韩国在提出提案后将单只股票杠杆监管推迟逾10天

韩国金融服务委员会在29日召开的市场状况审查会议（F4会议）上提出相关措施后，已过去10多天，但针对单只股票杠杆产品的额外监管措施仍未确定实施时间表。拟议措施包括将每个账户的投资限额设定为总投资额的20%、提高交易成本（包括过度报价负担费）、要求投资者在投资前进行模拟交易，以及引入紧急市场稳定措施。监管延迟之际，31日最低保证金要求已从1000万韩元的现金或代替证券提高至3000万韩元现金，交易量也大幅下降，日交易额从超过12万亿韩元降至1万亿韩元以下。这一延迟标志着监管部门的行动方式已从上个月的快速响应转变，引发了外界对三星电子和SK海力士股票占比较高的韩国股市能否应对持续波动的担忧。

FSC于29日提出四项额外监管措施

据金融监管部门10日消息，金融服务委员会尚未确定29日F4会议上宣布的单只股票产品额外措施的实施时间表。在该会议上，相关部门提出了四项补充措施：设定每个账户的单只股票杠杆投资限额（如总投资额的20%等）、提高交易成本负担（包括过度报价负担费）、要求投资者在投资前进行模拟交易，以及引入紧急市场稳定措施。监管部门表示，将“尽快制定详细方案，并尽早实施”。

F4会议上提出的所有措施都需要与金融投资行业密切合作。金融服务委员会于16日宣布单只股票产品首轮补充措施时，立即与证券公司和资产管理公司举行首席执行官会议，以迅速协调相关基础设施的建设日程，但目前尚无特别进展。尤其是对于可以调整杠杆产品跟踪倍数的紧急市场稳定措施，有必要修订《资本市场法》，但监管部门甚至尚未决定是通过议员提案还是政府提案推进。金融服务委员会对于额外补充措施的进展，仍坚持“快速准备”的原则立场。

保证金要求提高后交易额降至1万亿韩元以下

外界认为，单只股票产品补充措施准备工作进展缓慢，是因为31日最低保证金要求提高（现金或代替证券1000万韩元 → 现金3000万韩元）后，产品交易额明显减少。单只股票产品的日交易额在保证金强化措施实施前一度超过12万亿韩元，随后迅速收缩，目前仍低于1万亿韩元。

被称为“韩国恐慌指数”的KOSPI 200波动率指数（VKOSPI）也较前一交易日大跌6.06%，收于69.53。这是VKOSPI自5月26日以来首次收于70以下。仅从时间点来看，股市波动率似乎在单只股票产品相关措施实施后迅速收窄。因此，有迹象表明，政策监管部门也在尝试先检验现有措施的有效性，再制定额外补充措施。

分析师警告称，尽管当前趋于稳定，波动率仍可能重新上升

不过，股市专家分析称，当前股市波动率暂时平静，与其说是国内政策产生的效果，不如说是全球股市普遍出现的现象，因此波动率随时可能再次扩大。新英证券研究中心负责人金学均表示：“股市波动率似乎接近底部”，但他补充说：“随着我们走上一条名为AI的未知道路，股价正对预期或恐惧产生强烈反应。”

事实上，在31日最低保证金要求提高当天，SK海力士触及涨停，但日本的铠侠控股也收涨17.7%。美国的闪迪（SanDisk）和美光科技（Micron Technology）也在上月底止住大幅下跌，正在构筑底部。最终，分析认为，在全球股市围绕AI产业增长叙事和存储半导体超级周期这一主要前提运行的情况下，股价大幅波动反复出现的可能性很高。尤其是，韩国股市仍未解决三星电子和SK海力士占比过高的问题，因此与主要国家相比，在波动扩大期间，投资者遭受的损失不可避免地会更大。

单只股票ETF市值仍维持在5.6万亿韩元

单只股票产品的波动放大触发因素尚未被彻底消除。据韩国交易所统计，截至当日，在韩国股市上市的16只单只股票杠杆/反向交易所交易基金（ETF）市值为5.6085万亿韩元。与16日的10.058万亿韩元相比，已降至一半水平，但尚未达到金融服务委员会预期的三分之一水平。

此外，目前的市值高于5月27日产品上市首日的市值（4.9937万亿韩元）。ETF市值会受到标的产品价格波动的影响。尽管当时所有基准价格为20000韩元的杠杆产品都跌至6000至9000韩元区间，但如果市值规模仍维持在5万亿韩元，可能会成为未来股市复苏过程中加剧日内波动的因素。

常见问题

韩国金融服务委员会于29日提出了什么措施？

金融服务委员会在29日的F4会议上提出了四项额外监管措施：将单只股票杠杆产品每个账户的投资限额设定为总投资额的20%、提高交易成本（包括过度报价负担费）、要求投资者在投资前进行模拟交易，以及引入紧急市场稳定措施。

为什么10多天后仍未确定实施时间表？

由于31日最低保证金要求提高后，单只股票产品的日交易额从超过12万亿韩元降至1万亿韩元以下，且VKOSPI自5月26日以来首次收于70以下，表明市场即时压力有所减轻，因此监管部门尚未确定实施时间表。