日本股市：10年期国债收益率升至3%，银行亏本出售

日本投资银行在10年期国债收益率触及3%后亏损抛售政府债券，创1996年以来最高水平。山口金融集团在此次抛售中领头，原因是市场预期日本央行将比此前预期更快加息，促使银行抛售长期债券，并转向持有期限低于5年的债券。这引发了市场对日本资金大规模撤出海外债券市场、回流国内的担忧。自20世纪90年代末以来，日本机构一直是海外债券市场的主要买家，这一趋势可能令全球政府融资陷入不稳定。

山口金融集团在收益率飙升之际抛售亏损债券

据彭博社报道，山口金融集团宣布计划进一步出售其2.04万亿日元金融资产组合中的日本国债。这家地区性金融集团正在处置出现估值亏损的债券，并将资金重新配置到期限为5年或更短的债券。

该公司上个财年因处置债券录得数百亿日元的亏损。山口金融集团原计划在5年内完成亏损债券的清理，但后来将期限压缩至1年。不过，加息速度快于预期，迫使其进一步抛售债券。首席执行官椋梨敬介表示：“我们将处理亏损债券的期限从5年压缩至1年，但市场走势过快，仅这样做还不够。”

日本10年期国债收益率在交易期间触及3%，创1996年以来最高水平。债券收益率与价格走势相反，这意味着收益率上升会增加持有债券的银行的估值亏损。

收益率飙升反映了多重因素的共同作用：市场预期日本央行将进一步加息，以及对日本财政状况的担忧。美国与伊朗紧张局势再起推动国际油价上涨，加剧了通胀担忧，进一步加速了债券抛售。英国《金融时报》报道称，市场目前认为日本央行本月加息的概率超过90%。

美国国债收益率升至4.79%，全球债券市场上涨

主要经济体的长期债券收益率正在大幅攀升。据《华尔街日报》和CNBC报道，美国10年期国债收益率升至4.79%，创去年1月14日以来最高水平。美国30年期国债收益率升至5.27%，接近8月录得的5.3%。英国10年期国债收益率在交易期间升至5.22%，创2008年以来最高水平。德国10年期国债收益率升至3.34%，创2011年以来最高水平。

特朗普政府正在采取措施缓解债券市场的担忧，但成效有限。美国财长斯科特·贝森特对福克斯商业频道表示：“我不认为当前美国国债市场的情况很严重。”他上月宣布大幅扩大回购计划，以压低债券收益率，此次扩张规模异常庞大。

据彭博社报道，债券投资者正在将数百万美元投入美国国债期权产品，以便在收益率继续上升时获利。上月31日执行的一笔650万美元头寸经过结构化设计，如果美国30年期国债收益率在11月下旬升至5.7%，该头寸将获得收益。Nedgroup Investments债券主管大卫·罗伯茨表示：“很难找到能够扭转当前市场状况的因素。”他称，解决伊朗局势是根本性方案。

债券市场出现对日本资金回流的担忧

市场开始担忧日本资金大规模撤出海外债券市场并回流国内。如果日本保险公司、银行和养老基金抛售外国债券，市场可能面临额外的上行压力。自20世纪90年代末以来，这些机构一直是海外债券市场的主要买家。

新加坡华侨银行投资策略董事总经理瓦苏·梅农表示：“日本国债收益率上升可能促使日本投资者出售海外资产，并将资金汇回国内。”他补充道：“日本对海外债券的需求减少，可能推高包括美国和欧洲在内主要国家的政府债券收益率。”

分析师指出，即使没有大规模资金回流，仅日本资金减少对海外债券的新投资，也可能给全球债券市场带来压力。道富银行首席债券策略师龙雅彦表示：“重要的是，日本将逐步停止在海外债券市场扮演‘边际买家’的角色。”

随着长期政府债券收益率飙升从美国蔓延至日本和欧洲，对政府融资的担忧正在加剧。若这种状况持续，政府债务利息负担将增加，私营部门融资成本也将上升，进而威胁全球经济并造成不可避免的损害。

常见问题

是什么导致日本国债收益率达到3%？

日本10年期国债收益率触及3%，创1996年以来最高水平，原因是市场预期日本央行将比此前预期更快加息，以及市场对日本财政状况的担忧。目前，市场认为日本央行本月加息的概率超过90%。美国与伊朗紧张局势推动国际油价上涨，也加剧了通胀担忧，进一步加速了债券抛售。

日本的银行如何应对债券收益率飙升？

山口金融集团及其他日本银行正在亏损出售政府债券，并转向持有期限低于5年的债券。山口金融集团持有2.04万亿日元金融资产，上个财年因处置债券录得数百亿日元的亏损。首席执行官椋梨敬介表示，公司已将原计划在5年内完成的亏损债券清理期限压缩至1年，但由于市场走势过快，仍面临进一步抛售。

为什么全球债券市场担心日本资金流动？

自20世纪90年代末以来，日本保险公司、银行和养老基金一直是海外债券市场的主要买家。日本国债收益率升至3%，可能促使这些机构出售外国债券并将资金汇回国内。新加坡华侨银行的瓦苏·梅农表示，日本对海外债券的需求减少，可能推高包括美国和欧洲在内主要国家的政府债券收益率，从而增加政府融资成本和私营部门借贷成本。