UBS预计2027年上半年金价将达每盎司5,000美元，受利率下降和美元走弱推动

UBS 策略师预计，受较低的实际利率、走弱的美元以及强劲的央行需求推动，金价将在 2027 年上半年升至每盎司 5,000 美元附近。近期，金价两个月来首次突破 4,250 美元的阻力位，受到据报道的中国机构买盘和交易所交易基金资金流入支持。这家瑞士银行巨头指出，由于实际利率高企，黄金在 2026 年大部分时间都面临较高机会成本的压制，但预计政策利率预期下移将降低实际收益率并提振投资需求。UBS 警告称，如果美国数据保持强劲，或市场消化更为鹰派的美联储利率路径，短期风险仍然存在，但强调中长期驱动因素依然稳固。尽管市场波动仍与美国国债收益率和美元强势相关，但这一预测代表了 UBS 的战略展望。

UBS 指出黄金上涨的三大中期驱动因素

UBS 确定了支撑每盎司 5,000 美元目标的三项结构性因素。该行预计，通胀将逐步降温，使美联储能够在今年维持利率稳定，然后于 2027 年恢复宽松。“这应为黄金创造更有利的环境，因为政策利率预期下移可能会降低实际收益率、打压美元，并有助于提振黄金投资需求，”UBS 策略师在给客户的报告中写道。

美元面临结构性挑战，包括巨额财政和外部赤字，以及投资者对美元资产的高比例配置，这为美元重新走弱创造了空间。“从历史上看，美元走弱一直是黄金的强劲顺风，而重新关注分散美元风险应有利于这种贵金属，”策略师表示。

央行需求为市场提供了坚实的价格底部。“即使私人投资需求低迷，央行需求仍一直是重要的支撑力量，”UBS 指出。“我们预计，在长期降低美元资产敞口的意愿支持下，央行年度购买量仍将保持高位。”

央行第二季度买入 289 吨黄金

据 UBS 称，央行在第二季度买入了 289 吨黄金。该行内部估算预计，2026 年全年购买量将在 750 至 1,000 吨之间。“尽管这些资金流可能不足以单独推动价格大幅上涨，但它们有助于稳定市场，并抵消珠宝需求等疲软领域的影响，”策略师写道。

UBS 建议投资者将黄金的短期交易风险与其长期投资逻辑区分开来。“金价走弱至每盎司 4,000 美元或以下的时期，最终可能被证明是建立战略性敞口的机会，”他们表示。“对于偏好实物资产的投资者，我们仍认为，在充分分散的投资组合中配置约 5% 的黄金是合适的。”

UBS 于 5 月 26 日修订 2026 年预测

5 月 26 日，UBS 将 2026 年年末金价预测从每盎司 5,900 美元下调至 5,500 美元，理由是美国国债收益率高企和美元持续走强可能带来持续阻力。UBS 分析师 Dominic Schnider 和 Wayne Gordon 写道，随着收益率维持高位，投资者正避开黄金。

“随着实际利率保持高位，市场正在重新认识机会成本这一概念，黄金不产生收益的特性再次成为更重要的考量因素，”Schnider 和 Gordon 在 5 月 26 日的报告中表示。

常见问题

UBS 为 2027 年上半年黄金设定了什么目标价？
UBS 策略师预计，受较低的实际利率、走弱的美元以及强劲的央行需求推动，金价将在 2027 年上半年升至每盎司 5,000 美元附近。

央行在第二季度买入了多少黄金？
据 UBS 称，央行在第二季度买入了 289 吨黄金。该行估计，2026 年全年购买量将在 750 至 1,000 吨之间。

UBS 为什么在 5 月 26 日下调 2026 年年末黄金预测？
5 月 26 日，UBS 将 2026 年年末金价预测从每盎司 5,900 美元下调至 5,500 美元，理由是美国国债收益率高企和美元持续走强可能带来持续阻力。