韩国散户在市场低迷之际将$2B 大举投入备兑看涨期权股票 ETF

根据 Koscom ETF Check 于 10 月 31 日发布的数据，截至 10 月 29 日的三个月内，韩国散户投资者向备兑看涨期权 ETF 投入了约 20 亿美元。这些资金流入发生在持续的股市调整期间，Kospi 自 7 月起受到影响。此期间，散户投资者买入的 ETF 中，有五只备兑看涨期权产品跻身前十：KODEX 200 Covered Call Active 吸引了 5.56 亿美元，KODEX 200 Target Weekly Covered Call 吸引了 5.32 亿美元，TIGER Dividend Covered Call Active 获得了 4.87 亿美元。备兑看涨期权 ETF 通过出售标的股票的看涨期权来创收，在市场下跌时可部分抵消损失，但也会限制市场上涨时的收益。上半年，韩国 ETF 市场的管理资产规模超过 3597 亿美元，反映出投资者越来越多地将这些产品作为核心投资工具，而非辅助工具。

散户投资者买入五只备兑看涨期权 ETF，共计 20 亿美元

根据 Koscom ETF Check 于 10 月 31 日公布的数据，截至 10 月 29 日的过去三个月里，按散户投资者净买入额排名，五只备兑看涨期权产品跻身前十。KODEX 200 Covered Call Active 获得 7728 亿韩元（5.56 亿美元），KODEX 200 Target Weekly Covered Call 吸引了 7389 亿韩元（5.32 亿美元），TIGER Dividend Covered Call Active 吸引了 6775 亿韩元（4.87 亿美元），RISE Korea Value-Up Weekly Fixed Covered Call 获得 3422 亿韩元（2.46 亿美元），TIGER US Nasdaq 100 Target Daily Covered Call 获得 2715 亿韩元（1.95 亿美元）。

前十中的另外五只产品分别是 TIGER US S&P 500，净买入额为 1.4165 万亿韩元（10.2 亿美元）；KODEX US Nasdaq 100，为 8760 亿韩元（6.3 亿美元）；KODEX US S&P 500，为 8097 亿韩元（5.83 亿美元）；TIGER US Nasdaq 100，为 6027 亿韩元（4.34 亿美元）；以及 TIGER US Dividend Dow Jones，为 3283 亿韩元（2.36 亿美元）。

NH Investment & Securities 分析师河在锡表示，自 7 月起 Kospi 持续走弱，ETF 资金流入随之放缓。上半年，资金主要集中在韩国国内股票 ETF。近期，资金则流向追踪美国主要指数的 ETF 以及备兑看涨期权 ETF。

备兑看涨期权 ETF 的优势在于，当标的资产下跌时，出售看涨期权获得的权利金可以抵消部分跌幅，从而部分缓冲损失。其局限在于，同样由于出售看涨期权，在市场上涨时参与度会降低。

主动型备兑看涨期权 ETF 旨在解决这一局限，可根据市场情况更灵活地调整股票组合和看涨期权出售策略。

今年有六只主动型备兑看涨期权 ETF 在韩国市场上市

今年共有六只主动型备兑看涨期权 ETF 在韩国主板市场上市，约为去年的两倍（去年共有三只）。目前，这类产品已不再局限于基于 Kospi 200 的备兑看涨期权产品，还拓展至以半导体、股息股票和 Kosdaq 等多种资产为标的的基金。

今年上市的六只产品分别是：4 月 21 日上市的 TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active；6 月 2 日上市的 ACE High Dividend Plus Covered Call Active；6 月 23 日上市的 PLUS 200 Covered Call Active；6 月 30 日上市的 KIWOOM Kosdaq 150 Covered Call Active；7 月 14 日上市的 KODEX 200 Covered Call Active；以及 7 月 28 日上市的 RISE Kosdaq Covered Call Active。据金融投资行业消息，TIGER 200 Covered Call Active 和 SOL 200 Covered Call Active 也计划上市。

在美国，主动型备兑看涨期权 ETF 已成为备兑看涨期权市场的主流。截至 10 月 23 日，JPMorgan Equity Premium Income ETF（JEPI）的净资产为 456.13 亿美元；JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF（JEPQ）的净资产为 427.63 亿美元；NEOS Nasdaq-100 High Income ETF（QQQI）的净资产为 150.44 亿美元。按资产规模计算，这些基金位居美国市场规模最大的备兑看涨期权 ETF 之列。

分析师建议根据投资目标选择产品

券商分析师表示，主动型备兑看涨期权 ETF 的投资者应根据自己更看重上涨参与度还是稳定收入来选择产品。

河在锡表示，在市场上涨时，主要主动型备兑看涨期权 ETF 的表现优于被动型备兑看涨期权 ETF，有助于弥补其跑输基准的劣势。然而，在近期的市场下跌中，这类产品的下行保护能力尚未得到验证。在股价上涨时期，基于 Kospi 200 的主动型备兑看涨期权 ETF 可能较为有效；而股息股票主动型备兑看涨期权 ETF 则有助于在波动性上升时增强稳定性。

常见问题

什么是备兑看涨期权 ETF？韩国散户投资者为何投入 20 亿美元买入这类产品？

备兑看涨期权 ETF 是通过出售标的股票的看涨期权来创收的基金。截至 10 月 29 日的三个月内，韩国散户投资者向这类产品投入了约 20 亿美元，期间股市持续调整。当标的资产下跌时，出售看涨期权获得的权利金可以抵消部分跌幅，因此这类产品能够部分缓冲损失。

今年有多少只主动型备兑看涨期权 ETF 在韩国股市上市？

今年共有六只主动型备兑看涨期权 ETF 在韩国主板市场上市，约为去年的两倍（去年共有三只）。这些产品于 4 月 21 日至 7 月 28 日期间上市，包括 TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active、ACE High Dividend Plus Covered Call Active、PLUS 200 Covered Call Active、KIWOOM Kosdaq 150 Covered Call Active、KODEX 200 Covered Call Active 和 RISE Kosdaq Covered Call Active。

主动型和被动型备兑看涨期权 ETF 有何区别？

主动型备兑看涨期权 ETF 会根据市场情况更灵活地调整股票组合和看涨期权出售策略，旨在解决市场上涨时参与度降低这一局限。NH Investment & Securities 分析师河在锡表示，在市场上涨时，主要主动型备兑看涨期权 ETF 的表现优于被动型备兑看涨期权 ETF，有助于弥补其跑输基准的劣势。