预计三星电子第三季度盈利将达到10.61万亿韩元，内存价格预计将在2025年飙升

据 Meritz Securities 研究员 Kim Sun-woo 透露，在三星电子于 8 日公布业绩前，券商分析师预计三星电子第三季度营业利润将达到 10.61 万亿韩元。尽管韩元升值带来不利影响，DRAM 和 NAND 价格环比上涨 19%-20%，推动这一预期超过下调后的市场共识 10.4 万亿韩元。Meritz 认为，价格上涨得益于三星强劲的销售策略，其表现超过行业平均水平，但该研究员指出，预计移动和消费电子部门的经营亏损将扩大。与此同时，分析师还预计存储器价格的大幅上涨将延续至明年；根据 Meritz 对客户的调查，仅移动存储器价格预计就将在第一季度环比上涨超过 50%。

Meritz Securities 预计三星电子第三季度营业利润为 10.61 万亿韩元

Meritz Securities 的 Kim Sun-woo 于 7 日在报告中表示，三星电子第三季度营业利润将达到 10.61 万亿韩元，略高于下调后的市场预期 10.4 万亿韩元。该研究员指出，尽管 DRAM 和 NAND 出货量将略低于预期，但售价环比上涨 19%-20%，推动了盈利改善。

Kim 解释称，尽管韩元快速升值为盈利创造了不利环境，但受强劲销售策略推动，存储器售价再次超过行业平均水平。不过，该研究员预计，包括移动和消费电子在内的非半导体部门，经营亏损将扩大。

预计明年第一季度移动存储器价格将上涨超过 50%

Meritz Securities 更加关注明年的前景。Kim 表示：“根据我们的确认，主要客户的移动存储器售价预计将从明年第一季度开始环比上涨超过 50%。”该研究员强调，这一“主要客户”将在明年生产其 20 周年旗舰智能手机时承担价格上涨。

尽管 Kim 没有直接点名该客户，但这一表述被解读为暗指 Apple，因为明年将迎来 iPhone 发布 20 周年。这意味着，竞争对手 Apple 在生产纪念版 iPhone 时可能面临存储器价格上涨带来的负担。一些外媒报道称，Apple 正考虑推出一款采用玻璃居中设计和新一代芯片的 iPhone，以纪念其进入智能手机市场 20 周年。

考虑到这些预测，Kim 将三星电子 2025 年营业利润预期从此前的 56.2 万亿韩元上调 13% 至 63.2 万亿韩元。

KB Securities 预计三星明年 HBM 价格上涨 100%

KB Securities 预计三星电子明年 HBM 价格将上涨 100%，即实现翻倍。研究员 Kim Dong-won、Lee Chang-min 和 Kang Da-hyun 于 7 日在报告中表示：“三星电子的 HBM4 极有可能以行业最高价格水平签订合约，这将推动未来平均售价（ASP）上涨。”他们预计，三星的 HBM4 销售占比将从今年的 40% 扩大至明年的 80%。

研究员提到，三星电子已经建立了延伸至 HBM5 和下一代 zHBM 的技术路线图，并认为这是“确保下一代 AI 存储器平台技术领先地位的核心竞争力”。

高盛警告 8 日 ETF 再平衡和期权到期将带来短线波动

预计三星电子股价可能出现短线波动，因为半导体 ETF 再平衡、期权到期和库存股回购结束将于 8 日同时发生。高盛在前一天发布的报告中表示，七只半导体交易所交易基金（ETF）涉及约 1.9 万亿韩元资产，可能通过再平衡机制对三星电子产生机械性卖出压力。

该机构还指出，由于期权将在同日到期，库存股回购的影响将减弱；考虑到韩元升值，第三季度业绩可能比现有预期低 5%。

SK 海力士第三季度预期也因汇率影响而下调

SK 海力士同样无法避免汇率影响导致的预期下调。IBK Investment & Securities 的 Kim Un-ho 预计，SK 海力士第三季度营收和营业利润将分别为 9.58 万亿韩元和 7.51 万亿韩元，并解释称，这些是“由于韩元兑美元汇率影响而较此前预期下调后的水平”。

不过，该研究员分析认为，股价仍有较大的上涨潜力，理由包括存储器需求持续、高盈利能力，以及预计今年股东回报规模至少达到 9 万亿韩元。

常见问题

根据 Meritz Securities 的预测，三星电子第三季度营业利润是多少？
Meritz Securities 研究员 Kim Sun-woo 于 7 日在报告中预计，三星电子第三季度营业利润为 10.61 万亿韩元，高于 10.4 万亿韩元的市场共识。尽管韩元升值带来不利影响，DRAM 和 NAND 售价环比上涨 19%-20%，推动了这一预期。

预计明年第一季度移动存储器价格将上涨多少？
据 Meritz Securities 的 Kim Sun-woo 透露，主要客户的移动存储器售价预计将从明年第一季度开始环比上涨超过 50%。该研究员指出，这一价格上涨将发生在某主要客户生产其 20 周年旗舰智能手机之际。

哪些因素可能导致三星电子股价在 8 日出现短线波动？
高盛警告称，三星电子股价在 8 日可能因三项事件同时发生而出现短线波动：涉及七只基金、规模约 1.9 万亿韩元的半导体 ETF 再平衡，期权到期，以及库存股回购结束。该机构还指出，韩元升值可能使第三季度业绩比预期低 5%。