外资净买入 33,000 份美元合约，影响美元兑韩元现货汇率。

外国投资者在前一交易日首尔市场净买入约 33,000 份美元合约，盘中剧烈反转影响了美元兑韩元即期汇率。据韩联社 Infomax 于 7 日获取的数据，累计净买入在午间一分钟内从 15,661 份合约降至 10,592 份合约，恰逢即期汇率触及盘中低点 1,341.20 韩元；随后在下午 3 点刚过，随着汇率反弹，累计净买入又从 26,255 份合约飙升至 31,170 份合约。商业银行外汇交易员将即期市场的波动归因于合约市场订单簿稀薄：当出口商结汇和托管机构买入美元等典型供需因素并不明显时，稀薄的订单簿会放大价格信号。

外国投资者在美元合约市场出现剧烈盘中反转

根据韩联社 Infomax 于 7 日获取的每日投资者交易趋势数据（屏幕编号 3803），外国投资者在前一交易日净买入约 33,000 份美元合约。盘中资金流呈现买卖压力交替出现的波动。中午 12:12，累计净买入为 10,592 份合约，低于 12:11 的 15,661 份合约——一分钟内净卖出超过 5,000 份合约。与此同时，美元兑韩元即期汇率录得盘中低点 1,341.20 韩元。下午 3 点刚过，外国投资者买入力度增强：累计净买入从下午 3:00 的 26,255 份合约升至下午 3:02 的 31,170 份合约，即期汇率同期也随之上涨。

首尔中区韩亚银行总部交易室。韩联社资料照片。

外汇交易员称合约订单簿稀薄是影响即期市场的传导渠道

一家商业银行的外汇交易员表示：“午间汇率下跌约 4 韩元时，外国投资者突然在合约市场卖出，影响了即期市场。下午 3 点左右的急剧上涨也源于合约买入量激增。”该交易员补充道：“从早盘开始，KOSPI 下跌，合约买入令汇率水平略微上升，随后又因被认为来自一家半导体公司的结汇盘而立即下跌。此后，没有明确的供需因素。”

该交易员继续表示：“由于合约订单簿稀薄，价格波动会对市场产生重大影响。近期，合约本身已成为市场的重要参考指标，因此当合约大幅波动时，交易员似乎会在一定程度上跟随，从而造成波动。”另一家银行的外汇交易员也确认正在监测外国投资者买入美元合约的情况，并表示这“足以影响即期市场”。

货币合约市场的交易并不会一对一地转化为相同规模的即期外汇订单。然而，交易员根据合约资金流做出的交易决策可能影响即期市场。仅看每日累计净交易无法捕捉这一动态：即使在外国投资者最终净买入的交易日内，也可能在特定时间段出现集中净卖出，因此需要同时考察盘中交易变化和即期市场的供需状况。

市场参与者预计美元兑韩元短期内将维持在 1,340 韩元区间

关于汇率前景，市场参与者预计短期内汇率将继续处于 1,340 韩元区间。出口商结汇盘和托管机构买入美元预计将展开对抗。从中长期来看，预测显示，强劲的半导体出口带来的美元供应将支持韩元走强。

iM Securities 分析师预测 2027 年美元兑韩元均值为 1,280 韩元

iM Securities 研究员 Park Sang-hyun 在年度展望报告中预测，由于半导体出口强劲，韩国经常账户盈余明年将达到国内生产总值的约 20%。他预计，随着美联储维持或下调利率、与主要经济体之间的利差收窄，美元明年的走弱幅度将有限。不过，他指出，由于美国引领人工智能（AI）投资周期，并将维持高于其他主要经济体的基准利率，美元走弱的幅度将受到限制。Park 表示：“稳定的供需状况将支持韩元走强”，并将 2027 年美元兑韩元汇率均值设定为 1,280 韩元，预计范围为 1,200 至 1,450 韩元。

常见问题

外国投资者在前一交易日的美元合约市场做了什么？

据韩联社 Infomax 于 7 日获取的数据，外国投资者在前一交易日净买入约 33,000 份美元合约。盘中资金流出现剧烈反转：累计净买入在午间一分钟内从 15,661 份合约降至 10,592 份合约，随后在下午 3 点刚过从 26,255 份合约飙升至 31,170 份合约。

为什么美元合约的波动会影响美元兑韩元即期汇率？

商业银行外汇交易员解释称，合约市场订单簿稀薄会放大价格信号。当出口商结汇和托管机构买入美元等典型供需因素并不明显时，交易员会将合约资金流作为参考指标。合约的大幅波动会促使交易员调整其即期市场头寸，从而造成美元兑韩元汇率波动。

美元兑韩元汇率的中期前景如何？

iM Securities 的 Park Sang-hyun 预测，2027 年美元兑韩元汇率均值为 1,280 韩元，预计范围为 1,200 至 1,450 韩元。他表示，强劲的半导体出口将支持经常账户盈余达到国内生产总值的约 20%，稳定的供需状况将支撑韩元走强；同时，美国在人工智能投资领域的领先地位以及相对较高的美联储利率将限制美元走弱的幅度。