韩国30年期国债收益率触及4.685%的历史高位，保险公司面临K-ICS约束

韩国30年期国债收益率于13日达到创纪录的4.685%，在市场面临供需失衡之际连续刷新历史最高水平。近几个月来，该收益率已飙升超过110个基点，引发了市场对保险公司支持市场能力的担忧。保险公司面临双重挑战：尽管收益率上升提高了购买激励，但利率快速上升可能损害其K-ICS（韩国保险资本标准）偿付能力比率，从而可能迫使其卖出而非买入。

30年期KTB收益率达到4.685%的历史新高

据14日债券市场消息，30年期韩国国债平均收益率在前一个交易日，即13日，达到4.685%。这标志着该基准长期利率再次创下历史新高。收益率涨势尤其陡峭，仅最近四个月利率就上升了超过110个基点。尽管其交易价格处于历史低位，但主要机构投资者并未出现明显的买入兴趣。

尽管收益率具有吸引力，保险公司仍面临购买限制

保险公司历来是超长期债券的主要最终买家，但尽管收益率水平具有吸引力，它们仍面临追加购买的重大限制。市场消息人士表示，许多保险公司缺乏追加购买债券所需的充足资本承受能力。当市场利率上升时，保险公司的负债久期比资产久期缩短得更快，从而降低其追加购买长期债券的动力。一位保险公司官员表示：“当市场利率上升时，保险负债久期比资产久期缩短得更快，因此我们实际上可能需要卖出超长期债券。如果这影响到K-ICS比率，卖出就可能成为现实。”

K-ICS比率担忧限制保险公司的购买能力

利率过度上升给保险公司带来了结构性问题。收益率上升会造成资产估值损失，侵蚀净资产，同时增加利率风险敞口。这种组合会导致K-ICS比率快速下降。另一位保险业消息人士解释道：“保险公司已经购买了如此多的长期债券，以至于资产久期有时会超过负债久期。在这些情况下，利率上升会产生损失，并可能损害保险公司的偿付能力。”不过，一些市场参与者指出，目前30年期收益率水平为拥有可用资本的保险公司提供了良好的买入机会。另一位保险公司官员表示：“随着利率上升，负债久期与资产久期之间的差距已大幅缩小，降低了购买激励，但现在正是买入的时机。一些保险公司正在间歇性地购买超长期债券。”

保险公司买入1.4万亿韩元债券

根据韩联社Infomax的场外债券余额追踪数据（画面编号4663），保险公司于13日买入了436亿韩元的30年期国债（26-2系列）。12日，保险公司买入了972亿韩元的同类债券。

市场参与者呼吁监管部门介入

由于30年期债券的疲软走势尚未出现明确突破，市场对监管部门介入的预期日益升温。一家证券公司的债券交易员表示：“近期没有明显的买家，市场出现了由这种情绪驱动的过度抛售迹象。监管部门可能需要发出信号，表明不会容忍过度抛售。”

常见问题

为什么韩国30年期国债收益率创下历史新高？

由于供需失衡，韩国30年期国债收益率于13日达到4.685%，近几个月来收益率上升了超过110个基点。保险公司作为传统主要买家，因资本承受能力限制和K-ICS比率担忧而面临追加购买限制。

利率上升如何影响保险公司的债券购买决策？

当市场利率上升时，保险公司的负债久期比资产久期缩短得更快，从而降低其追加购买长期债券的动力。如果利率过度上升，资产估值损失可能侵蚀净资产并增加利率风险敞口，迫使保险公司为维持K-ICS偿付能力比率而卖出债券，而不是买入债券。

韩国保险公司近期进行了哪些债券购买？

根据韩联社Infomax数据，保险公司于13日买入了436亿韩元的30年期国债（26-2系列），并于12日买入了972亿韩元，表明尽管市场整体受到限制，仍存在一定的买入活动。