Coinbase申请美国权益永续衍生品交易授权

Coinbase 于 8 月 25 日向 CFTC 和 SEC 提交了一份意见函，请求明确监管规定，以便美国投资者交易股票永续衍生品——这类合成合约跟踪股票价格、永不过期，并支持全天候 24/7 杠杆交易。该文件回应了两家机构联合征求意见的请求，内容涉及如何定义掉期和基于证券的掉期。Coinbase 寻求将这些产品归类为证券期货，这一类别存在于美国法律中，但尚未应用于永续类合约。该公司已经向国际用户提供股票永续合约，涵盖 AAPL、MSFT 和 GOOGL 等股票，最高支持 20 倍杠杆。股票永续衍生品目前处于 CFTC 对合约的管辖权与 SEC 对证券的监管权限之间的监管灰色地带，美国散户投资者尚无明确的合规参与路径。

Coinbase 在 8 月 25 日提交的文件中请求将产品归类为证券期货

8 月 25 日的意见函针对 CFTC 与 SEC 之间的管辖权重叠问题。CFTC 负责监管合约和掉期，而 SEC 负责监管证券。股票永续衍生品类似于与证券挂钩的期货，导致两家机构都主张监管权限，但美国散户投资者仍缺乏明确的参与路径。Coinbase 在信中推动将这些产品归类为证券期货。该文件还建议监管机构建立替代性合规框架，并允许受监管交易所上市与证券相关的事件合约。

Coinbase 运营国际股票永续合约和美国现货交易

这一监管请求支持 Coinbase 的 Everything Exchange 战略，该战略旨在通过单一平台整合股票、ETF、加密货币和衍生品。美国客户自 2026 年 2 月起可进行股票和 ETF 的零佣金现货交易，交易时段也长于传统券商提供的时段。Coinbase 目前向国际客户提供七家主要公司的股票永续合约，包括苹果、微软和 Alphabet。美国境外用户可以使用最高 20 倍杠杆建立头寸，这意味着 1,000 美元的存款可以控制价值 20,000 美元的合成股票敞口。这些合约永不过期，因此无需每月或每季度进行展期。

股票永续合约将实现全天候 24/7 的股票价格发现

永续合约起源于加密货币市场，如今已成为其中占主导地位的交易工具。在主要加密货币交易所，永续合约交易量通常超过现货交易量。美国股票市场每周开市五天，每天大约交易 6.5 小时。与这些股票挂钩的永续合约可以持续交易，从而在传统交易时段之外形成价格发现。如果股票永续合约被视为证券期货，就将纳入由 CFTC 和 SEC 共同监管的框架，并适用双方的监管要求，包括潜在的资本要求、头寸限额和客户保护规则。

常见问题

Coinbase 于 8 月 25 日向监管机构提交了什么文件？
Coinbase 于 8 月 25 日向 CFTC 和 SEC 提交了一份意见函，请求将股票永续衍生品归类为证券期货，以便美国散户交易这些产品。

Coinbase 为国际股票永续合约提供多少倍杠杆？
Coinbase 为国际用户提供最高 20 倍杠杆的股票永续合约，涵盖包括苹果、微软和 Alphabet 在内的七家主要公司。这意味着，1,000 美元的存款可以控制价值 20,000 美元的合成股票敞口。

美国客户何时可以在 Coinbase 上进行股票交易？
美国客户自 2026 年 2 月起即可在 Coinbase 上进行股票和 ETF 的零佣金现货交易，交易时段也长于传统券商提供的时段。