为“Tapered Issuance Burn”的提案草案将扣除并销毁验证者理想职责奖励的一部分。销毁率会随着质押参与度的提高而上升，使净发行量在质押比例约占 ETH 总供应量一半时降至零。根据拟议的递减机制，质押比例约为 20% 时，发行量将达到峰值，约相当于总供应量的年化 0.5%；随后，质押比例达到 50% 时，发行量将降至接近零。该改动将在 18 个月内逐步实施。开发者指出，在潜在的网络升级之前，还需要大约 6 个月的准备时间。

开发者指出中心化和稀释担忧

支持者表示，过度质押最终可能使以太坊变得更加中心化，而不是更加安全。他们担心，小型独立验证者可能会率先失去经济可行性，从而导致更多质押集中在托管机构和大型质押服务商手中。发行量上升也会稀释选择不参与质押的 ETH 持有者。开发者 Jerome de Tychey 表示，质押市场最终将稳定在收益率等于质押者所要求风险溢价的水平。支持者还认为，较低的发行量，加上以太坊现有的交易手续费销毁和 Blob 销毁机制，可能使 ETH 的供应变化更容易预测，并更频繁地出现通缩。

Aave 创始人反对该提案，担忧收益率不确定性

Aave 创始人 Stani Kulechov 反对该提案，称其可能使 ETH 收益率对机构和去中心化金融用户而言变得过于不确定。Kulechov 写道，当超过 50% 的 ETH 总供应量被质押时，该提案会将以太坊质押奖励上限设为 0%。他认为，不可预测的回报可能使 ETH 不如收益率状况更加明确的竞争网络具有吸引力。他还警告称，较低的质押奖励可能会削弱去中心化金融领域基于 ETH 的借贷策略。寻求收益的投资者可能会转向稳定币或其他能够产生收入的资产。Kulechov 表示，这一改动降低了 ETH 作为资产的可行性，并限制了其潜力；他还补充称，以太坊不应因自身增长而受到惩罚。

以太坊去中心化交易所交易量较峰值下降 76%

这场争论发生之际，以太坊交易活动已经走弱。Cryptorank 表示，7 月以太坊去中心化交易所的月度现货交易量降至 290 亿美元，较 2025 年 8 月的峰值下降 76%。该提案仍处于初步阶段。

常见问题

Tapered Issuance Burn 提案会如何影响以太坊质押奖励？

Tapered Issuance Burn 提案将随着质押 ETH 占总供应量的比例接近 50%，逐步把验证者发行量降至零。该机制将扣除并销毁验证者理想职责奖励的一部分，且销毁率会随着质押参与度的提高而上升。根据该提案，质押比例约为 20% 时，发行量将达到峰值，约相当于总供应量的年化 0.5%；随后，质押比例达到 50% 时，发行量将降至接近零。

Aave 创始人 Stani Kulechov 为什么反对以太坊质押提案？

Stani Kulechov 反对该提案，理由是它可能使 ETH 收益率对机构和去中心化金融用户而言变得过于不确定。他认为，当超过 50% 的 ETH 总供应量被质押时，将质押奖励上限设为 0% 会造成不可预测的回报，使 ETH 不如收益率状况更加明确的竞争网络具有吸引力。Kulechov 还警告称，较低的质押奖励可能会削弱去中心化金融领域基于 ETH 的借贷策略，从而可能推动投资者转向稳定币或其他能够产生收入的资产。