韩国证券公司因东海 AIDC 项目上调 GS E&C 目标价

GS E&C 于26日获多家韩国证券公司上调目标价，原因是 GS Group 东海 AI 数据中心（AIDC）项目的建设进程正在推进。韩华投资证券将其目标价从41,000韩元上调至50,000韩元，大信证券将目标价从36,000韩元上调至44,000韩元，NH投资证券则设定新的目标价为42,000韩元。上调反映出市场预期 GS E&C 将从东海 AIDC 项目获得大规模订单，其中第一阶段（1.2GW）的潜在合同金额预计为12万亿韩元，并且随着开工变得切实可行，公司估值将得到重估。GS E&C 于3日向东海市提交了建筑许可申请，并计划在今年内开工，该项目目标于2028年完工。

证券公司维持买入评级并上调目标价

据韩联社 Infomax 汇总的26日发布的 GS E&C 最新报告，大信证券、Kiwoom证券、韩华投资证券和 NH 投资证券均维持“买入”投资意见。韩华投资证券将目标价从41,000韩元上调至50,000韩元，大信证券将目标价从36,000韩元上调至44,000韩元，NH投资证券设定目标价为42,000韩元。Kiwoom证券维持43,000韩元的目标价。大信证券和韩华投资证券均将 GS E&C 列为行业内的第二大偏好股。

GS E&C 总部 [来源：韩联社资料照片]

东海 AIDC 项目详情及建设时间表

证券公司提到的共同投资要点是 GS Group 的东海 AIDC 项目。项目总规模为2.4GW，第一阶段（1.2GW）目标于2028年完工，目前正在办理许可手续。GS E&C 于3日向东海市提交了建筑许可申请，并计划在今年内开工。

分析师预计第一阶段订单规模达12万亿韩元

订单规模预计将达到数万亿韩元。大信证券和 NH 投资证券均按照每兆瓦（MW）约100亿韩元的建设成本计算，预计第一阶段1.2GW规模的潜在订单金额约为12万亿韩元。大信证券研究员李慧珍表示，目前的估算尚未反映与东海 AIDC 相关的订单和盈利，若开工和初始合同在今年内变得切实可行，盈利预期可能上调，估值也可能得到重估。

Kiwoom证券分析师回应市场担忧

Kiwoom证券研究员申大贤评估称，市场对于能否确保使用1.2GW电力的租户，以及电力系统影响评估等许可手续长期拖延是否会导致施工延误的疑虑，都可以得到解决。申大贤表示，考虑到超大规模云服务商和新兴云公司对 AIDC 的高需求，确保1.2GW租户是完全可行的。他指出，随着《人工智能数据中心特别法》计划于明年3月实施，最迟届时将可以开工。他表示，东海项目预计于11月开工，并在明年的销售额预期中计入1.1万亿韩元的数据中心收入。

不过，由于建设规模和合同结构尚未最终确定，各证券公司对盈利的反映程度有所不同。NH投资证券已将第一阶段12万亿韩元建设成本中的5万亿韩元计入盈利预期，而大信证券尚未反映相关订单和盈利。

GS E&M 出售预计于明年2月前完成

上调目标价幅度最大的韩华投资证券表示，除东海 AIDC 带来的收益外，GS E&M 的出售也是推动因素。韩华投资证券研究员宋有琳表示，由于股票购买协议（SPA）的截止日期为明年2月，E&M 出售预计将在今年内完成。宋有琳指出，这将通过降低债务比率、改善净利润和提升信用评级，为全面反弹奠定基础。

常见问题

韩国证券公司于26日为 GS E&C 设定了怎样的目标价？
韩华投资证券将目标价从41,000韩元上调至50,000韩元，大信证券将目标价从36,000韩元上调至44,000韩元，NH投资证券设定新的目标价为42,000韩元，Kiwoom证券维持43,000韩元的目标价。四家公司均维持“买入”评级。

GS Group 东海 AIDC 项目的规模和时间表如何？
项目总规模为2.4GW。第一阶段（1.2GW）目标于2028年完工，目前正在办理许可手续。GS E&C 于3日向东海市提交了建筑许可申请，并计划在今年内开工。

东海 AIDC 项目第一阶段的预计订单规模是多少？
大信证券和 NH 投资证券均按照每兆瓦约100亿韩元的建设成本计算，预计第一阶段1.2GW规模的潜在订单金额约为12万亿韩元。