在利润创纪录之际，三星和 SK 海力士的股东回报备受关注

随着半导体股票调整持续，三星电子和SK海力士的股东回报政策正成为影响未来股价的关键变量。两家公司上半年营业利润分别达到200万亿韩元和420万亿韩元，在人工智能（AI）内存热潮的推动下，约为去年同期的8倍。市场关注的焦点在于，这些公司将以何种方式、返还多少资金给股东。全球竞争对手SanDisk于13日（当地时间）宣布，将在业务投资后把全部剩余现金返还给股东，导致其股价飙升13.7%。

两家公司均遵循将3年累计自由现金流（FCF）的50%用作股东回报资源的政策。三星电子每年支付约350万亿韩元的定期股息，去年还支付了特别股息。三星电子在上月30日的业绩电话会议上表示，正在从多个角度讨论包括今年特别股息在内的实施方案，以及下一阶段的股东回报政策。该公司计划最早于本月公布包括特别股息在内的新3年股东回报政策。

KB证券预计三星电子年度股东回报可能超过当前水平的10倍

KB证券在近期报告中估计，三星电子即将公布的新股东回报政策年度规模可能超过当前410万亿韩元的10倍。该机构估计，未来3年的股东回报总额至少为320万亿至390万亿韩元，按现金股息计算的股息收益率将达到7%至15%。

DS投资证券估计，三星电子还可额外返还270万亿韩元，该金额由200万亿韩元（2024年至2026年累计自由现金流的50%）减去定期股息总额计算得出。该机构预计，三星电子可能会将这笔金额的最高40%用于特别股息，其余资金则用于购买和注销库存股。

未来资产证券预计SK海力士特别回报约为470万亿韩元

SK海力士去年支付了约2万亿韩元的股息。今年年初，该公司注销了价值1.2万亿韩元的库存股，作为股东回报的一部分。SK海力士计划在第三季度公布额外的股东回报措施。

目前正在讨论SK海力士购买并注销最高达280万亿韩元的库存股以及发放特别股息的可能性，资金来源包括出售铠侠股份所得的充足资金。未来资产证券研究员Kim Young-gun分析称：“SK海力士的特别股东回报规模将达到约470万亿韩元。”他还补充道：“回报规模越大，越会被解读为公司对未来现金创造能力抱有强烈信心，预计按当前股价计算的股息收益率最高可达3.9%。”

大信证券认为，今年年初股东大会上提出的270万亿韩元净现金目标，可能已经通过发行美国存托凭证（ADR）获得的资金实现。因此，通过结合购买并注销库存股以及发放特别股息，股东回报规模最高可达300万亿韩元。

证券公司下调三星电子和SK海力士目标价格

近期，证券公司一直在下调三星电子和SK海力士的目标价格。Kiwoom证券将三星电子的目标价格从390,000韩元下调至350,000韩元，理由是内存周期峰值可能早于预期到来。未来资产证券将目标价格从550,000韩元调整至370,000韩元，Shinhan投资证券从590,000韩元调整至450,000韩元，三星证券从500,000韩元调整至400,000韩元。相比之下，KB证券维持600,000韩元不变，并表示供应短缺至少还将持续3年。

各机构对SK海力士的看法也存在显著分歧。未来资产证券于上月29日将目标价格从420,000韩元下调至280,000韩元。Shinhan投资证券也将目标价格从420,000韩元下调至270,000韩元，NH投资证券从410,000韩元下调至340,000韩元，大信证券从390,000韩元下调至320,000韩元，三星证券从350,000韩元下调至300,000韩元。相反，韩国投资证券将SK海力士的目标价格从380,000韩元上调至470,000韩元。目前各证券公司给出的目标价格区间为270,000韩元至470,000韩元，差距为200,000韩元。

常见问题

三星电子和SK海力士上半年的营业利润是多少？
三星电子和SK海力士上半年营业利润分别为270万亿韩元和420万亿韩元，约为去年同期的8倍。

KB证券预计三星电子的新股东回报政策规模会是多少？
KB证券预计，三星电子新股东回报政策的年度规模可能超过当前470万亿韩元的10倍，并估计未来3年的股东回报总额至少为340万亿至380万亿韩元。

各证券公司给出的SK海力士目标价格区间是多少？
各证券公司给出的SK海力士目标价格区间为270,000韩元至470,000韩元，差距为200,000韩元。