罗斯柴尔德因担忧 AI 估值，将 CRWV 和 NBIS 股票评级定为“卖出”

Rothschild & Co. Redburn 周一开始覆盖新型云服务商 CoreWeave (CRWV) 和 Nebius (NBIS)，并给予“卖出”评级，同时给予比特币矿企 Core Scientific (CORZ)、TeraWulf (WULF)、Applied Digital (APLD)、Cipher Mining (CIFR)、Hut 8 (HUT) 和 IREN (IREN)“中性”评级。该公司表示，信贷市场开始对 AI 股票基本忽视的风险进行定价。Rothschild 指出，纳入表外承诺后，超大规模云服务商的经济杠杆更高，这可能限制未来的 AI 基础设施支出。该分析师报告显示，市场对 AI 基础设施估值的谨慎情绪日益增强，因为股市叙事仍然看涨，而信贷市场则释放出潜在财务约束的信号。

Rothschild 指出 AI 基础设施中的信贷市场风险

Rothschild 在一份由 TheFly 援引的投资者报告中表示，围绕生成式 AI 基础设施的股市叙事仍然坚定看涨，但补充称，信贷市场开始对股市基本忽视的风险进行定价。该公司认为，信贷市场传递的信号更为重要，因为纳入表外承诺后，超大规模云服务商的真实经济杠杆更高。Rothschild 表示，这可能限制超大规模云服务商继续为下一阶段大规模 AI 基础设施建设提供资金的能力。

9 月 21 日美国股票盘前表现涨跌不一

Nebius (NBIS) 股票盘前交易一度上涨 1.1%，截至 9 月 21 日美东时间上午 7:45，Stocktwits 上的散户情绪呈现“看涨”趋势。CoreWeave (CRWV) 股票上涨约 1.8%，过去一天的散户情绪趋势处于“看涨”区域。

在转型布局 AI 的比特币矿企中，Hut 8 (HUT) 股票盘前交易领涨，涨幅一度达到 6%，其次是 Cipher Mining (CIFR)，涨幅一度达到 4%。IREN (IREN) 股票盘前交易上涨 3%，TeraWulf (WULF) 股票上涨 2.5%，Core Scientific (CORZ) 股票上涨约 2%。

截至 9 月 21 日美东时间上午 7:45，Stocktwits 上 HUT 的散户情绪过去一天继续处于“看跌”区域，而 CIFR 的情绪趋势处于“看涨”区域。过去一天，IREN 和 WULF 的散户情绪从“中性”区域下滑至“看跌”区域，而 CORZ 的情绪则朝相反方向变化。

比特币矿企转型为 AI 数据中心

Rothschild 的警告与那些从比特币挖矿转向 AI 和高性能计算的公司尤其相关。CORZ、WULF、CIFR、HUT 和 IREN 都在加密挖矿业务之外或同时发展数据中心业务，寻求通过 AI 需求将电力和数据中心容量变现。

比特币价格在早盘交易中上涨，一度接近 85,000 美元，随后走低。截至撰写本文时，这一龙头加密货币过去 24 小时内一度上涨 5.5%，交易价格约为 84,800 美元。BTC 是 Stocktwits 上热度最高的代码，过去一天散户情绪从“看跌”区域改善至“中性”区域。

CoreWeave 和 Nebius 面临估值下行风险

Rothschild 表示，由英伟达 (NVDA) 支持的 Nebius 承受的下行风险最大，并指出该股计入了算力经济学持续重估过程中最乐观的结果。该公司表示，CoreWeave 的下行风险低于 Nebius，但其风险回报仍然缺乏足够吸引力，因此应给予“卖出”评级。

直接暴露于新型云服务模式的公司面临更大的估值担忧，而传统房地产投资信托基金可能间接受益于数据中心建设的持续推进。Rothschild 表示，传统 REIT 是 AI 基础设施建设中被低估的二阶受益者，表现突出。

常见问题

Rothschild 对 CoreWeave 和 Nebius 股票给予了什么评级？
Rothschild & Co. Redburn 周一开始覆盖 CoreWeave (CRWV) 和 Nebius (NBIS)，并给予“卖出”评级。该公司还给予比特币矿企 Core Scientific (CORZ)、TeraWulf (WULF)、Applied Digital (APLD)、Cipher Mining (CIFR)、Hut 8 (HUT) 和 IREN (IREN)“中性”评级。

Rothschild 为什么对 AI 基础设施股票给出谨慎评级？
Rothschild 表示，信贷市场开始对 AI 股票基本忽视的风险进行定价。该公司指出，纳入表外承诺后，超大规模云服务商的经济杠杆更高，这可能限制其继续为下一阶段大规模 AI 基础设施建设提供资金的能力。

9 月 21 日，AI 基础设施领域的美国股票在盘前交易中表现如何？
Nebius (NBIS) 股票一度上涨 1.1%，CoreWeave (CRWV) 股票在盘前交易中上涨约 1.8%。在比特币矿企中，Hut 8 (HUT) 股票领涨，涨幅一度达到 6%，其次是 Cipher Mining (CIFR)，涨幅一度达到 4%；IREN 上涨 3%，TeraWulf (WULF) 上涨 2.5%，Core Scientific (CORZ) 上涨约 2%。