韩国禁止证券公司针对海外股票开展现金营销

韩国金融监督院（FSS）于28日宣布，将禁止证券公司和资产管理公司以现金奖励开展营销，禁止举办与交易表现挂钩的奖励活动，并禁止针对包括海外股票在内的高风险产品开展所有奖励型营销。此项监管调整旨在防止过度竞争损害健康的市场秩序并增加投资者遭受损失的风险。证券公司和资产管理公司此前会根据客户交易量提供高价值奖品，例如价值8000万韩元的海外股票和价值5000万韩元的汽车。FSS将在年底前修订韩国金融投资协会有关金融投资公司经营和业务的规定，计划于明年1月实施。

证券公司曾根据交易量提供高价值奖品

证券公司和资产管理公司曾根据客户的交易表现提供昂贵奖品，包括100股价值8000万韩元的海外股票和价值5000万韩元的汽车。财物性利益包括现金、通过活动提供的礼券，以及证券公司代表客户向相关机构支付的费用。根据现行《金融投资业务法》，不得提供违背一般公众通常理解的利益；具体限制和内部控制要求则交由韩国金融投资协会的自律规则规定。

FSS指示牌 [照片：记者申敏京]

FSS禁止与交易挂钩的奖励活动

FSS认定，与交易量挂钩的活动会诱使投资者进行短线交易和不必要的过度交易，从而增加投资者亏损的可能性。监管机构还指出，当奖励与交易频次或交易金额成正比时，证券公司（资产管理公司）与投资者之间可能存在利益冲突，因为投资者的交易金额越高，证券公司的经纪业务收入也越高。一家证券公司曾举办活动，客户达到国内上市ETF和ETN的交易金额标准即可每天获得最高500万韩元奖励；该活动采用阶梯式奖励结构，每日交易额超过500亿韩元可获得500万韩元，超过200亿韩元可获得160万韩元。FSS将从根本上禁止针对包括国内股票在内的一般产品，提供与交易频次或交易金额挂钩的财物性利益。

海外股票被列为高风险产品，营销全面禁令同步实施

FSS决定将海外股票纳入需要投资者保护的高风险产品类别，并禁止所有奖励型营销。此举将制度化落实自去年年底以来向证券行业发布的海外股票营销禁令指引。当时，由于担忧高汇率可能导致投资者受损，FSS通过行业会议敦促证券公司避免开展海外股票营销。FSS还明确将杠杆产品和投资者融资（债务投资）与海外股票一同列为高风险产品。针对杠杆ETF交易，在完成事前培训后提供现金或礼券，或向新客户、优质客户提供信用交易现金奖励等做法，都将被禁止。FSS强调，无论内容或形式如何，针对高风险产品提供相当于财物性利益的活动都将被禁止。FSS解释称，与一般产品相比，高风险金融投资产品的投资风险相对更高，因此需要限制相关活动，以便提前防范投资者受损；评估时会考虑本金损失风险、债务人偿付风险和汇率波动风险。FSS表示，即使美国股票投资回报率达到20%，计入汇率因素后，回报率也会大幅降至3%至5%。

监管调整示意图
制度完善后的变化 [图片：FSS提供]

计划年底前修订规定，明年1月实施

FSS计划下月征求意见后，于年底前完成规定修订。行业实施时间为明年1月。不过，考虑到制度完善的目的，即使规定尚未实施，FSS也表示将指导协会和行业不得举办违反此次改进方案的新活动。FSS指出，各证券公司也会将高风险产品列为投资建议需谨慎的产品，以限制投资建议；对于海外投资产品，风险评级至少上调一级。投资产品风险评级指引规定，原则上应考虑汇率波动风险，将综合风险评级上调一级；汇率波动较大时，则应上调两级或以上。