BMLL 新增 Kalshi 订单簿数据，助力机构研究

BMLL 已与 Kalshi 达成合作，将该交易所的历史预测市场数据添加到其机构市场数据平台中，使量化研究人员能够访问标准化的订单簿记录，以及传统合约和其他资产类别的数据。该合作面向宏观基金、系统化对冲基金和量化团队，帮助它们在无需单独构建采集和标准化流程的情况下，将事件合约价格用于研究。BMLL 表示，Kalshi 数据将使用与 CME 事件合约相同的统一架构，使用户能够通过现有工作流程比较两组数据。随着 Kalshi 扩大其市场的范围和规模，此次整合也随之推出。此前的报告指出，Kalshi 已扩大其对 Polymarket 的领先优势，将月度大宗商品交易量扩大至超过 4 亿美元，并宣布计划推出与美国主要股票挂钩的永续合约。

BMLL 将 Kalshi 数据标准化为符合 CME 事件合约的架构

BMLL 将按照其用于 CME 事件合约的架构，对 Kalshi 的历史订单簿数据进行标准化处理。该通用格式旨在让研究人员能够跨交易场所分析事件价格，而无需为每个数据源分别维护解析器、字段定义和质量控制流程。数据将通过 Snowflake、SFTP 和 BMLL Data Lab 提供。这些交付渠道将预测市场记录纳入历史测试、市场微观结构研究和模型开发中已使用的工具。

机构客户可在研究工作流程中访问事件价格

BMLL 首席执行官 Paul Humphrey 表示：“我们的系统化对冲基金和量化客户已表现出迫切且积极的需求，希望获得高保真度的历史预测市场数据，以支持宏观层面的研究。长期以来，采购和标准化这些碎片化数据集对量化团队而言效率低下且耗费大量资源，拖慢了宝贵的研究进度和关键开发工作。”他补充道：“通过将 Kalshi 纳入我们的覆盖范围，并将其历史数据集标准化为符合 CME 事件合约的架构，我们正在消除数据工程负担。这使量化团队能够绕过复杂的 API 解析，并通过 Snowflake、SFTP 或 BMLL Data Lab 立即释放预测性宏观信号的价值。”

BMLL 表示，这些历史数据可支持围绕美联储决策、通胀数据发布和国内生产总值报告开展研究。潜在用途包括针对利率、货币和股票对信号进行回测，构建事件概率曲线，以及衡量传统资产如何随着事件价格变化而作出反应。Kalshi 合约的交易价格为 1 美分至 99 美分，并在指定结果发生时以 1 美元结算。价格通常被解读为市场隐含概率，但该信号的质量取决于流动性、价差和每份合约的设计。

Kalshi 机构业务负责人 Andy Ross 表示：“机构参与者越来越需要更好的方式，直接定价和管理事件驱动型风险，而不是完全依赖代理资产。他们还希望了解预测市场价格如何为其对传统金融市场的判断提供参考。”Ross 补充说，各机构将能够比较信号、测试策略，并将事件概率纳入宏观研究和风险管理工作流程。两家公司还指出，多变量事件和永续合约是研究人员可能通过标准化数据源进行评估的产品领域。

预测市场基础设施也正逐渐向成熟的机构系统靠拢。ION 和 Coinbase 表示，其 Kalshi 系统在超级碗周末期间处理了 100 万笔交易，而 Kalshi 一直在寻求批准受监管的美国石油永续合约。BMLL 的合作针对的是这一转变中的研究环节，而非交易执行。

标准化之后，市场局限性依然存在

标准化解决了数据工程问题，但并不会让每个市场都同样具有信息价值。订单簿薄弱可能导致买卖价差扩大，而中间价并不等同于机构规模下可执行的概率。合约措辞、参与者构成和结算规则也会影响不同交易场所之间的比较。不过，这项合作为量化团队测试这些局限性提供了更清晰的方式。研究人员无需依赖社交媒体情绪或结构松散的新闻信号，而是可以使用来自受 CFTC 监管的指定合约市场的实际买盘、卖盘和交易数据。对于 BMLL 将预测数据视为另一种机构级数据集，而不是独立研究实验的主张而言，这一区别至关重要。