国际货币基金组织（IMF）于8日在其《全球金融稳定报告》（GFSR）中发布了一章关于代币化的内容，强调资产代币化虽能提升效率，但也会带来需要政策干预的金融稳定风险。IMF表示，代币化——将金融资产记录在可编程分布式账本上——能够整合此前由多个中介机构分别处理的功能，从而提升透明度和自动化程度。该报告首次在韩国银行总部发布，并指出，截至7月，代币化现实世界资产市场已快速增长至约650亿美元，其中债券和货币市场基金合计480亿美元，股票为23亿美元。
截至7月，代币化资产市场达到650亿美元
IMF报告称，截至7月，代币化现实世界资产市场规模约为650亿美元。其中，债券和货币市场基金（MMF）合计占480亿美元，股票仅占23亿美元。IMF评估认为，代币化资产市场目前规模仍较小且较为分散，并确定了四个关键制约领域：法律确定性、监管清晰度、互操作性以及可用的支付资产。该组织表示，缓解这些制约因素对于市场发展至关重要。
IMF确定四个制约领域及传统脆弱性
IMF指出，代币化系统表现出更强的网络效应，即随着分布式账本在资产、参与者和支付方式中的应用不断扩大，其收益和风险都会被放大。该组织警告称，代币化可能创造新的传导路径，加剧包括流动性、关联性和杠杆在内的传统脆弱性，同时也会增加与技术和基础设施相关的风险。IMF表示，尽管目前代币化带来的系统性风险仍然有限，但随着代币化广泛普及，能否充分控制相关风险将成为金融稳定面临的核心挑战。
IMF建议采用技术中立的监管与监测框架
IMF强调，需要采取技术中立的方法，消除阻碍代币化市场发展的不必要限制，同时促进金融稳定。该组织建议通过立法为代币化资产提供法律确定性，并明确监管规定，以一致实施“相同活动、相同风险、相同监管”原则，包括利用政策沙盒。为维护金融稳定，IMF建议优先加强对运营、治理和基础设施相关风险的监测，并将代币化与传统金融市场之间的关联确定为重点观察领域。IMF表示，监管机构必须评估并管理原子结算、抵押品再利用和顺周期去杠杆化对流动性的影响，并建立熔断机制和流动性保护机制等保障措施。
常见问题
根据IMF的数据，目前代币化现实世界资产市场规模有多大？
IMF报告称，截至7月，代币化现实世界资产市场规模约为650亿美元，其中债券和货币市场基金合计占480亿美元，股票占23亿美元。
IMF确定的代币化市场发展的四个关键制约领域是什么？
IMF确定，法律确定性、监管清晰度、互操作性和可用的支付资产是代币化资产市场增长需要缓解的四个关键制约领域。
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