SK Stocks：Heungkuk Securities 预计 2026 年营业利润将达 18.3 万亿韩元

Heungkuk Securities 于 9 月 10 日宣布，预计 SK 将在 2026 年实现 18.3 万亿韩元的营业利润，迎来业绩全面反转之年。分析师 Park Jong-ryeol 维持“Buy”评级和 840,000 韩元目标价格，理由是 SK Square 将引领合并营业利润增长，同时 SK 创新、SK 电讯和 SK Ecoplant 的业绩也将有所改善。该预测反映出 SK 正从近期的跑输中转型。分析师预计，随着集团主要子公司进入复苏阶段，股东回报将增强，股票可能迎来重估。

Heungkuk Securities 预测 SK 第三季度营业利润为 4.1 万亿韩元

Heungkuk Securities 预计 SK 第三季度合并营收为 37.1 万亿韩元，同比增长 19.4%；营业利润将同比激增 528.2%，达到 4.1 万亿韩元。Park Jong-ryeol 表示，强劲表现延续自上一季度，主要得益于 SK Square 半导体业务的动能，以及 SK 创新受油价上涨和库存相关收益推动、炼化利润率改善的带动。预计 SK 电讯和 SK Networks 也将录得稳健的经营业绩。

SK Square 和 SK 创新推动子公司业绩改善

预计 SK Square 第三季度营业利润为 12.367 万亿韩元，显著高于去年同期的 2.196 万亿韩元，主要得益于 SK 海力士强劲表现带来的权益法收益增加。随着半导体和人工智能数据中心相关项目开始反映在业绩中，预计 SK Ecoplant 将助力盈利改善。预计 SK 电讯和 SK Networks 将在主要子公司中维持稳定的业绩趋势。

SK 预计 2026 年营收为 152.4 万亿韩元，营业利润为 18.3 万亿韩元

Heungkuk Securities 预计 SK 2026 年全年合并营收为 152.4 万亿韩元，同比增长 24.4%；营业利润将达到 18.3 万亿韩元，同比增长 1295.2%。预计归属于控股权益的净利润为 14.39 万亿韩元，同比增长 800.8%。Park Jong-ryeol 将业绩大幅改善归因于 SK Square 盈利大幅增长、SK 创新电池和材料部门实现盈利，以及石油、润滑油、E&P 和 E&S 部门表现稳健，同时 SK 电讯和 SK Ecoplant 的盈利也有所改善。

预计 SK 净债务将从 50.68 万亿韩元降至 2027 年的 26.55 万亿韩元

Heungkuk Securities 预计 SK 的合并净债务将从 2025 年的 50.684 万亿韩元降至 2026 年的 44.09 万亿韩元，并进一步降至 2027 年的 26.551 万亿韩元。预计债务比率将在同期从 149.2% 降至 124.1% 和 109.2%，表明公司正进入财务结构改善阶段。

SK 计划于 2027 年 1 月 4 日注销 20.3% 的库存股

SK 计划于 2027 年 1 月 4 日注销其所持库存股的 20.3%（库存股占比为 24.8%），但将排除预留用于员工薪酬的部分。Heungkuk Securities 计算得出，反映注销影响后，每股资产净值为 1,415,394 韩元。Park Jong-ryeol 指出，近期股价下跌导致 SK 股价相对于资产净值折价 46.7%；其 12 个月远期市盈率为 2.0 倍，市净率为 0.9 倍，表明估值仍被低估。该分析师列出了五项投资要点：2026 年业绩反转加速、通过组合再平衡提升企业价值、核心子公司业绩复苏和股息正常化、财务结构改善与稳定化，以及通过增强股东回报政策降低结构性折价率。

常见问题

Heungkuk Securities 对 SK 2026 年营业利润的预测是多少？
Heungkuk Securities 预计 SK 2026 年营业利润为 18.3 万亿韩元，同比增长 1295.2%；预计合并营收为 152.4 万亿韩元。

Heungkuk Securities 对 SK 2026 年第三季度表现作出了怎样的预测？
Heungkuk Securities 预计 SK 第三季度合并营收为 37.1 万亿韩元，同比增长 19.4%；营业利润为 4.1 万亿韩元，同比增长 528.2%，主要受 SK Square 半导体业务动能和 SK 创新炼化利润率改善带动。

SK 计划何时注销库存股，预计会产生什么影响？
SK 计划于 2027 年 1 月 4 日注销 20.3% 的库存股。计算得出的每股资产净值为 1,415,394 韩元；在资产净值折价 46.7% 的情况下，Heungkuk Securities 维持“Buy”评级和 840,000 韩元目标价格。