BCA Research：在伊朗战争上的过度投资可能在2030年前引发通货紧缩

BCA Research 首席投资策略师 Marco Papic 预测，伊朗战争将引发能源、基础设施和供应链领域的过度投资，可能在 2030 年前导致通胀放缓或通货紧缩。据 Business Insider 于 8 月 26 日援引的一份近期报告，Papic 表示，霍尔木兹海峡危机的真正后果是资本支出激增，而这些支出可能并无必要，并可能导致 2030 年代替代能源、新型交通和通信网络以及半导体工厂供过于求。他指出，在经历半导体、天然气和化肥供应中断后，各国政府和企业将供应链稳定作为重点，并在新冠疫情和俄乌战争之后建设了超出需求的过剩产能。

BCA Research 预测伊朗战争引发过度投资，带来通货紧缩风险

Papic 在近期报告中判断，伊朗战争可能通过引发能源、基础设施和供应链领域的过度投资，在 2030 年前导致通胀放缓或通货紧缩。他表示：“霍尔木兹海峡危机的真正后果是资本支出激增，而这些支出可能并无必要。”他补充道：“到 2030 年代，替代能源、新型交通和通信网络以及大量半导体工厂可能会供过于求。”Papic 指出，在新冠疫情和俄乌战争之后，各国政府和企业专注于提升供应链稳定性，并一直在建设超出需求的产能。在经历半导体、天然气和化肥等关键产品的供应中断后，建设备用产能已成为各国的主要政策目标。

美国在核能供应链上投资 175 亿美元，扩大产能

美国正在投入大规模资金，扩大核电、关键矿产和电池领域的供应链。美国能源部提供了 175 亿美元贷款，用于建设核能供应链，并拨出 5 亿美元预算，用于关键矿产加工、电池制造和回收设施。Papic 解释称，反复发生的供应冲击会推动政府和企业的支出不仅流向国防，也流向能源、基础设施以及冗余供应链投资。他表示：“通胀压力暂时仍将维持高位，但随后的过剩产能可能在 2030 年代引发通胀放缓。”

大型科技公司 2026 年指引中的人工智能资本支出超过 7000 亿美元

人工智能投资热潮也在推动产能扩张。根据近期指引，四大科技公司——Meta、Microsoft、Amazon 和 Alphabet——今年与人工智能相关的资本支出预计将超过 7000 亿美元。高盛估计，这些公司的累计资本支出到 2030 年将超过 5 万亿美元。Papic 指出，由供应安全担忧和人工智能发展推动的这轮基础设施投资，正在建设长期来看可能超过实际需求的产能。

通胀担忧下美国 30 年期国债收益率升至 2007 年高位

金融市场目前反映出更高的通胀风险。美国 30 年期国债收益率近期升至 2007 年以来的最高水平，原因是市场担心高油价蔓延至其他商品后，可能使美联储难以降息。美国 7 月个人消费支出价格指数同比上涨 3.7%，高于市场预期的 3.6%，再次确认通胀压力持续存在。

Papic 警告称通货紧缩比通胀更难解决

Papic 预测，针对当前供应冲击的大规模设施投资，长期来看可能造成供给超过需求，从而压低价格。他提到了日本长期通货紧缩的案例，并补充道：“通过政策解决通货紧缩可能比解决通胀更加困难。”他的分析表明，当前由伊朗战争驱动的投资激增虽然会提高短期通胀压力，但也存在造成结构性产能过剩、进而在 2030 年代压低价格的风险。

常见问题

Marco Papic 预测伊朗战争将产生怎样的经济影响？

BCA Research 的 Marco Papic 在 Business Insider 于 8 月 26 日援引的一份近期报告中预测，伊朗战争将引发能源、基础设施和供应链领域的过度投资，可能在 2030 年前导致通胀放缓或通货紧缩。他表示，霍尔木兹海峡危机可能导致不必要的资本支出激增，从而使替代能源、交通网络和半导体工厂在 2030 年代供过于求。

大型科技公司在人工智能基础设施上的支出是多少？

据该报告，四大科技公司——Meta、Microsoft、Amazon 和 Alphabet——根据近期指引，今年预计将在人工智能相关资本支出上投入超过 7000 亿美元。高盛估计，它们的累计资本支出到 2030 年将超过 5 万亿美元，助推 Papic 所指出的产能扩张趋势，并可能成为通货紧缩的触发因素。

尽管存在通货紧缩预测，美国国债收益率为何仍在上升？

美国 30 年期国债收益率近期升至 2007 年以来的最高水平，因为金融市场目前反映出更高的通胀风险。市场担心伊朗冲突导致的高油价可能蔓延至其他商品，并阻止美联储降息，这些担忧正在推高收益率，尽管根据 Papic 的分析，过度投资带来的长期通货紧缩风险仍然存在。