截至 2026 年 10 月 20 日，Re Protocol 已吸引超过 3.75 亿美元存款，并累计向用户分配 1200 万美元收益，反映出人们对基于区块链获取再保险收益的兴趣日益增长。该平台通过两种稳定币产品 reUSD 和 reUSDe 将再保险合同代币化，提供不同的收益特征和流动性安排，并让用户承担不同程度的潜在承保亏损风险。Re 旨在将资金引入再保险行业，从而拓宽去中心化金融的收益来源，使其不再局限于传统的代币化政府债券和加密货币借贷。该行业的市场估值约为 7600 亿美元。
Re Protocol 提供再保险收益，作为国债收益的替代选择
链上现实世界资产收益中有相当一部分来自短期美国国债。代币化国债产品持有的资产总额约为 147 亿美元，约占链上 RWA 市场的 38%。其平均 7 日年化收益率约为 3.48%。
其他收益型产品则依赖私人信贷和加密货币市场活动。Maple 的 syrupUSDC 30 日平均年化收益率约为 5.1%，而 Ethena 的 sUSDe 收益率约为 4.7%。
再保险提供了另一种收入来源。保险公司将部分财务风险敞口转移给再保险公司，以管理潜在理赔并降低收益波动。与主要取决于利率或加密货币资金费率状况的收益不同，再保险收入来自承保活动。Re Global Catastrophe Bond Index 在 2025 年录得 11.40% 的年化收益率。
Re Protocol 的双代币结构分配风险与收益
Re 允许用户存入稳定币，为受监管的再保险合同提供支持。部分资金作为抵押品存放在美国信托银行账户中，其余资金则用于支持链上流动性和赎回。抵押品要求必须符合适用的开曼群岛金融管理局规定以及相关保险公司的标准。
该协议采用阶梯式资本结构来分配潜在亏损。Re 自有资本首先吸收亏损，其次是由 reUSDe 代表的夹层级。由 reUSD 代表的优先级则在亏损分配结构中享有更高优先级。
reUSD 面向优先考虑流动性和相对稳定收益的用户设计。在流动性充足时，用户可即时赎回。其链上资金至少维持在历史存款峰值的 50%，以满足提款需求，其中大部分缓冲资金以 sUSDe 持有。
截至 2026 年 10 月，reUSD 的链下配置收益率为担保隔夜融资利率（SOFR）加 250 个基点，链上配置的收益率则为 sUSDe 7 日平均收益率加相同利差。
reUSDe 全部配置于链下再保险抵押品，收益率为 SOFR 加 850 个基点。赎回按季度安排，并受抵押品要求以及到期合同现金回收情况影响。
该协议最初专注于相对稳定的承保类别，包括商业财产险、车辆责任险、房屋保险和工伤赔偿保险。目前也在筹备测试巨灾风险保险。
Re Protocol 将 DeFi 集成扩展至 Kamino、Jupiter、Morpho 和 Pendle
Re 已将 reUSD 集成至多个 DeFi 平台，包括 Kamino、Jupiter Lend、Morpho 和 Pendle。Kamino 上线后不久，相关集成规模便达到 2000 万美元；Jupiter Lend 则在 3 小时内吸引了 600 万美元。
一个由 Morpho 提供支持、使用 PT-reUSD 作为抵押品的金库，总价值也超过了 1 亿美元，允许用户借出 USDC 并寻求超过 7% 的收益率。Pendle 的 2026 年 12 月 PT-reUSD 市场最高循环年化收益率超过 32%；截至 9 月 28 日，其总锁仓价值超过 2 亿美元。
这些集成可以提升 reUSD 的实用性，但也会让持有者面临底层再保险业务之外的风险。借贷市场、价格预言机或杠杆头寸出现问题，可能引发强制平仓并耗尽可用流动性。
曾发生一起事件：大量买入 YT-reUSD 促成 PT-reUSD 价格下跌约 3%，并在 Morpho 上触发了 3640 万美元的连锁强制平仓。据报道，Re 自身的智能合约和 reUSD 均未受到影响。
该协议的部分流动性策略也依赖 sUSDe。据报道，约 53% 的 reUSD 资金投资于该资产。
Re Protocol 在 2026 年 10 月存款增长 45%
Re 报告称，其存款额从 9 月到 10 月增长了 45%，超过 3.75 亿美元，成为按存款规模计算最大的链上再保险协议。
通过将再保险风险敞口引入区块链网络，Re 正寻求扩大 DeFi 用户可选择的收益型资产范围，同时连接传统保险资金与数字金融市场。
常见问题
Re Protocol 是什么？吸引了多少存款？
Re Protocol 是一个基于区块链的平台，通过 reUSD 和 reUSDe 两种稳定币产品将再保险合同代币化。截至 2026 年 10 月 20 日，该平台已吸引超过 3.75 亿美元存款，并累计向用户分配 1200 万美元收益。
Re Protocol 的 reUSD 和 reUSDe 代币有何不同？
reUSD 是面向流动性和相对稳定收益设计的优先级，收益率为 SOFR 加 250 个基点，并支持即时赎回。reUSDe 是全部配置于链下再保险抵押品的夹层级，收益率为 SOFR 加 850 个基点，按季度赎回，并承担更大的潜在承保亏损风险。
Re Protocol 集成了哪些 DeFi 平台？
Re Protocol 已将 reUSD 集成至 Kamino（上线后不久规模达到 2000 万美元）、Jupiter Lend（3 小时内吸引 600 万美元）、Morpho（金库规模超过 1 亿美元）和 Pendle（截至 9 月 28 日总锁仓价值超过 2 亿美元，2026 年 12 月 PT-reUSD 市场最高循环年化收益率超过 32%）。
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