随着长期收益率飙升，韩国美国国债ETF下跌5%

在美国长期国债收益率维持高位之际，韩国证券交易所上市的美国国债 ETF 一个月内录得约 5% 的亏损。根据 9 月 2 日公布的韩国交易所数据，截至 9 月 1 日收盘，主要 30 年期国债 ETF 过去一个月下跌 4.83% 至 5.73%，部分产品六个月跌幅超过 15%。美国 10 年期国债收益率于 9 月 1 日（当地时间）盘中触及 4.812%，30 年期收益率触及 5.290%，收益率上升受到对美国财政赤字、国债供应以及杰克逊霍尔会议后美联储可能加息等问题的担忧推动。由于债券价格与收益率走势相反，原本预计利率下降将带动债券价格上涨的韩国投资者面临不断扩大的亏损，而期限越长的债券对利率变化的价格敏感度越高。

韩国上市美国国债 ETF 月度亏损 4%—5%

根据韩国交易所截至 9 月 1 日收盘价的数据，”RISE US 30-Year Treasury Covered Call (Synthetic)” 过去一个月下跌 5.73%。”SOL US 30-Year Treasury Covered Call (Synthetic)” 下跌 5.47%，”ACE US 30-Year Treasury Active” 下跌 5.06%，”PLUS US 30-Year Treasury Active” 下跌 4.91%，”RISE US 30-Year Treasury Active” 下跌 4.83%。同期，10 年期国债 ETF 也下跌约 4%，其中 “TIGER US Treasury 10-Year Futures” 下跌 4.90%，”ACE US 10-Year Treasury Active” 下跌 4.85%，”KODEX US 10-Year Treasury Futures” 下跌 4.56%。

在六个月期间，30 年期国债 ETF 的亏损大幅加深。”ACE US 30-Year Treasury Yen-Exposed Active (H)” 下跌 15.39%，”RISE US 30-Year Treasury Active” 下跌 14.52%，”SOL US 30-Year Treasury Covered Call (Synthetic)” 下跌 14.22%，”RISE US 30-Year Treasury Covered Call (Synthetic)” 下跌 14.03%。相比之下，10 年期国债 ETF 同期跌幅在 7%—8% 之间。9 月 1 日触及 52 周低点的几只美国国债 ETF 于 9 月 2 日盘中继续下跌。截至下午 1:15，”ACE US 30-Year Treasury Active” 报 8,790 韩元，下跌 0.23%；”RISE US 30-Year Treasury Active” 报 8,470 韩元，下跌 0.12%。

美国 10 年期国债收益率于 9 月 1 日盘中触及 4.812%

美国长期国债收益率仍处于高位。美国 10 年期国债收益率于 9 月 1 日（当地时间）收于 4.796%，盘中一度触及 4.812%。30 年期收益率收于 5.267%，盘中触及 5.290%。此前，30 年期收益率于 8 月 18 日盘中触及 5.337%，创下 2007 年以来的最高水平，即 19 年高点。

美国财政部预计 $739B Q3 债务发行额为 7390 亿美元

美国财政赤字和国债供应担忧推动长期收益率上升。美国财政部预计，第三季度可交易债务净融资额为 7390 亿美元，第四季度为 6280 亿美元。中东地缘政治紧张局势推高国际油价，加之通胀压力，加剧了利率不确定性。杰克逊霍尔会议后，美联储加息的可能性重新浮现。在美联储主席凯文·瓦尔许表达对价格稳定的坚定承诺后，隔夜指数掉期（OIS）所反映的美联储政策利率预期较杰克逊霍尔会议前一天上升超过 10 个基点（1 个基点 = 0.01 个百分点），再次超过 4%。

韩国投资证券建议等待就业数据

韩国投资证券研究员 An Jae-gyun 表示：“如果尽管杰克逊霍尔会议传递出鹰派信息，通胀预期仍未下降，实际加息就有可能落地。”不过，An 指出，由于短期利率预期已经升至接近 4%，美国 10 年期国债收益率进一步上行的空间可能小于短期利率。An 建议：“与其立即买入长期国债，不如在本周晚些时候就业数据公布前采取观望策略，这将是更有利的做法。”

常见问题

为什么过去一个月韩国上市的美国国债 ETF 下跌？

随着美国长期国债收益率上升，韩国证券交易所上市的美国国债 ETF 一个月内下跌约 5%。债券价格与收益率走势相反，因此当市场收益率上升时，现有债券的吸引力下降，价格也会下跌。期限更长的债券久期更高，即对利率变化的价格敏感度更高，导致 30 年期国债 ETF 的亏损大于 10 年期产品。

近期是什么原因导致美国长期国债收益率上升？

由于市场担忧美国财政赤字和国债供应，美国长期国债收益率上升。美国财政部预计，第三季度可交易债务净融资额为 7390 亿美元，第四季度为 6280 亿美元。杰克逊霍尔会议后，美联储加息的可能性重新浮现；美联储主席凯文·瓦尔许强调对价格稳定的承诺，推动 OIS 隐含政策利率再次超过 4%。中东地缘政治紧张局势和油价上涨也加剧了通胀压力。