加密平台拓展多资产交易业务，永续合约成交量达到$347B 。

包括 Coinbase、Kraken 和 GRVT 在内的加密货币平台正在拓展多资产交易服务，将加密货币与股票、大宗商品和外汇产品相结合。CoinGecko 数据显示，2026 年 5 月，与现实世界资产挂钩的永续合约交易量约为 3470 亿美元，所追踪交易所的代币化股票永续合约月交易量约达到 340 亿美元。据行业高管称，这一扩张反映了用户对统一交易账户的需求以及加密货币交易所市场的竞争压力。尽管前端体验统一，监管结构仍然分散：平台通过独立的经纪交易商实体运营股票业务，而加密货币服务则在不同框架下提供。欧洲证券和市场管理局于 2 月警告企业注意符合差价合约定义的永续合约，这表明产品术语的变化速度可能快于监管。

永续合约在 2026 年 5 月产生 3470 亿美元交易量

CoinGecko 计算得出，2026 年 5 月，与现实世界资产挂钩的永续合约交易量约为 3470 亿美元。其所追踪交易所的代币化股票永续合约月交易量约达到 340 亿美元，几乎是 2025 年 7 月水平的 40 倍。CoinGecko 表示，代币化股票交易活动占传统股票市场交易量的比例不到 1%。

永续合约让交易员无需持有标的资产，也无需面对传统到期日，便可获得合成价格敞口。通常会使用资金费用机制，使合约价格锚定其参考市场。加密货币交易员已经熟悉这类产品，因此，将永续合约从比特币拓展到英伟达、标普 500、黄金、石油或 EUR/USD 等资产，只需进行相对较小的行为调整。

欧洲证券和市场管理局于 2 月特别警告企业注意越来越多地使用以“永续期货”或“永续合约”名义销售的产品。ESMA 表示，符合差价合约定义的工具仍须遵守现有 CFD 限制，包括杠杆上限、保证金强平规则和负余额保护。

GRVT 报告称 2026 年 8 月有 918 个账户交易非加密货币工具

加密货币交易所 GRVT 联合创始人兼 CEO Hong Yea 告诉 FinanceFeeds，对于已经将永续市场拓展至传统资产的加密原生平台而言，“一切交易所”理念已不再是假设。GRVT 的数据显示，2026 年 8 月，平台上有 918 个独立账户交易了非加密货币工具，包括美国股票、韩国股票、大宗商品、ETF 和外汇。其中，673 个账户在同月也交易了加密货币。

Yea 指出，推动平台进军多资产交易场所的因素有三个。“首先，已经在链上持有 USDT 的加密原生交易员，希望在不离开钱包、不在独立经纪商处重新进行 KYC、也不使用另一种货币结算的情况下，获得特斯拉、黄金或标普 500 的敞口，”Yea 表示。“他们希望所有资产共用一个保证金账户。”

第二个驱动因素是产品结构本身。“永续合约产品模式与资产类别无关，”Yea 说。“任何标的资产上的一比一正向合约，在机制上都是相同的，无论标的是 BTC 还是 TSLA。”第三个因素是竞争。“加密货币交易所市场竞争极其激烈，资产多元化是仅剩的少数护城河之一，”Yea 补充道。

Yea 认为，相较于传统经纪商，加密原生平台具备结构性优势。“全天候市场对事件驱动型敞口最为重要，”Yea 说。“财报、地缘政治新闻和加密货币市场事件不会遵守 NYSE 的交易时间，而我们的交易员可以在周日凌晨 3 点对这些事件采取行动。”Yea 表示，永续合约能够提供杠杆以及无缝的做多/做空切换，无需借入股票或管理期权链。

Yea 认为，永续合约已经在与 CFD 争夺杠杆敞口。“永续合约和 CFD 满足相似的客户需求：在不持有标的资产的情况下获得杠杆方向性敞口，”Yea 说。“永续合约具有结构性优势：透明的资金费率，而不是不透明的隔夜融资；链上结算；如果交易场所采用透明的撮合模式，则不存在经纪交易商的交易对手风险；以及全球全天候市场，不会像 CFD 监管那样按司法管辖区碎片化。”

Apex Fintech Solutions 认为传统基础设施构成竞争风险

Apex Fintech Solutions 全球数字市场负责人 Travis McGhee 告诉 FinanceFeeds，迈向多资产交易场所的竞赛反映了投资者已经组织投资组合的方式。“这不是一场新竞赛，”McGhee 说。“只是整个行业终于追上了投资者。”McGhee 表示，人们在观念上已经生活在一个多资产世界中，并不认为股票与加密货币之间存在明确界线。

McGhee 并不认为最终目标是控制客户。“这与控制关系不大，更多是要变得不可或缺，”McGhee 说。“当你为每一种资产提供一个统一平台时，你不只是一个交易场所。你是客户整个金融生活的基础层。”

McGhee 认为，全天候交易、代币化和永续合约很重要，但并不会自动成为加密原生平台的优势。“虽然全天候交易是一个强大的概念，”McGhee 说，“真正的结构性优势来自从第一天起就建立在现代化、API 优先的基础设施之上。”McGhee 表示，传统经纪商正努力将这些功能附加到现有系统上，而加密原生平台从一开始就是围绕这些功能构建的。

McGhee 认为，不采取行动是现有外汇、CFD 和股票经纪公司的主要竞争风险。“威胁并不来自某一家特定公司，也不与某一特定资产类别有关，”McGhee 说。“威胁来自不采取行动。”McGhee 表示，受传统基础设施束缚的成熟经纪商将难以与现代平台的速度和灵活性竞争。“能够蓬勃发展的公司将是那些与技术提供商合作、弥合差距的公司，”McGhee 说。

McGhee 预计，只要账户能提供广泛的访问权限，客户就不会太在意自己使用的是加密货币交易所、经纪商还是传统交易所。“归根结底，不会，”McGhee 说。“投资者想要的是无缝体验。”McGhee 表示，只要投资者能够通过单一、直观的界面拥有他们所信赖事物的一部分，他们就不会在意某项资产是零股还是代币。

P2P.org 预测区块链将融入传统金融

P2P.org 联席 CEO Konstantin Zaitcev 告诉 FinanceFeeds，加密货币平台进军多资产服务，反映了行业看待 Web3 和传统金融方式的更深层变化。“这是范式正在改变的一个好例子，”Zaitcev 说。“过去我们生活在 TradFi 和 Web3 并存的世界里，不知为何，我们把 Web3 视为一个独立市场，里面充满了无政府主义者之类的人。”

Zaitcev 认为，Web3 不应再被视为一个独立的金融宇宙。“越来越多的人开始意识到，Web3 并不是一个独立市场，”Zaitcev 说。“它就是市场本身，只是一些老玩家已经引入了新技术，而另一些玩家仍在等待某些东西。”Zaitcev 表示，过去十年建立的区块链技术和协议最终将成为传统金融的一部分，或者它们自身将成为“TradFi”，也就是已经引入区块链技术的金融服务。

Zaitcev 认为，进军多资产交易场所的动力来自资金流和触达新用户的需求。“最初纯粹专注于加密货币的协议需要发展，”Zaitcev 说，“为此，它们需要吸引新客户。”Zaitcev 表示，协议只有两种选择：深度融入传统金融工具，或者自身成为这类工具。

Zaitcev 认为，全天候、代币化市场的合理性已经由新型金融应用证明。“我认为 Robinhood 已经很好地回答了这个问题，”Zaitcev 告诉 FinanceFeeds。Zaitcev 的结论很直接：“金融的未来是 100% 链上、全天候并且代币化的。”

Zaitcev 不认为用户会在意自己使用的是加密货币交易所、经纪商还是传统交易所，只要服务能够解决同一个问题。“他们不会在意，”Zaitcev 说。“只要它能以最方便、最具成本效益的方式解决你的问题，你使用什么并不重要。”Zaitcev 表示，金融服务领域的新领导者将结合两个世界中最优秀的部分。

Coinbase 和 Kraken 通过独立实体运营多资产平台

Coinbase 的美国股票业务由其经纪交易商 Coinbase Capital Markets 提供，而加密货币服务则单独提供。股票可以在应用程序中与加密货币并列显示，客户也可以相对顺畅地在两者之间切换，但资产所适用的监管状态和保护措施仍然不同。

Kraken 采用类似结构。传统美国股票属于经纪业务产品，欧洲股票根据 MiFID II 授权提供，而 xStocks 则是受另一套规则和地域限制约束的代币化表示形式。“一切交易所”的首个成功版本可能实际上并不是一个交易所，而是位于多个受监管金融业务之上的共同分发和抵押品层。

常见问题

2026 年 5 月，与现实世界资产相关的永续合约产生了多少交易量？
CoinGecko 计算得出，2026 年 5 月，与现实世界资产挂钩的永续合约交易量约为 3470 亿美元。所追踪交易所的代币化股票永续合约月交易量约达到 340 亿美元，几乎是 2025 年 7 月水平的 40 倍。

2026 年 8 月有多少个 GRVT 账户交易了非加密货币工具？
GRVT 数据显示，2026 年 8 月，平台上有 918 个独立账户交易了非加密货币工具，包括美国股票、韩国股票、大宗商品、ETF 和外汇。其中，673 个账户在同月也交易了加密货币。

ESMA 于 2 月就永续合约向企业发出了什么警告？
欧洲证券和市场管理局于 2 月特别警告企业注意越来越多地使用以“永续期货”或“永续合约”名义销售的产品。ESMA 表示，符合差价合约定义的工具仍须遵守现有 CFD 限制，包括杠杆上限、保证金强平规则和负余额保护。