伯恩斯坦：参议院让步后，《清晰法案》进展超出市场预期

Bernstein 分析师周一表示，上周参议院共和党人在《清晰法案》上取得的进展超出市场预期，并于周日晚些时候发布最终草案，其中纳入了民主党在周二程序性投票前提出的 126 项实质性修改。让步内容涉及道德和监管方面的担忧。美国总统特朗普同意一项两党道德提案的大部分内容，包括由各州总检察长负责执行。草案还授予财政部长权限：如果支付型稳定币引发社区银行大规模存款外流，可实施熔断机制，限制稳定币奖励。与此同时，Kalshi 上的预测市场概率回升至 30% 以上。

参议院共和党发布包含 126 项民主党修改意见的《清晰法案》最终草案

周日晚些时候，参议院共和党人发布了他们所称的《清晰法案》最终草案，其中纳入了民主党提出的 126 项实质性修改。美国总统特朗普同意一项两党道德提案的大部分内容，包括由各州总检察长负责执行相关限制。草案授予财政部长实施熔断机制的权限：如果支付型稳定币引发社区银行大规模存款外流，可暂时限制稳定币奖励。

由 Gautam Chhugani 牵头的 Bernstein 分析师团队在给客户的报告中写道，这项道德提案“可能已经是最好的结果”。他们表示，白宫接受由各州总检察长承担执法职责，再加上加密货币资产剥离或设立盲目信托的条件，可能足以让少数民主党人支持终止辩论表决。分析师表示，“任何积极的意外都绝对没有被计入价格”。

Bernstein 认为，最新的法案草案为银行围绕稳定币收益率以及潜在银行危机期间的存款外流设立了护栏。分析师表示，如果没有该法案，第三方平台可能继续为闲置稳定币余额提供全部收益率。

周二的终止辩论表决需要 60 票赞成

参议院计划于周二就推进《清晰法案》的动议举行终止辩论表决。终止辩论需要 60 票赞成。共和党拥有 53 个参议院席位，因此如果所有共和党人都支持该动议，他们还需要民主党人或无党派人士的支持。

彭博社报道称，大约 7 至 10 名民主党人“似乎希望最终通过一项法案”。Bernstein 分析师表示，一些参议院民主党人可能担心在中期选举前被贴上“反加密货币”的标签，并指出加密货币游说团体支持两党的候选人。

美联储利率决定紧随周二投票之后

Bernstein 表示，市场正进入“催化剂密集的一周”。《清晰法案》投票之后，美联储将于周三公布最新的利率决定。分析师表示，当前市场持仓呈现看跌倾向。他们称，根据结果，原生加密货币市场和加密货币股票都可能出现大幅双向波动。

Bernstein 此前曾认为，未能通过《清晰法案》将加速美国证券交易委员会和商品期货交易委员会制定加密货币规则，而不是让监管进程停滞。分析师周一重申了这一观点，称规则制定增加可能帮助加密货币股票在最初抛售后复苏。商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格表示，如果国会不通过该立法，监管机构最终可能“制定全部规则”。

Gautam Chhugani 持有多种加密货币的多头仓位。

常见问题

参议院共和党人对《清晰法案》草案做了哪些修改？
参议院共和党人于周日晚些时候发布最终草案，其中纳入了民主党提出的 126 项实质性修改。这些修改包括特朗普总统同意一项由各州总检察长负责执行的两党道德提案的大部分内容，以及授予财政部长权限：如果支付型稳定币引发社区银行大规模存款外流，可实施熔断机制，限制稳定币奖励。

周二《清晰法案》终止辩论动议需要多少票赞成？
计划于周二举行的终止辩论表决需要 60 票赞成才能推进。共和党拥有 53 个参议院席位，因此如果所有共和党人都支持该动议，他们还需要民主党人或无党派人士的支持。彭博社报道称，大约 7 至 10 名民主党人似乎支持最终通过一项法案。

Bernstein 分析师如何评价《清晰法案》未能通过？
Bernstein 认为，《清晰法案》未能通过将是“最糟糕的结果”，对银行业游说团体而言也是如此。分析师此前表示，法案未能通过将加速美国证券交易委员会和商品期货交易委员会制定加密货币规则，而不是让监管进程停滞；他们周一重申，规则制定增加可能帮助加密货币股票在最初抛售后复苏。