韩国食品股自 7 月以来上涨 10.8%，市场波动持续

据 Shinhan Investment Securities 分析师 Cho Sang-hoon 表示，自 7 月以来，韩国食品饮料股上涨 10.8%，在市场波动加剧之际跑赢 KOSPI 指数 33 个百分点。随着更广泛的股票市场出现大幅波动，该板块的防御性吸引了投资者。韩元走强、原材料成本下降以及主要食品企业近期提价，共同支撑了这轮上涨。该分析师强调，有利条件将推动该板块继续表现。

自 7 月以来食品股跑赢 KOSPI 33 个百分点

Cho Sang-hoon 在近期发布的题为“重新审视食品饮料的理由”的报告中表示，在市场高度波动期间，该板块的防御性变得尤为突出。自 7 月以来，该板块上涨 10.8%，意味着同期相较 KOSPI 指数跑赢 33 个百分点。

韩元走强降低食品制造商的投入成本

该分析师强调，由于原材料进口占比较高且面临外币债务敞口，韩元升值对食品板块股票产生了积极影响。Cho 表示，韩元走强会降低投入成本，并缩小外币净债务的估值损失。历史数据显示，该板块股价与韩元兑美元汇率之间存在反向相关性。

在韩元升值 10% 的情况下，各公司的净利润敏感度分别为：Lotte Chilsung 11%、Nongshim 10%、Lotte Wellfood 9%、CJ CheilJedang 5%、Hite Jinro 3%、Orion -4%、Samyang Foods -11%、KT&G -15%。

提价和原材料成本压力缓解支撑利润率

Cho 预计，原材料成本压力缓解和提价将对股价产生积极影响。该分析师指出，厄尔尼诺期间大豆和玉米收成充足，而作为谷物需求关键指标的中国猪肉价格已降至 2010 年以来的最低水平。Cho 表示，原材料成本压力扩大到损害整个食品行业盈利能力的程度的可能性有限。

报告称，包括 Lotte Chilsung、Nongshim、CJ CheilJedang 和 Pulmuone 在内的大多数公司都实施了提价。

分析师推荐 Nongshim 和 Lotte Wellfood

Cho 认为，投资 Nongshim 和 Lotte Wellfood 是合理的，因为这些公司受益于海外业务增长、成本压力缓解和成本效率提升，盈利能力呈现显著改善。

常见问题

为什么韩国食品股自 7 月以来跑赢大盘？

食品饮料股自 7 月以来上涨 10.8%，跑赢 KOSPI 指数 33 个百分点，原因包括市场波动期间的防御性、韩元走强降低进口成本、原材料成本压力缓解以及主要企业提价。

韩元升值如何影响韩国食品企业的利润？

据 Shinhan Investment Securities 分析师 Cho Sang-hoon 表示，韩元升值 10% 对净利润的影响如下：Lotte Chilsung 11%、Nongshim 10%、Lotte Wellfood 9%、CJ CheilJedang 5%、Hite Jinro 3%、Orion -4%、Samyang Foods -11%、KT&G -15%。

分析师推荐了哪些食品股？

Shinhan Investment Securities 分析师 Cho Sang-hoon 推荐 Nongshim 和 Lotte Wellfood，理由是海外业务持续增长，加上成本压力缓解和成本效率改善，将带来显著的盈利增长。