英伟达股价在第二季度财报发布前，在$110B Whisper的非正式预期下反弹

英伟达股价在经历八个交易日后反弹，终结了连续七个交易日的跌势——这是自 2022 年以来持续时间最长的一轮下跌行情；公司将在一天后公布第二季度财报。股价在 208 美元的 200 日移动均线附近获得支撑。根据摩根大通于 25 日发布的简报（总结机构调查），买方投资者设定的耳语预期比官方共识高出 20 亿至 30 亿美元，其中一些机构预计第三季度营收将超过 110 亿美元。与此同时，英伟达正因其融资安排面临更严格的审查，包括于 10 日与 BlackRock、Apollo 及另外四家公司签署的 5000 亿美元计算融资平台协议，以及于 17 日宣布为一个 OpenAI 数据中心提供的 1050 亿美元残值担保。

英伟达第二季度营收预期为 910 亿至 950 亿美元

该公司 2027 财年第二季度（5 月至 7 月期间）的营收预计将超过公司给出的 910 亿美元指引。市场共识为 918 亿至 922 亿美元，而美国银行和 Jefferies 将预期设定为 950 亿美元。营收增长反映了 Blackwell Ultra 和 GB300 机架系统出货量的增加。

机构对第三季度的预测范围为 1020 亿至 1100 亿美元

对于第三季度，机构预测存在显著差异。摩根士丹利持谨慎观点，预测营收为 1023 亿美元。花旗预计为 1050 亿美元。美国银行、Jefferies 和摩根大通研究部门预计为 1070 亿至 1080 亿美元。一些买方机构将耳语预期设定为 1100 亿美元或更高。机构对第三季度的平均预期约为 1040 亿美元，这将是季度营收首次超过 1000 亿美元。

彭博社报道明年年初服务器价格上涨 15%

彭博社于 22 日报道称，英伟达已通知主要客户，从明年年初开始出货的 AI 服务器将涨价 15% 以上。在供应链各环节投入成本上升之际，这一定价决定应运而生。今年第一季度服务器 DRAM 合约价格大约翻倍，而据观察，台积电将在下半年把 3 纳米制程价格最高上调 15%。

花旗以存储器供应短缺为由，将 Rubin GPU 出货量预估从 220 万台下调至 200 万台。该机构指出，明年以后，采用较低存储器配置的服务器占比可能提高，这或许会成为英伟达维护利润率的一种机制。

英伟达签署 5000 亿美元融资平台，面临 BIS 系统性风险警告

英伟达于 10 日与包括 BlackRock 和 Apollo 在内的六家金融机构签署了 5000 亿美元计算融资平台协议。17 日，该公司根据一项 20 年期租赁安排，为俄亥俄州一个 OpenAI 数据中心提供最高 1050 亿美元的残值担保。

摩根大通认为，这些担保将成为数百亿美元新增营收的来源。然而，国际清算银行（BIS）警告称，整个 AI 供应链中超过 8000 亿美元的此类合约构成系统性风险。资金从新型云服务提供商和 AI 开发商流向 GPU 预订单，再流向 HBM 订单的融资结构，因仅靠债务难以持续而受到批评。

根据摩根大通的数据，期权市场反映出财报发布后的预期波动幅度为 4.6%。以英伟达约 5 万亿美元的市值计算，这意味着其估值可能波动 2400 亿美元。

常见问题

英伟达第二季度营收共识是多少？
市场对英伟达 2027 财年第二季度营收（5 月至 7 月期间）的共识为 918 亿至 922 亿美元，高于公司 910 亿美元的指引。美国银行和 Jefferies 预计为 950 亿美元。

机构对英伟达第三季度营收的预测是多少？
机构对第三季度的预测范围为 1023 亿美元（摩根士丹利）至 1100 亿美元（部分买方投资者）。平均预期约为 1040 亿美元，这将是营收首次超过 1000 亿美元的季度。

英伟达宣布了哪些融资安排？
英伟达于 10 日与 BlackRock、Apollo 及另外四家公司签署了 5000 亿美元计算融资平台协议。17 日，该公司根据一项 20 年期租赁安排，为俄亥俄州一个 OpenAI 数据中心提供最高 1050 亿美元的残值担保。