分析师称，Anthropic 需要 70% 的利润率才能维持 $80B 的算力承诺

Anthropic 可能凭借有史以来规模最大的股票发行超越 SpaceX，但 PitchBook 高级分析师 Harrison Rolfes 警告称，这家 AI 公司可能需要达到类似微软的约 70% 毛利率，才能维持其巨额算力承诺。该公司已通过与 Lambda 和 Nscale 达成的交易，承诺投入 800 亿美元用于算力，而 Rolfes 估计 Anthropic 当前的毛利率约为 44%。若要超越 SpaceX 的纪录，Anthropic 需要以超过 1.8 万亿美元的市值定价，并筹集超过 SpaceX 募集的 860 亿美元。Anthropic 报告称，其第二季度收入从第一季度的 47.3 亿美元和上年同期的 7.87 亿美元飙升至超过 115 亿美元。PitchBook 称，该公司报告的经调整营业收入为正，这在 AI 公司中前所未有，而这一毛利率挑战正是在此背景下出现的。

Anthropic 报告第二季度收入飙升至超过 115 亿美元

PitchBook 高级分析师 Harrison Rolfes 称，Anthropic 报告的经调整营业收入为正“在 AI 公司中前所未有”。该公司第二季度收入从第一季度的 47.3 亿美元和上年同期的 7.87 亿美元飙升至超过 115 亿美元。Anthropic 的年化收入运行率在 7 月达到超过 650 亿美元，相当于每月 54 亿美元，是上年同期水平的 7 倍。Rolfes 表示，这一数字约占 Anthropic 预计 2028 年收入的三分之一。投资者仍缺少经审计的 GAAP 盈利、现金流、毛利率和客户集中度数据，预计这些数据将出现在 Anthropic 的 S-1 文件中。

Anthropic 承诺投入 800 亿美元用于算力，毛利率担忧加剧

据报道，Anthropic 已承诺向英伟达支持的 Lambda 投入 350 亿美元，以获取位于得克萨斯州、由 Hut 8 开发的一座 350 兆瓦数据中心的算力。此前，该公司还与 Nscale 达成了另一项 450 亿美元的交易，以获得其西弗吉尼亚州园区的算力。面对这些巨额承诺，Rolfes 估计 Anthropic 的毛利率约为 44%，远低于微软和 ServiceNow 实现的 70%。

“这个数字似乎是现实的，但不足以与 SaaS 公司竞争。对于公开市场投资者来说，它也并不真正具有吸引力，因为我们知道 Anthropic 的承诺规模过大，而且期限延伸至 2030 至 2032 年，”他说。“要履行这些承诺，你需要将毛利率提高到约 70%。”

Claude Code 年化收入运行率超过 25 亿美元

“Claude Code 是最大的催化剂，”Rolfes 表示，并指出这款编码工具在 2 月的年化收入运行率超过 25 亿美元。企业客户占 Anthropic 收入的 80%。截至 4 月，按年化口径计算，已有超过 1,000 家客户的支出超过 100 万美元。Rolfes 表示，Claude 正在进入“生产级 API 工作流”，而不再局限于“孤立的实验”。Rolfes 还预计，Anthropic 将逐步摆脱订阅模式，最终按照已完成的任务收费，从而让企业更容易预测成本。

“Anthropic 需要找到一种方式，构建一个易于追踪的持久收入模式，”他说。

Anthropic 通过 Claudeforce 插件扩大 Salesforce 合作

上周，Anthropic 通过 Claudeforce 扩大了与 Salesforce 的合作。Claudeforce 是一款 Claude 插件，提供 37 项预构建销售 Skills。Salesforce CEO Marc Benioff 称其为“业内首创”，并表示这代表了“未来所有企业系统的运行方式”。

在收到“大量反馈”后，这家 AI 公司还撤回了备受争议的针对企业客户的 30 天数据保留要求。其替代方案 Enterprise Frontier Safeguards 将允许企业控制其数据如何被审查、存储和监控，同时无需 Anthropic 进行人工审查。

常见问题

Anthropic 需要多高的毛利率才能维持其算力承诺？

PitchBook 高级分析师 Harrison Rolfes 表示，Anthropic 需要约 70% 的毛利率，才能履行延伸至 2030 至 2032 年的算力承诺。Rolfes 估计，Anthropic 当前的毛利率约为 44%，远低于微软和 ServiceNow 实现的 70%。

Anthropic 第二季度创造了多少收入？

Anthropic 第二季度收入从第一季度的 47.3 亿美元和上年同期的 7.87 亿美元飙升至超过 115 亿美元。该公司的年化收入运行率在 7 月达到超过 650 亿美元，相当于每月 54 亿美元。

Claude Code 的年化收入运行率是多少？

Claude Code 在 2 月的年化收入运行率超过 25 亿美元。企业客户占 Anthropic 收入的 80%。截至 4 月，按年化口径计算，已有超过 1,000 家客户的支出超过 100 万美元。