ARK 预测特斯拉与 SpaceX 将在年底前宣布合并

ARK Investment Management 预计，Tesla 和 SpaceX 将在年底前宣布合并。首席未来学家 Brett Winton 表示，这笔交易将使这两家由马斯克领导的公司的股东都更加受益。TSLA 周一上涨 1%，连续第二个交易日扩大涨幅；SPCX 上涨 4%，连续第三个交易日走高，并收于 135 美元的 IPO 发行价上方。ARK 分析师预计，公告可能在年底前发布，但交易完成可能需要更长时间，因为两家公司需要处理估值谈判，以及围绕 Tesla 中国业务的地缘政治考量。

ARK 预测年底前宣布合并

Brett Winton 在 ARK 的《The Brainstorm》节目中表示，合并可能会宣布，但很可能无法在年底前完成。“宣布，可以。但它不会完成，不过我认为会在年底前宣布，”Winton 说。ARK 消费互联网和金融科技研究主管 Nicholas Grous 也同意，公告会在年底前发布。

Winton 表示，财务逻辑支持将两家公司合并。“如果从 SpaceX 股东和 Tesla 股东的角度来看，那么将这些实体合并后，双方股东的整体状况都会更好，”他说。他补充称，两家公司需要找到“一种可行机制”，为两类股东都带来公平价值。

交易结构可能取决于 SpaceX 为获得 Tesla 股东批准而必须提供的溢价。“SpaceX 是否需要为 Tesla 股票支付溢价，以及为了赢得股东投票需要支付多少溢价，这其中存在很大的敏感性，”Winton 说。

Tesla 中国业务带来地缘政治考量

Tesla 的中国业务带来了地缘政治挑战，因为 SpaceX 是美国主要的国防承包商。“我可以理解为什么 Tesla 中国业务会成为任何 SpaceX-Tesla 合并中令人有些不适的拼图，因为 SpaceX 有大量与国家安全相关的业务，”Winton 说。不过，他认为 Tesla 可以将其中国资产隔离保护，并称这只是一个“小障碍”。

Elon Musk 最近否认了 Tesla 可能出售或分拆其中国业务以促成合并的报道，并称这些报道是“假新闻”。中国约占 Tesla 年销售额的 20%，而其上海工厂仍是主要生产和出口枢纽。该工厂 7 月交付了 93,579 辆汽车，同比增长 38%。

ARK 认为，Tesla 的未来价值在于机器人出租车，而不是其上海工厂。“机器人出租车将占据该业务未来大部分的经济价值，”Winton 说。Sam Korus 将这一转型称为“Tesla 3.0”，并称机器人出租车代表“Tesla 3.5”。不过，ARK 预计，由于监管、当地竞争和低价因素，机器人出租车在中国的收入将有限。

SpaceX 单季 AI 投资达到 158 亿美元

Tesla 和 SpaceX 正通过 AI、芯片和基础设施加深联系。SpaceX 本季度在 AI 方面支出了 158 亿美元，而 xAI 占其上半年资本支出的近 83%。随着 Grok 难以与 ChatGPT 和 Claude 竞争，xAI 正转而出租计算能力。这帮助其从 6.09 亿美元的调整后亏损转为 11 亿美元的收益，Anthropic 和 Google 的合同为其提供了支持。

SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 表示，其 AI 计算投资的“回收期不到一年”，不过 Morningstar 预计，该业务大约需要十年才能实现盈利。

散户交易者对 TSLA 和 SPCX 的情绪不一

在 Stocktwits 上，由于消息量较低，散户对 TSLA 的情绪看跌；而由于讨论量极高，散户对 SPCX 的情绪看涨。一名用户表示：“我认为 Elon 会在年底前推动与 SPCX 合并。不过我确实不确定，如果这方面出现任何消息，两只股票的股价会如何。我几乎能想象它们都会大幅飙升，但随后下跌？”

另一名用户表示：“我认为 SpaceX 必须回到 200，然后他会将 Tesla 估值为 475 并进行合并。”Tesla 是今年表现最差的“漂亮七巨头”股票，下跌约 26%；而 SPCX 过去三个月下跌了 14%。

常见问题

ARK Invest 对 Tesla 和 SpaceX 作出了什么预测？
ARK Investment Management 预计，Tesla 和 SpaceX 将在年底前宣布合并。首席未来学家 Brett Winton 表示，公告可能在年底前发布，但交易完成可能需要更长时间。他说，如果将两家公司合并，双方股东的状况都会更好。

TSLA 和 SPCX 周一表现如何？
TSLA 周一上涨 1%，连续第二个交易日扩大涨幅。SPCX 上涨 4%，连续第三个交易日走高，并收于 135 美元的 IPO 发行价上方。

Tesla 的中国业务在潜在合并中扮演什么角色？
Tesla 的中国业务带来了地缘政治挑战，因为 SpaceX 是美国主要的国防承包商。中国约占 Tesla 年销售额的 20%，其上海工厂 7 月交付了 93,579 辆汽车，同比增长 38%。ARK 分析师认为，Tesla 可以将其中国资产隔离保护，并称这只是一个“小障碍”。