法国巴黎银行预计韩国央行将在10月维持利率不变，并于11月加息至3.25%

法国巴黎银行预测，韩国央行将在10月货币政策委员会会议上一致维持基准利率不变。经济学家Yoon Ji-ho于16日接受采访时表示，7月和8月连续加息，为韩国央行评估政策效果并确定未来利率路径争取了时间。法国巴黎银行预计，韩国央行将在11月再次加息，使终端利率达到3.25%；如果强劲的经济增长和收入状况加大通胀上行压力，明年上半年可能进一步加息。

预计核心通胀将在明年上半年维持高位

Yoon认为，通胀，尤其是核心通胀走势，是决定未来加息决策的最重要变量。他预计，消费者价格通胀和核心通胀将在明年上半年维持在2%的中高区间，不会轻易下降。核心通胀预计将比消费者价格通胀下降得更慢。

Yoon表示，近期国际油价上涨带来的直接通胀压力，已在一定程度上受到政府政策应对措施以及美元兑韩元汇率下跌的抑制，这些措施包括价格上限管制和下调燃油税。如果国际油价下跌，再加上汇率稳定效应，消费者价格通胀可能比预期下降得更快。

然而，油价上涨正通过团体旅游费用、航空燃油附加费和汽车租赁费等项目，间接对服务价格造成上行压力。存储器价格上涨也使电脑和手机等核心商品的价格维持在高位。工资增长仍集中于特定行业，常规工资涨幅有限，但明年上半年以后，工资走势可能对核心通胀造成额外的上行压力。

金融脆弱性指数升至长期平均水平以上

除通胀外，Yoon预计，包括房地产、汇率和家庭债务在内的金融稳定风险，将显著影响未来的货币政策决策。他表示，韩国央行似乎已提高对金融脆弱性指数（FVI）的关注，并担忧FVI持续上升，存在大幅超过长期平均水平的风险。

Yoon预计，韩国央行将判断，鹰派货币政策能够抑制FVI进一步上升。他还预计，随着首都圈房价继续快速上涨，韩国央行将持续监测金融稳定风险。

近期市场利率上升可能在一定程度上减轻韩国央行进一步加息的压力。Yoon解释称，由于半导体行业表现良好，韩国的财政状况较其他国家更强，政府稳定市场的努力也使国债收益率保持相对稳定。但主要国家债券收益率上升正在影响韩国国内市场利率，金融市场已经计入大幅加息预期。

半导体繁荣可能需要长期维持高利率

Yoon表示，出口推动的半导体强劲增长以多快的速度传导至消费和通胀，将对未来利率路径至关重要。由人工智能（AI）繁荣推动的半导体行业若能长期保持强劲增长，货币政策预计也将更长时间维持高利率。

创纪录的经常账户顺差支持韩元走强

关于美元兑韩元汇率，Yoon预计，处于历史高位的经常账户顺差若持续一段时间，将为韩元提供支撑。他表示，如果韩国国内投资者恢复海外投资，韩元升值速度可能受到限制；但美元兑韩元汇率快速跌至1,340韩元区间是积极因素。尽管该汇率仍高于此前水平，韩国央行可能会更倾向于进一步稳定汇率。

他预计，汇率进一步下跌也将对国内价格稳定产生积极影响。

常见问题

法国巴黎银行对韩国央行10月会议作出了什么预测？

法国巴黎银行预测，韩国央行将在10月货币政策委员会会议上一致维持基准利率不变，此前7月和8月连续加息为韩国央行评估政策效果争取了时间。

为什么法国巴黎银行预计核心通胀将维持高位？

法国巴黎银行经济学家Yoon Ji-ho预计，消费者价格通胀和核心通胀将在明年上半年维持在2%的中高区间。油价对服务价格构成的间接压力、存储器价格高企对核心商品价格的影响，以及明年上半年以后可能出现的工资增长压力，都将使核心通胀下降得更加缓慢。

什么是金融脆弱性指数，为什么它对韩国央行的政策很重要？

金融脆弱性指数（FVI）用于衡量金融稳定风险。Yoon表示，韩国央行已提高对FVI的关注，因为该指数持续上升，并存在大幅超过长期平均水平的风险；韩国央行认为，鹰派货币政策能够抑制FVI进一步上升。