Kalshi 和 Kraken 母公司申请推出个股永续合约，Payward 首批推出 10 只股票

三家加密金融集团已相继向美国监管机构提交申请，拟推出与美国个股挂钩的永续合约（无到期日）产品：Coinbase 与 Kalshi 于 9 月 18 日提交申请，Kraken 母公司 Payward 于 9 月 20 日宣布已通过旗下 Bitnomial Exchange 提交相关申请，计划初期推出 10 支美国股票。

三家机构的申请规模与提交时间：Coinbase 50 多支、Kalshi 58 份与 Payward 10 支股票

三家机构的申请规模与具体细节如下：

Coinbase Derivatives（2026 年 9 月 18 日提交）：申请涵盖与 50 多支股票和 ETF 挂钩的永续期货；申请已列入 CFTC 待审批事项。

Kalshi（2026 年 9 月 18 日提交）：向 SEC 提交规则变更申请，并向 CFTC 提交批准申请，共涉及 58 份拟议股票挂钩合约，将通过在 CFTC 注册的清算机构 Kalshi Klear 进行清算；申请已列入 CFTC 待审批事项。

Payward/Bitnomial（2026 年 9 月 20 日宣布）：通过受美国监管的 Bitnomial Exchange 及其清算所提交申请，计划初期推出 10 支美国股票，包括苹果、英伟达、特斯拉、微软和亚马逊；Payward 尚未披露杠杆限制或最终合约细则，申请也已向 CFTC 和 SEC 提交。

永续合约的结构说明：无到期日、资金费率机制与 SEC/CFTC 双重监管架构

三家机构提案中的永续合约采用以下共同结构：合约无预定到期日，以现金结算，提供杠杆化的多空价格敞口，交易者不取得标的股票的实际所有权，因此不享有股份、投票权或股息。定期资金费率机制用于维持合约价格与参考股票价格的一致性。

美国的个股期货被归类为证券期货产品（Security Futures Products），受 SEC 和 CFTC 联合监管（不同于仅受 CFTC 监管的广泛股指期货），这解释了拟议合约为何需要经过双重监管审核程序。三家机构均以实现 24/5 交易为目标，但各自提出的交易时间表和资金安排有所不同。

与 CME Group 季度合约的结构差异：展期要求及 7 月 27 日推出情况

CME Group 于 2026 年 7 月 27 日推出 55 种标准个股期货和 22 种微型个股期货，工作日大部分时间均可交易；CME 合约按季度连续上市，希望在到期后继续持仓的交易者必须展期至后续合约。三家机构提案中的永续合约允许在满足保证金要求的情况下无限期持仓，无需定期展期。

此外，美国以外的客户已可通过 Coinbase International、Kraken 和 Binance 等平台交易永续股票产品；三家机构的申请是将同类产品引入美国受监管市场的明确尝试。

常见问题

Kalshi、Coinbase 和 Payward 各自申请了多少支股票挂钩永续合约？

Coinbase Derivatives 的申请涵盖 50 多支股票和 ETF；Kalshi 提交了 58 份拟议股票挂钩合约；Payward/Bitnomial 计划初期推出 10 支美国股票，包括苹果、英伟达、特斯拉、微软和亚马逊。

这些股票永续合约与传统 CME 个股期货有何不同？

主要差异在于到期日：CME 合约按季度到期，持仓者须定期展期；三家加密机构提案中的永续合约无预定到期日，在满足保证金要求的情况下可无限期持仓。

这些股票挂钩永续合约目前是否已可交易？

不可以。截至 2026 年 9 月 20 日，所有拟推出的产品均尚未获批或上市交易；CFTC 已将 Coinbase 和 Kalshi 的合约列为待审批事项，Payward 的申请也需经过相应监管程序。