KEPCO KPS第二季度盈利不及预期，促使证券公司下调目标价

KEPCO KPS及多家韩国证券公司公布了第二季度财务业绩并调整了目标价。这家电厂维护公司宣布，第二季度合并营收为4379亿韩元，同比下降3.5%；营业利润为436亿韩元，同比下降33.6%。营业利润较市场预期低约30%。业绩不及预期促使三星证券、KB证券、Meritz证券、Yuanta证券和LS证券下调目标价。业绩低于预期主要源于固定成本负担增加，以及高利润率的核电和抽水蓄能业务外部销售减少。KEPCO KPS从事韩国电力生产设备维护业务，为核电、火电和可再生能源设施提供服务。

证券公司下调KEPCO KPS目标价

五家主要证券公司调整了KEPCO KPS的目标价。Yuanta证券将目标价从67,000韩元下调至55,000韩元，降幅为18%，为最大降幅。三星证券将目标价从68,000韩元下调至57,000韩元，降幅约为16%。LS证券将目标价设为63,000韩元，Meritz证券设为70,000韩元，KB证券设为66,000韩元。五家公司均下调了目标价。

KEPCO KPS公布第二季度营业利润436亿韩元

KEPCO KPS第二季度合并营收为4379亿韩元，较上年同期下降3.5%。营业利润为436亿韩元，同比下降33.6%。营业利润率降至10%，较去年同期下降4.5个百分点。营业利润降幅（-33.6%）超过营收降幅（-3.5%）。

按业务板块划分，火电业务营收增长8.4%，达到2011亿韩元。核电和抽水蓄能业务营收下降2.3%，降至1466亿韩元，该业务是公司的核心业务。外部业务营收下降44.7%，降至297亿韩元。海外营收下降12.9%，降至316亿韩元。

第二季度进行计划预防性维护的核反应堆共13座，高于上年同期的8座。材料成本下降22.1%，降至301亿韩元。人工成本下降2.6%，降至1466亿韩元。其他费用增长10.4%，达到2018亿韩元。

固定成本负担和营收结构转变推动利润下降

证券分析师认为，固定成本增加以及高利润率核电业务营收减少，是业绩不及预期的主要原因。三星证券研究员Kim Young-ho表示，外部业务营收大幅下降，加重了固定成本负担。核电领域计划预防性维护增加，加之工期延误导致短期用工扩大，推高了运营费用，使营业利润低于市场预期。

Dongducheon Dream Power和GS Cogeneration等大型项目完工，以及POSCO Pohang性能改造工程暂停，导致外部业务营收下降。由于部分反应堆仍在等待继续运营许可，维护工期延长，使部分项目的施工周期从过去的3至4个月延长至一年以上。

火电板块计划预防性维护工期重叠，增加了短期用工和外包成本，推高了总体费用。计划预防性维护期间安全管理验证程序的扩大，也增加了短期用工和外包支出。

新反应堆3号机组计划于10月投入商业运营

新反应堆3号机组计划于10月开始商业运营，4号机组计划于2027年第一季度投入运营。光阳和保宁生物质能运维项目也计划开工。KB证券研究员Jung Hye-jung表示，多台进行长期计划预防性维护的机组将在第三季度完成维护，3号机组将于10月开始运营，从而推动核电维护业务量增长。

常见问题

是什么原因导致KEPCO KPS第二季度业绩低于市场预期？

KEPCO KPS第二季度营业利润为436亿韩元，因固定成本负担增加和外部销售减少，较市场预期低约30%。核电和抽水蓄能业务营收下降2.3%，而利润率较低的火电业务营收增长8.4%。大型项目完工后，外部业务营收下降44.7%。维护工期延长以及短期用工增加，推高了运营费用。

新反应堆3号机组计划何时开始商业运营？

新反应堆3号机组计划于10月开始商业运营，4号机组计划于2027年第一季度投入运营。第二季度进行计划预防性维护的核反应堆共13座，高于上年同期的8座。

证券公司如何调整KEPCO KPS股票的目标价？

Yuanta证券将目标价从67,000韩元下调至55,000韩元，降幅为18%。三星证券将目标价从68,000韩元下调至57,000韩元，降幅约为16%。LS证券将目标价设为63,000韩元，Meritz证券设为70,000韩元，KB证券设为66,000韩元。五家主要证券公司均在第二季度业绩不及预期后下调了目标价。