比特币报81270美元，延续反弹趋势；SEC发布代币化股票创新豁免政策

比特币于 9 月 20 日暂报 81,270 美元，延续了自 9 月 18 日以来的反弹行情；在 CLARITY 法案于参议院受阻后的两天内，美国 SEC 与 CFTC 分别采取了多项加密监管行动。SEC 正式推出“创新豁免”，允许符合条件的代币化证券交易场所（TSV）进行代币化美国股票的链上交易，豁免有效期为五年。

CFTC 送审文件 RIN 3038-AF80：预规则阶段的加密市场监管文件说明

根据美国政府监管信息网站 Reginfo.gov，CFTC 于 2026 年 9 月 17 日向白宫信息与监管事务办公室（OIRA）提交了规则制定文件，编号为 RIN 3038-AF80，名称为《加密资产交易与加密资产市场监管》（Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets），目前处于 Pending Review 状态。该文件属于预规则阶段，即正式拟议规则出台之前的早期监管程序，被标注为非“经济重大”监管行动，且没有法定完成期限；具体条款目前仍未公开，交易平台现阶段无需根据这份文件立即调整合规安排。

若 CFTC 继续推进，后续仍需公布具体规则提案、征求公众意见并完成相应监管程序，才能形成具有约束力的正式规则。由于送审文件的具体内容尚未公开，目前仍无法确认哪些数字资产将被纳入、交易平台需要满足哪些具体条件，以及 CFTC 最终准备将自身权限延伸到何种范围。

SEC 创新豁免：代币化 NMS 股票链上交易的五年临时安排

SEC 于 2026 年 9 月 17 日正式推出“创新豁免”，允许符合条件的代币化证券交易场所（Tokenized Securities Venues，TSV）在满足特定条件的情况下，通过链上交易场所提供部分代币化美国股票的交易，而无需按照传统方式登记为证券交易所；该安排属于临时、有条件的豁免，有效期为五年，适用于符合条件的代币化 NMS 股票。

SEC 主席 Paul Atkins 表示，这项措施旨在利用现有法定权限，为部分代币化股票的链上交易提供试验空间，同时为未来制定更长期、更加稳定的规则积累经验。SEC 亦明确指出，这属于过渡性措施，未来仍需要更加持久的正式规则来支持链上资本市场的发展。

CFTC 被动型软件无异议安排与 CLARITY 法案受阻后的双轨监管路径

CFTC 工作人员于同日（9 月 17 日）发布了一项针对“被动型软件”（passive software）提供商的无异议安排，允许符合条件的软件帮助用户连接登记期货佣金商、介绍经纪商及指定合约市场并提交交易订单。相关软件提供商在满足规定条件的情况下，可暂时免于登记为介绍经纪商（Introducing Broker）。

不过，相关提供商仍受严格限制，不得直接控制客户交易、持有客户资产或替用户作出交易决策，同时需遵守相应的披露和合规要求。纵观 9 月 17 日的监管行动，以下三项行动共同构成了 CLARITY 法案受阻后的行政监管路径：

CFTC RIN 3038-AF80：《加密资产交易与加密资产市场监管》规则制定文件送交 OIRA（预规则阶段）

SEC 创新豁免：代币化 NMS 股票链上交易的五年临时豁免安排，由符合条件的 TSV 平台执行

CFTC 被动型软件无异议安排：允许符合条件的软件提供商在免于介绍经纪商登记的情况下接入受监管市场

比特币 81,270 美元：Saylor 回应 Calacanis 的公开声明

据 CoinDesk 报道，投资人 Jason Calacanis 在比特币于周五重回 80,000 美元之际发文唱衰，称“死猫式反弹还在继续”，并质疑“17 年过去了，比特币到底是什么”；他认为比特币既不擅长交易和智能合约，用户体验也令人望而生畏，而且不再能激发公众的想象力，称比特币“很无聊”。他还指出，比特币拥护者已从“海盗”变成“打着橙色领带的西装客”，若要实现大规模采用和重要用例，“早就该实现了”。

Strategy 创办人 Michael Saylor 对此回应称，比特币如今已是市值 1.6 万亿美元的成功项目，也是全球最有价值的数字资产；针对 Calacanis 称比特币在晚宴上已不再是热门话题，Saylor 表示，“数字资本”才是杀手级应用，跨代保全财富是比在晚宴上取悦宾客更宏大的目标，并称“橙色领带不会摘”（The orange tie stays）。

常见问题

CFTC 送交白宫审查的 RIN 3038-AF80 文件目前处于什么阶段？

根据 Reginfo.gov 的数据，RIN 3038-AF80 目前处于预规则阶段并标注为 Pending Review，属于正式拟议规则出台前的早期监管程序；具体条款尚未公开，现阶段不具有约束力，后续仍需公布规则提案、征求公众意见并完成监管程序，才能形成正式规则。

SEC 的“创新豁免”允许哪些代币化股票相关活动？

根据 SEC 于 9 月 17 日发布的公告，“创新豁免”允许符合条件的代币化证券交易场所（TSV）通过链上场所提供部分代币化 NMS 股票的交易，而无需按传统方式登记为证券交易所；豁免有效期为五年，属于临时、有条件的安排。SEC 主席 Atkins 表示，该措施旨在为未来制定更长期的规则积累经验。

Michael Saylor 对 Jason Calacanis 唱衰比特币的回应是什么？

根据 CoinDesk 的报道，Saylor 回应表示，比特币已是市值 1.6 万亿美元的成功项目及全球最有价值的数字资产；他认为“数字资本”是杀手级应用，跨代保全财富比晚宴上的话题更重要，并以“橙色领带不会摘”表达对比特币阵营的坚定立场。