巴菲特 96 岁卸任伯克希尔董事长，60 年股票投资年化收益率达 19.7%

沃伦·巴菲特（Warren Buffett）于 9 月 18 日正式卸任伯克希尔·哈撒韦董事长，转任荣誉董事长，结束长达 60 多年的掌舵生涯；长子霍华德·巴菲特接任非执行董事长，巴菲特本人仍留任伯克希尔董事。96 岁的巴菲特 11 岁买入人生第一只股票，1965 年至 2025 年伯克希尔每股市值年化增幅约为 19.7%。

接班布局节点：9 月 18 日卸任董事长，长子霍华德接任非执行董事长，阿贝尔今年初已接任首席执行官

2026 年 9 月 18 日，巴菲特卸任伯克希尔·哈撒韦董事长，转任荣誉董事长；长子霍华德·巴菲特接任非执行董事长，巴菲特本人仍留任伯克希尔董事。今年初，格雷格·阿贝尔（Greg Abel）已正式接任首席执行官，负责伯克希尔的日常业务运营；此次霍华德接任董事长，是自 1970 年巴菲特出任伯克希尔董事长以来，领导层交接的最后一步。

从 11 岁入市到「永远持有」：城市服务优先股的教训与查理·芒格的影响

巴菲特 11 岁时以每股 38 美元买入城市服务优先股（Cities Service Preferred）；股价曾跌至 27 美元，等反弹至 40 美元时，他赶紧卖出，小赚离场——后来这只股票涨至 200 美元。这笔交易让他记住：过早离场也是一种代价。早期受到哥伦比亚大学教授本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的影响，巴菲特习惯在市场价格低于企业内在价值时买入；但 1960 年代取得伯克希尔控制权的过程让他反省——纺织业前景有限，再便宜的价格也不等于一门好生意，他后来称此为自己的「第一个错误」。

合伙人查理·芒格（Charlie Munger）比他更早看出这套方法的局限，建议他：「与其用便宜的价格买一家普通公司，不如用合理的价格买一家真正优秀的公司。」巴菲特在 1989 年股东信中承认，芒格更早看懂了这一点；从可口可乐到苹果，他后来最经典的投资，大多不只是因为「足够便宜」，而是因为他相信这些企业能够长期创造价值。他在 1988 年股东信中写道：「当我们持有由优秀管理团队经营的优秀企业时，我们最喜欢的持有期限，是永远。」

生活哲学：31,500 美元住宅 68 年不换，2006 年起承诺捐出绝大部分个人财富

1958 年，巴菲特以 31,500 美元买下奥马哈一栋住宅，68 年来从未搬进更大的豪宅；在饮食方面，他也保持着喝可口可乐、吃麦当劳早餐等简单习惯。对于财富传承，他多年来一直主张，应该给孩子足够的资源，让他们有能力做任何事，却不要多到让他们什么都不必做。

自 2006 年起，他开始大规模捐出伯克希尔股票，承诺将个人财富的绝大部分投入慈善事业。他在 1989 年股东信中写道：「我们享受过程，远胜于收益。」（We enjoy the process far more than the proceeds.）

伯克希尔 60 年成绩单：从纺织公司到万亿美元帝国，年化 19.7% 对比 S&P 500 的 10.5%

1965 年至 2025 年，伯克希尔每股市值年化增幅约为 19.7%，同期含股息的 S&P 500 年化增幅约为 10.5%，伯克希尔的年化表现约为 S&P 500 的 1.9 倍。伯克希尔从一家陷入困境的纺织企业，成长为一家业务横跨保险、能源、铁路、制造与投资的万亿美元控股公司。以下是几个关键里程碑：

1965 年：巴菲特取得伯克希尔·哈撒韦控制权

1967 年：收购 National Indemnity，奠定保险业务与「浮存金」基础

1988-1989 年：大举买入可口可乐

2016 年：开始大举买入苹果

2024 年：伯克希尔市值首次突破 1 万亿美元

2026 年 9 月：巴菲特卸任董事长，转任荣誉董事长

常见问题

巴菲特的接班安排是如何落实的，霍华德的角色是什么？

巴菲特的接班分两个阶段落实：2026 年初，格雷格·阿贝尔（Greg Abel）正式接任首席执行官；2026 年 9 月 18 日，巴菲特卸任董事长，长子霍华德·巴菲特接任非执行董事长，巴菲特本人仍留任伯克希尔董事。

伯克希尔·哈撒韦 1965 至 2025 年的股票年化回报率是多少？

根据文章数据，伯克希尔每股市值在 1965 年至 2025 年的年化增幅约为 19.7%，同期含股息的 S&P 500 年化增幅约为 10.5%，伯克希尔的年化表现约为 S&P 500 的 1.9 倍。

巴菲特的「长期价值」投资哲学是如何形成的？

巴菲特的投资哲学受哥伦比亚大学教授本杰明·格雷厄姆影响，从早期「捡便宜策略」逐步演进而来；合伙人查理·芒格建议他改为「用合理价格买优秀公司」，促成了他对可口可乐、苹果等长期优质企业的投资；巴菲特在 1989 年股东信中认同，以合理价格买好公司远胜以好价格买普通公司。