Reddit股票周二被纳入标普500指数，在纳入公告发布后上涨11%，至176美元

Reddit 将于 8 月 18 日星期二开盘前正式加入标普 500 指数，取代 AvalonBay Communities；标普道琼斯指数公司于周四收盘后宣布了这一消息。该股周四常规交易时段收于 158.12 美元，上涨 3.04%；随后在盘后交易中一度飙升 11%，并在周五盘前交易中报 176.07 美元。此次纳入是由于标普 500 成分股 Equity Residential 正在收购 AvalonBay Communities，且交易预计很快完成，从而形成了一个空缺。合并后的公司将更名为 Vivmark Residential，并继续留在该指数中。追踪标普 500 的基金必须在生效日期前持有 Reddit，而周四收盘后公告与周二纳入生效之间的时间差，促使投资者抢先买入指数基金所需的股票，推动股价立即上涨。在 Meta 之后，Reddit 成为该基准指数中的第二家纯社交媒体公司，从标普 500 指数之外进入由房地产公司合并腾出的通信服务行业席位。

Equity Residential 收购 AvalonBay 造成标普 500 指数空缺

指数委员会并没有将一家房地产公司移出指数，为社交媒体公司腾出空间。标普 500 成分股 Equity Residential 正在收购 AvalonBay Communities。指数提供商表示，这笔交易预计很快完成，但仍需满足最终交割条件。合并后的公司将更名为 Vivmark Residential，并继续留在标普 500 指数中。两家公寓房地产投资信托基金将合二为一，而这次合并腾出的席位将由归类于通信服务行业的 Reddit 填补。同一份公告还宣布，Sun Communities 将于 8 月 20 日在标普中型股 400 指数中取代 Webster Financial，原因是 Banco Santander 将收购 Webster Financial。CNBC 指出，在 Meta 之后，Reddit 成为该基准指数中的第二家纯社交媒体公司。

指数基金买入机制推动盘后股价上涨

追踪标普 500 的基金必须在此次指数变更生效时持有 Reddit，而其他投资者则可以在周四收盘后立即买入。两个时间点之间的间隔造成了盘后买盘。Goldman Sachs 发现，公告日效应在 2010 年代后期逐渐消退后重新回归。据 ETF Stream 报道，2025 年纳入指数的股票包括 Block、Coinbase 和 DoorDash；这些股票在公告日平均跑赢等权重标普 500 指数 7.4 个百分点。Goldman 将这一效应的复苏归因于指数纳入决定的主观性：委员会仍保留一定程度的决定权，可以决定哪些公司被纳入，因此，一个出乎市场预期的名字可能引发大幅波动。Reddit 是一只散户持仓占比较高的股票，此次纳入源于一场意外的公司合并，而非可预测的指数再平衡，符合这一特征。

Robin Greenwood 和 Marco Sammon 在哈佛商学院工作论文《消失的指数效应》中将时间追溯得更早：20 世纪 80 年代初，纳入指数的平均回报接近 3.4%，此后数十年逐渐降至接近于零；作者还发现，跟踪基金的买入与股票纳入指数后的回报之间不存在稳定关系。机械性买入确实存在，而抢先交易所获得的利润会在新闻稿发布之际迅速被市场消化。盘后上涨至 176 美元，正是纳入指数效应实时发生的表现；Goldman 的数据显示，2025 年新增成分股在公告日的涨幅平均领先 7.4 个百分点，而在生效日期之后没有可靠的剩余收益。

Reddit 第二季度营收增长 61%，但 Google 引荐流量波动引发股价下跌

Reddit 于 7 月 30 日公布第二季度业绩：营收为 8.05 亿美元，同比增长 61%；摊薄后每股收益为 1.25 美元，营收已连续第八个季度实现超过 60% 的同比增长。然而，该股仍然暴跌。在致股东信中，首席执行官 Steve Huffman 谈到了 Reddit 从搜索引擎获得的流量。他写道，本季度搜索引荐流量不稳定，且季度后期的流量波动性进一步加剧。即使计入周四的上涨，该股过去一个月仍下跌 19.81%，年初至今下跌 31.90%。纳入指数带来的上涨只收复了财报公布后跌幅的一部分，并未改变导致股价下跌的任何基本原因。股东信中还有一个细节：Reddit 在第二季度以 157.57 美元的平均价格回购了 150 万股，几乎与周四的收盘价相同。纳入指数是一项持有人结构变化事件，而非基本面事件；它改变了持有 Reddit 的投资者，却没有解决导致该股今年下跌约三分之一的 Google 引荐流量问题。

8 月 18 日的交易量和价格走势将展现指数基金资金流

周二 8 月 18 日，市场仍可观察到指数资金流，因为被动基金和指数跟踪基金必须持有每一只成分股，并在生效日期前后完成 Reddit 的建仓。如果成交量放大且价格守住 176 美元附近，意味着这些卖盘已经被市场吸收。如果成交量放大但价格回落至 158.12 美元附近，则意味着公告当晚买入的投资者正在向指数跟踪基金卖出，这正是 Goldman 以及 Greenwood-Sammon 研究结果所描述的情况。纳入指数还将 Reddit 的走势与指数本身联系起来，而该指数整个夏季的交易重点一直是美联储政策预期，而非盈利。六个月后决定 Reddit 股价的变量并未因此改变：Google 许可协议的续期，以及 Huffman 谨慎态度背后的引荐流量趋势。周二将决定谁持有这只股票。

常见问题

为什么 Reddit 股票在纳入标普 500 指数的公告后上涨了 11%？
追踪标普 500 的基金必须在 8 月 18 日星期二的生效日期前持有 Reddit，但其他投资者可以在周四收盘后公告发布时立即买入。公告与指数基金必须完成买入之间的时间差，使投资者得以抢先进行机械性买入，从而推动股价在盘后一度上涨 11%，达到 176.07 美元。

Reddit 正在填补的标普 500 指数空缺是如何产生的？
Equity Residential 正在收购 AvalonBay Communities，这笔交易预计很快完成。合并后的公司将更名为 Vivmark Residential，并继续留在标普 500 指数中。两家公寓房地产投资信托基金合并后腾出的席位，如今由归类于通信服务行业的 Reddit 填补。

Reddit 第二季度的盈利表现与近期股价下跌有何关系？
Reddit 于 7 月 30 日公布第二季度业绩，营收为 8.05 亿美元，同比增长 61%，摊薄后每股收益为 1.25 美元。尽管增长强劲，但由于首席执行官 Steve Huffman 披露搜索引荐流量不稳定，且季度后期流量波动性加剧，市场开始担忧 Reddit 对 Google 流量的依赖，导致股价暴跌。该股过去一个月下跌 19.81%，年初至今下跌 31.90%。