新韩证券预测韩国2027年国内生产总值增长3.1%

Shinhan Securities 于 10 月 31 日发布了 2027 年经济展望。该券商预测，韩国今年和明年的国内生产总值增速分别为 3.7% 和 3.1%，增长动力来自半导体绩效奖金、股息支付以及政府支出扩大。研究员 Cho Yong-gu 及其团队预计，三星电子和 SK 海力士明年将发放 60-70 万亿韩元的绩效奖金，并从第一季度起额外派发 40-60 万亿韩元股息。国债收益率在越过 9 月高点后进入下行阶段，该公司建议在利率反弹时买入，而不是追逐近期跌势。

Shinhan Securities 预计国内消费复苏

Shinhan Securities 将明年的消费复苏归因于半导体行业奖金和政府财政措施。报告估计，绩效奖金将使私人消费增速提高 0.1-0.15 个百分点，股息则将额外拉动 0.05 个百分点。预计政府扩大对家庭的转移支付将使消费增速提高 0.2-0.25 个百分点，受益者主要是消费倾向较高的低收入家庭。韩元升值及其带来的进口价格下降将提升家庭的实际购买力。该券商指出，奖金和股息带来的消费改善效应将主要集中在高收入群体。股市调整对消费复苏构成制约，家庭持有的国内股票累计估值收益从第二季度的 948 万亿韩元降至第三季度的 845 万亿韩元。

对截至明年 4 月的通胀和基准利率预测

Shinhan Securities 预测，今年和明年的通胀率分别为 2.7% 和 2.3%。报告指出，石油价格上限、燃油税下调以及韩元升值，将缓解国际油价上涨带来的上行压力。该券商认为，韩国央行的加息周期已过半，进入调整加息步伐的阶段。该公司预计，基准利率将在 11 月达到 3.25%，并于明年 4 月最后一次上调至 3.50%。支持进一步收紧政策的因素包括经济预测上调、核心通胀下降受限、潜在增长率重新评估以及房地产市场过热担忧。报告指出，鉴于人工智能投资扩大可能推动潜在增长率和中性利率上调，提前降息仍不太可能。

国债收益率在越过 9 月高点后接近公允价值

Shinhan Securities 评估认为，10 年期国债收益率在从 9 月高点快速下跌后，已接近适当水平。该券商计算得出的趋势水平为 4.05%，基于经济和金融指标的公允价值为 4.28%，反映主要国家债券收益率相对价值的水平为 4.10%。该公司在中期分析中，根据增长率和通胀趋势，将一年后的 10 年期收益率适当水平定为 4.11%。基于长期实际国内生产总值增长趋势并采用三个标准差情景，得出一年后目标收益率为 3.47%。报告估计，在反映增长和通胀长期趋势后，一年后的 10 年期收益率适当范围为 3.64-4.37%。鉴于收益率已从 9 月高点大幅下跌，Shinhan Securities 建议在利率反弹时买入，而不是继续追逐跌势。

常见问题

Shinhan Securities 对韩国 2027 年国内生产总值增速有何预测？
Shinhan Securities 在 10 月 31 日的报告中预测，韩国今年和明年的国内生产总值增速分别为 3.7% 和 3.1%。该券商将明年的增长归因于三星电子和 SK 海力士将发放 60-70 万亿韩元的半导体绩效奖金、从第一季度起额外派发 40-60 万亿韩元股息，以及政府扩大对家庭的转移支付。

Shinhan Securities 对韩国明年 4 月前的基准利率有何预测？
Shinhan Securities 预计，韩国央行将在 11 月把基准利率上调至 3.25%，并于明年 4 月最后一次上调至 3.50%。该券商指出，经济预测上调、核心通胀受限、潜在增长率重新评估以及房地产市场过热担忧，都是支持进一步收紧政策的因素。