韩国股市：强制平仓后，散户投资者的未偿债务飙升至原来的5倍

韩国股票散户投资者在 2026 年 1 月至 7 月强制平仓后累计产生 377.96 亿韩元未偿还本金。根据人民力量党议员 Park Dae-chul 于 9 月 6 日向金融监督院提交的数据，这一金额是 2025 年同期 74.59 亿韩元的 5.1 倍，已达到 2025 年全年 176.15 亿韩元总额的 2.1 倍。激增主要发生在 6 月和 7 月，当时产生了 219.31 亿韩元未偿还债务，占七个月总额的 58%；同期 KOSPI 经历剧烈波动，并分别于 6 月 8 日（下跌 8.3%）和 6 月 23 日（下跌 10%）触发熔断机制。强制平仓发生在证券公司于还款期限届满后出售投资者持仓以收回保证金贷款，或因股价下跌导致抵押品不足时；当出售所得不足以覆盖全部债务金额时，就会产生未偿还本金。

证券公司报告的未偿还本金月度明细

金融监督院的数据涵盖 10 家主要证券公司：Korea Investment、Mirae Asset、NH Investment、Meritz、Samsung、KB、Kiwoom、Hana、Shinhan Investment 和 Daesin。2026 年前五个月的月度未偿还本金有所波动：1 月为 55.01 亿韩元，2 月为 12.67 亿韩元，3 月为 46.14 亿韩元，4 月为 19.96 亿韩元，5 月为 24.86 亿韩元。随后，该数字在 6 月跃升至 131.15 亿韩元，并在 7 月维持高位，达到 88.16 亿韩元。七个月期间受影响的账户数量达到 7,251 个，是 2025 年同期 3,136 个账户的 2.3 倍。Kiwoom Securities 录得最高未偿还本金，为 206.85 亿韩元（占总额的 54.7%），其次是 Mirae Asset Securities 的 61.20 亿韩元和 Samsung Securities 的 48.25 亿韩元。Hana Securities（22.81 亿韩元）、KB Securities（12.89 亿韩元）、Meritz Securities（9.68 亿韩元）和 NH Investment Securities（9.5 亿韩元）也报告了未偿还金额。

市场波动期间 KOSPI 于 6 月两次触发熔断机制

6 月标志着市场急剧下跌的开始。6 月 8 日，KOSPI 单日暴跌 8.3%，同时触发旁车机制（暂时暂停程序化卖单）和熔断机制。6 月 23 日，KOSPI 下跌 10%，再次触发熔断机制。市场观察人士指出，5 月底上市的 Samsung Electronics 和 SK hynix 单一股票杠杆产品，加剧了大盘股的集中度并放大了市场波动。这些产品以 2 倍杠杆追踪每日价格变动，可能通过集中交易相关标的股票放大上涨和下跌幅度。大盘股下跌与杠杆产品亏损叠加，增加了投资者面临的追加保证金压力，推动强制平仓增加，并导致债务未能偿还。

保证金债务达到 1.351 万亿韩元，系统性风险担忧加剧

10 家证券公司的未偿保证金债务在 2026 年 5 月首次超过 1 万亿韩元，达到 1.195 万亿韩元；6 月小幅降至 1.135 万亿韩元，随后在 7 月底升至 1.351 万亿韩元。尽管高额保证金债务并不会自动导致强制平仓或未偿还本金——投资者可以在还款期限前结清债务——但债务累积可能在市场大幅下跌期间引发大规模平仓。当保证金债务高企且股价快速下跌时，强制卖出可能加速价格下跌，并触发更多平仓，形成反馈循环，放大市场波动。议员 Park Dae-chul 表示：“散户投资者不仅因极端的股市波动承受损失，还要承担债务，令人遗憾。有必要审查单一股票杠杆产品的上市流程和投资者保护机制。”

常见问题

2026 年韩国股票强制平仓后未偿还债务激增的原因是什么？

2026 年 1 月至 7 月产生的 377.96 亿韩元未偿还本金，主要源于 6 月的剧烈市场波动，当时 KOSPI 分别于 6 月 8 日（下跌 8.3%）和 6 月 23 日（下跌 10%）触发熔断机制。当股价大幅下跌时，证券公司进行强制平仓以收回保证金贷款，但在 7,251 个账户中，出售所得不足以覆盖投资者的全部债务金额。仅 6 月至 7 月期间就产生了 219.31 亿韩元，占七个月总额的 58%。

韩国股市目前有多少未偿保证金债务？

截至 2026 年 7 月底，10 家主要证券公司的保证金债务达到 1.351 万亿韩元，高于 5 月首次超过 1 万亿韩元时的 1.195 万亿韩元。这些未偿债务代表着潜在的强制平仓规模，因为投资者必须在还款期限前结清保证金贷款；当抵押品不足时，投资者将面临持仓被强制卖出。