战略性重返：沉睡的比特币巨鲸和机构买家如何为潜在的牛市反弹铺平道路

币搜网报道： 这 2025 年的比特币市场呈现出调整压力与韧性资本流动之间剧烈的相互作用。在经历了 10 月份的剧烈暴跌（导致 200 亿美元的清算，中心化交易所单日跌幅高达 14%）之后，一些关键参与者挺身而出，成为市场稳定的力量。长期处于休眠状态的巨鲸钱包（已超过十年）和机构买家展现出的战略性重新入场模式，预示着潜在的牛市反弹。本文将探讨这些参与者如何重塑比特币的资本流动动态，并在调整阶段增强市场信心。

沉睡的鲸鱼：复苏与战略积累

2025年休眠比特币钱包的重新激活是今年最引人注目的现象之一。根据……

超过 8 万枚比特币从一个闲置 14 年的钱包中转移出来，这标志着持有者从长期囤积转向了战术性重新布局。这些操作通常与价格峰值相关，反映了一种双重策略：通过部分清算来锁定收益，或者通过质押和借贷等其他机制锁定价值。例如，据报道，与 Richard Heart 关联的大额地址在 10 月份的调整期间将 16.2 万枚以太坊（价值 6.19 亿美元）转移到了 Tornado Cash，这表明在市场波动中，他们更倾向于隐私保护和战略性积累。 .

市场的吸收能力对于缓解下行压力至关重要。尽管有大量闲置资金涌入，但超过50%的比特币供应量仍然掌握在个人手中，这凸显了该资产去中心化的所有权结构。

注意到了。这种韧性与传统市场形成鲜明对比，在传统市场中，机构主导地位往往会加剧抛售。

机构买家：资金流入降温和战略性积累

尽管机构需求在2025年有所降温，但整体形势远非悲观。据报道，流入主要现货比特币基金（例如贝莱德的基金）的ETF资金已从峰值暴跌90%，这反映出在宏观经济不确定性下的谨慎情绪。

然而，这种下跌掩盖了一个更深层次的趋势：核心机构投资者的战略性积累。例如，MicroStrategy (MSTR) 仅在 2025 年 10 月就增持了 388 个比特币，正如之前提到的，该公司将此次回调视为以更低价格增强其资金储备的机会。 .

链上指标进一步验证了机构的判断。MVRV-Z 比率（衡量已实现价值与市场价值的指标）为 2.31，虽然偏高但并非极端，表明市场仍然过热，但结构稳定。

与此同时，美联储降息和全球流动性扩张（M2达到96万亿美元）为风险资产创造了有利环境，机构将比特币视为对冲通胀和货币贬值的工具。 笔记。

链上数据和信念指标

要了解休眠巨鲸活动与机构买盘之间的相互作用，最好通过链上分析。Galaxy Digital 将 2025 年的目标价从 18.5 万美元下调至 12 万美元，这凸显了市场对杠杆清算和 ETF 资金外流的担忧，正如报道中所述。

然而，市场对10月10日崩盘的反应——机构吸收了下跌并持续买入——表明市场正从散户驱动的波动转向机构主导的稳定。 笔记。

净未实现损益 (NUPL) 和平均支出产出利润率 (aSOPR) 等关键指标描绘了一幅细致入微的图景。NUPL 水平升高表明市场过热，但稳定的 aSOPR 比率表明长期持有者并未积极分配其持仓，正如报告所述。

这种看跌信号和看涨信号之间的平衡凸显了市场的成熟度。

宏观变化与资本轮动

更广泛的宏观经济环境也影响了资本流动。随着全球流动性扩张和美联储降息，比特币与黄金和人工智能驱动的股票等传统资产展开竞争。然而，机构资金正越来越多地配置于收益型资产，以太坊的质押收益（例如，SharpLink 的年化收益高达 1 亿美元）为比特币静态资产负债表提供了一个极具吸引力的替代方案，正如前文所述。

这种多元化并没有否定比特币的作用，而是凸显了一个日趋成熟的生态系统，在这个生态系统中，资本会根据风险回报状况进行轮换。

结论：牛市反弹正在酝酿之中

尽管2025年的回调阶段考验了比特币的韧性，但沉睡巨鲸和机构买家的战略性回归为潜在的反弹奠定了基础。曾经象征着长期持有的休眠钱包，如今已成为市场稳定的积极参与者。尽管资金流入有所放缓，但机构投资者仍然将比特币视为核心资产，并利用回调以有利的价格进行增持。

随着美联储降息周期的推进和全球流动性的扩张，比特币的结构性牛市依然稳固。关键问题不在于市场是否会复苏，而在于资本流动与资产内在价值重新匹配的速度。对于投资者而言，当前的环境提供了一个独特的机会，可以观察比特币市场结构的成熟——在这个结构中，衡量信心的标准不再是散户的狂热，而是机构的纪律和巨鲸驱动的稳定性。