市场趋于饱和，韩国保险公司研究东京海上的全球并购战略

韩国保险公司正研究 Tokyo Marine 的全球扩张战略，因为它们正面临国内市场饱和和人口结构挑战。Tokyo Marine 通过战略性收购，将海外业务占比从 2002 年的 3% 提升至 2024 年的 70%，其中包括 2015 年以约 8 万亿韩元收购 HCC Insurance，以及上个月以约 4800 亿韩元收购总部位于英国的 DCL。韩国保险公司面临类似压力——超低出生率、人口快速老龄化以及国内市场饱和——而 Tokyo Marine 早在二十年前就已经应对过这些问题。这家日本保险公司的做法是先进行大型锚定式收购，再通过规模较小的附加型交易，在传统汽车和财产保险之外构建专业能力。如今，Samsung Fire & Marine Insurance、DB Insurance 和 KB Insurance 在寻求海外增长时，均将这一战略框架作为参考。

Tokyo Marine 通过战略性收购扩大海外业务

韩国保险研究院 16 日发布的《Tokyo Marine 海外并购战略及其启示》报告显示，Tokyo Marine 海外业务占集团调整后净利润的比例从 2002 年的 3% 增长至 2024 年的 70%。2000 年代初期，该公司为应对日本长期经济衰退和人口减少，通过战略性拓展海外业务，降低对日本国内自然灾害风险的暴露。

2015 年收购 HCC Insurance 标志着一次关键转型。Tokyo Marine 投资约 8 万亿韩元收购这家美国专业保险公司，从而立即获得一个全球业务平台，负责处理超过 100 种专业保险产品。随后，该公司执行了一系列规模较小的附加型并购交易，通过有机方式补充现有业务并拓展其全球专业能力。

上个月，Tokyo Marine 以约 4800 亿韩元收购了总部位于英国、专注于商业车辆保险的管理总代理 DCL。DCL 积累了超过 20 年的细分数据，具备专业核保能力、自有理赔管理能力以及成熟的经纪商网络。这笔交易代表了一种战略性切入方式，即在特定产品线中获得专业能力和客户触点，同时无需直接承担保险风险。

韩国保险公司执行海外并购交易

Samsung Fire & Marine Insurance 正在审查收购英国 Lloyd’s 保险公司 Canopius 剩余股份的事宜。该公司于 2019 年、2020 年和 2025 年分三轮总计投资 1.2 万亿韩元，以获得 Canopius 40% 的股份。Samsung Fire 正在加快拓展包括越南和印度尼西亚在内的东南亚市场，同时进入全球再保险和专业保险市场。

一家韩国国内保险公司的首席执行官在最近的一次采访中表示：“要在 Lloyd’s 等全球保险市场获得优质交易，公司必须进入核心圈层——Tokyo Marine 已经进入其中。在韩国国内保险公司中，Samsung Fire 已成功实现早期进入。”

DB Insurance 于 5 月底以约 2.3 万亿韩元完成对美国专业保险公司 Fortegra 的收购。Fortegra 成立于 1978 年，是一家全球保险集团，业务组合涵盖专业保险、信用保证保险以及保险相关服务。

KB Insurance 正在寻求对伦敦 Lloyd’s 主要辛迪加进行资本投资。

保险研究院提出实施要求

韩国保险研究院研究员 Moon Hye-jeong 表示：“Tokyo Marine 遵循文化契合度高、盈利能力强和商业模式稳健等明确原则，尊重被收购公司的管理自主权，同时整合集团资本和网络来创造价值。”

该研究员指出，要避免一次性收购，就需要建立一套一致的并购执行体系，涵盖长线组合规划、一致的收购标准、并购后整合管理，以及通过剥离非核心业务重新配置资本。

常见问题

2024 年 Tokyo Marine 的利润有多大比例来自海外业务？
2024 年，海外业务占 Tokyo Marine 集团调整后净利润的 70%，而 2002 年这一比例为 3%。

2019 年至 2025 年期间，Samsung Fire 在 Canopius 上投资了多少？
Samsung Fire & Marine Insurance 于 2019 年、2020 年和 2025 年分三轮总计投资 1.2 万亿韩元，以收购英国 Lloyd’s 保险公司 Canopius 40% 的股份。

DB Insurance 何时完成对 Fortegra 的收购？
DB Insurance 于 5 月底以约 2.3 万亿韩元完成对美国专业保险公司 Fortegra 的收购。