受资本限制影响，BNK Financial 的并购禁令将于下月解除。

BNK Financial Group 将于下月恢复收购金融公司的资格，结束因 2017 年违反《资本市场法》、且相关罚款于 2021 年 10 月获确认而实施的五年收购限制。市场对该集团寻找新增长动力的压力不断加大，使其长期以来进军保险业、扩大非银行业务的目标再次受到关注。然而，BNK Financial 较高的双重杠杆率意味着，公司必须先提高可用于投资子公司的能力，之后才能推进收购。

BNK Financial 按双重杠杆率指引拥有 1378 亿韩元投资能力

截至 6 月末，BNK Financial 的双重杠杆率为 127.3%，距离金融当局设定的 130% 监管指引上限尚有约 1378 亿韩元的投资能力。双重杠杆率以总子公司投资额除以权益资本计算，用于衡量控股公司利用外部借款为子公司持股提供资金的程度。韩国信用评级报告称，截至第一季度末，在计算权益时剔除条件资本证券后，BNK Financial 调整后的双重杠杆率为 136.9%，显著高于三家区域金融控股公司的同业平均水平 118.9%。由于该集团根据价值提升计划支付股息，权益资本下降，导致该比率上升。

BNK Financial 的普通股一级资本（CET1）比率为 12.14%，低于公司在将风险加权资产（RWA）增长控制在每年 4% 以内的同时维持 12.5% 或更高水平的目标。收购保险公司将通过收购过程中产生的商誉直接减少 CET1 资本，而被收购子公司的资产将增加该集团的风险加权资产，同时对 CET1 比率和 RWA 增长目标造成压力。公司承诺到 2027 年实现 50% 的股东收益比例，这限制了可用于大型收购、且超过 CET1 目标的盈余资本。

非银行业务盈利增长 58.6%，银行子公司盈利下降

BNK Financial 的非银行业务板块上半年实现净利润 1726 亿韩元，同比增加 638 亿韩元（58.6%）；同期银行业务板块净利润为 3562 亿韩元，其中釜山银行和庆南银行的利润分别减少 505 亿韩元和 35 亿韩元。该集团上半年总资产达到 167.4775 万亿韩元，约为 JB Financial 76.2375 万亿韩元的 2.2 倍，但归属于控股股东的净利润仅相差 261 亿韩元，分别为 4118 亿韩元和 3857 亿韩元，凸显出资产规模与盈利能力之间的显著差距。

BNK Financial 的非银行业务组合以 BNK Investment & Securities 和 BNK Capital 为核心实体，同时包括 BNK Savings Bank、BNK Asset Management 和 BNK Venture Investment。该集团缺少保险和信用卡子公司。董事长 Bin Dae-in 于 2023 年首次担任董事长后表示：“我们拥有银行和证券业务，但缺少保险业务，作为综合金融集团而言并不完整。”他指出，该集团较低的资本比率使其无法收购大型保险公司，公司正在研究小型互联网专营财产保险公司，并考虑专营型海外保险公司。再次获任董事长后，获得保险子公司的目标仍未实现。

进入保险业仍是未实现的战略目标

Align Partners Asset Management 于 10 日撤回了要求 BNK Financial 和 JB Financial 审查合并可行性的请求，同时要求两家公司提出优于合并、能够解决区域银行结构性危机的战略替代方案。目前市场上可供收购的保险公司目标有所减少，剩余具有代表性的标的包括 BNP Paribas Cardif Life 和 AXA General Insurance。据报道，Kyobo Life Insurance 正在考虑收购 AXA General Insurance，从而与最符合 Bin 董事长此前偏好的小型互联网专营财产保险公司类别形成竞争。

一名金融业人士表示：“BNK 可能会选择设立微型短期保险公司或收购小型保险公司等资本占用较低的方式。”