韩国议员提出证券公司教育税修正案

韩国证券公司因教育税结构再次面临审查，人民力量党议员金尚勋于5月28日提交修正案，允许将流动性提供者（LP）和做市商（MM）交易活动产生的盈亏相抵。现行法规对证券公司的交易收益征税，却不允许扣除对冲交易产生的亏损，导致这些在市场中发挥关键流动性功能的公司承担不成比例的税负。随着交易所交易基金（ETF）市场爆发式增长，这一争议再次浮出水面：第一季度韩国国内ETF交易额达到1,049.264万亿韩元，是去年同期230.029万亿韩元的4.5倍，大幅放大了开展LP和MM业务的公司所承受的税收影响。

证券公司教育税在未扣除亏损的情况下计算

对证券公司征收的教育税以总收入为应税基数，其中包括利息、股息、手续费、担保收入和证券交易收益。现行法律将证券交易利润纳入该应税基数，同样适用于为提供流动性和执行做市而开展的LP和MM交易。从今年开始，应税基数超过1万亿韩元的部分，税率将从0.5%提高至1%。

问题在于，这一结构对交易收益征税，却不允许以亏损抵扣收益。LP和MM业务涉及对冲交易，以管理证券交易产生的价格波动风险。个别交易产生利润的同时，相关对冲交易可能产生亏损。这会导致公司缴纳的教育税超过其实际净利润。根据金融投资行业数据，预计10家大型综合证券公司今年将根据第一季度业绩缴纳4,950亿韩元教育税（按1%的税率计算），较去年增加739%。

金尚勋提交针对LP和MM税务处理的修正案

据国会立法信息系统5月1日消息，金尚勋于5月28日提交了《教育税法》部分修正案。该法案的核心条款是，在计算教育税时，允许将LP和MM交易活动产生的利润与亏损相抵。此前的修正案曾提议允许广泛抵销证券交易收入的盈亏，而此次修正案则是首个专门针对LP和MM业务的“定向立法”。

金尚勋表示，该修正案旨在“建立与金融投资公司实际经济利润相匹配的合理税收制度，并防止过重税负限制资本市场的流动性提供和价格发现功能”。

ETF市场激增推动教育税负达到4,950亿韩元

这一税收结构争议已经持续多年。尽管政府因担忧税收收入减少而一直避免处理该问题，但ETF市场的快速扩张使其重新受到关注。第一季度韩国国内ETF交易额总计达到1,049.264万亿韩元，接近去年同期230.029万亿韩元的4.5倍。即使排除单股杠杆产品上市导致交易集中出现的第二季度，市场仍呈现出显著的同比增长。这按比例扩大了证券公司因提供流动性和开展做市活动而承担的教育税负。

税务处理不同于银行的外汇和衍生品业务

与目前允许盈亏相抵的银行外汇和衍生品交易相比，这种税收公平问题尤为突出。韩国资本市场研究院高级研究员张根赫指出：“证券公司在股票和债券市场担任流动性提供者，并提供包括客户回购协议（RP）和与衍生品挂钩的证券在内的各种金融产品，同时通过证券和衍生品交易产生相关利润和亏损。”他补充道：“考虑到银行在外汇市场中的作用，以及其贷款资产占比较高且不产生盈亏抵销效果，如果仅对外汇和衍生品承认盈亏相抵，而排除证券交易，就会造成金融行业之间的税收公平问题。”

行业警告过高税负可能扩大投资者的买卖价差

行业人士警告称，维持现行税收结构最终将损害投资者利益。当教育税及其他因素导致提供流动性和做市的成本上升时，维持相同报价所能获得的预期回报就会下降。如果LP和MM公司为降低亏损风险而采取更保守的报价方式，例如扩大买卖价差或减少报价数量，价差扩大就很可能发生。在这种情况下，投资者将面临更高的隐性交易成本，因为他们需要以高于此前的价格买入，或以低于此前的价格卖出。

一名金融投资行业人士表示：“LP无法在承担亏损的情况下提交报价，因此必须考虑过高的教育税负。”该人士补充道：“如果教育税负部分反映在买卖价差中，即使只是略微扩大，投资者也不可避免地要以更高价格买入相同产品，并以更低价格卖出，从而承担隐性成本。”

常见问题

金尚勋5月28日就证券公司教育税提出了什么建议？

人民力量党议员金尚勋于5月28日提交《教育税法》修正案，允许将证券公司的流动性提供者（LP）和做市商（MM）交易活动产生的盈亏相抵。现行法律对交易收益征税，却不允许扣除对冲交易产生的亏损，从而使提供市场流动性的公司承担不成比例的税负。

预计韩国主要证券公司今年将缴纳多少教育税？

根据第一季度业绩，预计10家大型综合证券公司今年将缴纳4,950亿韩元教育税（按1%的税率计算），较去年增加739%。这一增长既反映了应税基数超过1万亿韩元时税率从0.5%提高至1%，也反映了ETF市场的爆发式增长：第一季度交易额达到1,049.264万亿韩元，而去年同期为230.029万亿韩元。

为什么证券行业称过高的教育税负可能损害投资者利益？

行业人士警告称，如果教育税导致提供流动性和做市的成本增加，LP和MM公司可能会扩大买卖价差或减少报价数量，以防范亏损。这将迫使投资者以更高价格买入、以更低价格卖出，即使购买的是相同金融产品，也会增加其隐性交易成本。